1月CPI仅增0.8%创5年新低 经济通缩压力增大

继制造业采购经理人指数（PMI）跌破荣枯线、进出口大幅下降之后，今天公布的居民消费价格指数（CPI）再次加剧了人们对中国经济的担忧。

国家统计局披露，2015年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%，创下2009年12月以来的最低值。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨1.3%。

此外，2015年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.3%，环比下降1.1%。这是PPI连续第35个月为负值，经济通缩迹象明显。

海通证券指出，当前通缩风险加大，货币政策存在放松空间。光大证券也认为，通缩压力将推升货币政策放松预期。

具体到CPI涨幅放缓的原因，民生宏观分析师李奇霖表示，1月CPI同比增长0.8%，和春节错位导致的高基数有关。一般春节期间物价都会季节性上涨，去年春节是1月，因此今年物价同比计算时对应了去年高基数。

全年来看，通胀仍将在低位徘徊。分项看，食品项环比涨幅1.2%，涨幅弱于历史均值。尽管生猪产能下降，但产能的去化只是总需求放缓下的滞后反映，并不能作为猪周期的启动条件，在经济放缓和反腐大环境下，屠宰企业销售不畅导致库存被动高企，猪价持续下行；今年1月天气相对暖和，鲜菜、鲜果供给充裕，此外，油价下降降低运输环节成本亦拖累鲜菜鲜果价格，鲜菜鲜果价格环比上涨幅度弱于历史均值。

非食品项环比0增长，油价下降，车用燃料及零配件环比跌幅6.7%，同比跌幅更是高达18.3%，尽管近期油价有所反弹，但考虑到今年上半年原油和去年同期对应的基数差距，且考虑到原油库存高企，油价反弹力度和持续性预计偏弱，未来油价还会继续拖累物价涨幅。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅也对此次CPI数据同比回落了0.7%，给出了大致相似的三个原因。

一是气候因素致使鲜菜价格同比下降。1月份全国平均气温较常年同期偏高1.9℃，受此影响鲜菜价格同比由涨转降，从去年12月份上涨7.2%变为今年1月份下降0.6%。此外，鲜果和水产品价格同比涨幅也出现回落。这三类食品合计影响CPI涨幅回落约0.43个百分点。

二是春节错月因素。去年春节在1月份，部分商品和服务价格上涨较多，抬高了今年1月份的对比基数，致使CPI同比涨幅有所回落。如服务价格今年1月份同比涨幅比上月回落0.5个百分点，影响CPI涨幅回落约0.13个百分点。

三是受国际原油价格持续下跌影响，汽油和柴油价格同比降幅分别比上月扩大7.1和7.3个百分点，导致CPI涨幅回落约0.07个百分点。

余秋梅称，受国际油价和大宗原材料价格波动的影响，今年1月国内部分重要生产资料价格降幅加深。石油加工，黑色金属冶炼和压延加工，石油和天然气，化学原料和化学制品制造四个行业工业品出厂价格同比分别下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%，分别影响本月工业生产者出厂价格总水平下降约0.9、0.9、0.5和0.5个百分点，合计影响约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。

CPI涨幅跌至0.8%，是否意味着中国将要进入通胀为零的时代？民生宏观的李奇霖却没那么悲观。他认为，2月CPI同比又会因春节效应明显反弹，短期内通胀仍会在1%-2%的区间内运行，讨论通胀“0”时代还为时尚早。

李奇霖称，总体来看，通胀低位徘徊最主要的原因还是经济持续下行导致实体总需求不足，稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力，出于通缩和金融风险防范的考虑，货币还会继续宽松，2月降准不会是货币宽松的终点。

早前，中国央行已于2月5日进行了一次降准，金融机构人民币存款准备金率下调了0.5个百分点。高盛认为，如果CPI同比增幅降至1%以下，那么决策层可能会面临更大的放松货币政策的压力，具体措施可能包括下调基准利率。