布莱思·马斯特斯告诉银行区块链改变一切 - 彭博社

这个故事出现在2015年10月的彭博市场期刊中。

在曼哈顿中城的Le Parker Meridien酒店的顶层会议室里，这个六月的下午充满了交谈声。大约一百名资金经理在一天结束时参加Sandler O’Neill & Partners投资者会议，中央公园的绿色矩形在42层楼下延伸到远方。与会者们松开了领带，手中拿着冰饮，基本上无视一位正在展示其投资智能手机应用程序的金融科技初创公司的创始人。但当下一位嘉宾上台时，房间瞬间安静下来。

这些华尔街的老兵们都知道布莱思·马斯特斯是谁。她是28岁时在摩根大通担任董事总经理的天才，是帮助开发信用违约掉期并在2007年创造出名义高达58万亿美元的市场的金融工程师。她是后来因这些工具加剧了2008年次贷危机造成的损害而被评论员们抨击的银行家，虽然一些人认为这不公平。现在，在因另一场争议而辞去摩根大通职务一年后，布莱思·马斯特斯回来了。她并不是在向这个房间推销一种新铸造的衍生品或交易策略。她正在推广一种更疯狂的东西：它被称为区块链，它是支持比特币的数字账本软件代码。

马斯特斯是数字资产控股公司的首席执行官，这是一家位于纽约的科技初创公司。她表示，她的公司正在设计软件，使银行、投资者和其他市场参与者能够使用区块链技术来改变他们交易贷款、债券和其他资产的方式。如果她是对的，她将再次处于改变市场的旋涡中心。

“你应该像在1990年代初期认真对待互联网的发展一样认真对待这项技术，”46岁的英格兰女性马斯特斯，身材苗条，拥有红褐色的头发和标准的家乡口音，向聚精会神的观众解释道。“这类似于为金钱而设的电子邮件。”

这是一个大胆的声明，但马斯特斯并不是唯一一个预示区块链即将到来的声音。今年早些时候，英格兰银行在一份报告中称其为“金融互联网的第一次尝试”，而圣路易斯联邦储备银行则称其为“天才之举”。在6月的白皮书中，世界经济论坛表示，“区块链协议威胁到几乎所有金融服务中的中介过程。”

在几个月内，这个词，区块链，在大西洋两岸的交易大厅和银行及经纪公司的高管办公室中迅速传播。如今，你无法参加任何金融会议而不在小组讨论、招待会甚至洗手间听到它的提及。在最近一次在伦敦时尚东区举行的区块链会议上，主持人询问房间里是否有银行家。超过一半的观众，都是身穿西装的人，举起了手。

现在，每个人都在试图弄清楚区块链是否只是炒作，还是马斯特斯的公司和其他初创企业真的会改变处理数万亿美元证券交易的系统。当投资者买卖联合贷款或衍生品，或在全球转移资金时，他们必须应对依赖于买卖双方之间谈判合同的模糊且繁琐的后台流程，涉及大量电话、律师，甚至偶尔的传真。联合贷款交易的结算平均仍需近20天。

马斯特斯正在押注区块链，这一突破性技术使人们能够在没有中介的情况下买卖比特币，可以用来简化各种金融交易。西班牙银行的金融科技投资基金Santander InnoVentures支持的一份6月报告估计，区块链每年可以为贷款机构节省高达200亿美元的结算、监管和跨境支付成本。

“你有前端系统以超光速交易，纳秒级的竞争优势正在被提取，而华尔街的后端几十年来没有进行根本性的改革，”马斯特斯在她位于曼哈顿平铁区的办公室接受采访时表示。“公司面临着更高的报告、透明度和数据传播要求。成本上升，收入下降。这项技术真正触及了所有这些问题的核心。”

这就是为什么在伦敦、纽约和硅谷出现了区块链初创企业、加速器和秘密项目的寒武纪大爆发。今年4月，瑞银在伦敦的Level39加速器安装了六名开发人员，以从互联网下载区块链源代码，并深入研究它如何可能彻底改变支付、网络安全和其他银行需求。巴克莱、高盛、纽约证券交易所和桑坦德都在支持加密货币项目。毫不奇怪，马克·安德森、吉姆·布雷耶、瑞德·霍夫曼以及其他沙丘路的居民都在这个领域活跃。根据行业新闻网站CoinDesk的数据，风险投资家在今年前六个月向数十家数字货币初创企业投入了4亿美元，是2013年全年投资额的四倍。

这些企业中的一些正在建立在实际的比特币区块链上。6月，纳斯达克与位于旧金山的Chain公司合作，启动了一个项目，利用区块链在交易所的私人市场上发行和转让非公开公司的股权。“区块链将为金融市场带来我们前所未见的效率水平，”纳斯达克首席执行官鲍勃·格里费尔德说。“随着时间的推移，它可能对后台的影响就像电子交易对公开喊价的影响一样。”

相比之下，Ripple Labs是另一家旧金山公司，为金融机构运行一个自给自足的网络，完全不依赖比特币。Masters计划为银行和其他金融参与者提供两种选择：数字资产正在创建一个现成的私人区块链产品，并开发将其客户连接到现有比特币系统的方法。

无论它采取何种形式，区块链都有潜力改变金融服务行业的结构，瑞士银行首席信息官奥利弗·布斯曼说。“如果你在12个月前和银行家谈论比特币，你会立即失去他们的注意，”布斯曼说。“现在，每个人都将其视为一个关键话题。我知道有超过100家公司正在努力使区块链更具可扩展性、更安全，以便成为大家都能使用的那一个。外面正在进行一场竞赛。”

也许是这样，但重构市场基础设施是一项非常庞大的任务。说服金融参与者信任一个被加密货币无政府主义者和其他边缘人物所接受的系统也是如此。即使市场专业人士确实理解区块链的潜力，他们会参与其中吗？

“看看，这项技术潜力巨大，但你必须带上所有的监管机构和银行来改变生态系统，”前高盛全球技术运营的联合负责人、现任总部位于伦敦的支付公司Earthport首席执行官Hank Uberoi说。“在那个世界，变化来得非常缓慢。这将是最困难的部分。”

在采用创新方面，金融服务行业的记录并不光彩。例如，全球银行间支付系统，Uberoi的Earthport正试图打破这一局面，由超过10,000个机构的财团管理。它如此过时，以至于从世界的一部分发送交易到另一部分仍然需要几天时间。比特币基金会的创始董事Jon Matonis表示，由银行运营的私人区块链最终可能只是“另一个卡特尔”，并且运作得和支付财团一样糟糕。

Masters一开始很难相信Digital Asset的Sunil Hirani在谈论比特币时是认真的。

摄影师：Guzman/Bloomberg MarketsBlythe Masters打开她九楼办公室的门，停好行李箱，松了一口气。刚从伦敦飞来，她很高兴回到坚实的地面。Masters说她的航班正在降落时，突然又猛地冲回天空，以避免在跑道上的碰撞。“这是我在飞机上经历过的最危险的时刻！”身穿黑色针织长 tunic、黑色紧身裤和Burberry格子平底鞋的Masters说。

她在数字资产控股公司的新办公室，地板磨损且有通风井的视野，与摩根大通的公园大道高管套房相去甚远。玻璃墙上贴满了潦草的代码和带有许多框和箭头的图表。一只名叫露娜的灰色猎犬在会议室桌子下跑来跑去。一位客人注意到纳斯达克刚刚聘请了一位“区块链技术布道者”。“我们有一位区块链艺术家，”马斯特斯回答，指着这个地方唯一的装饰物，一幅描绘黑色和蓝色线条网络的画。“那是我们首席运营官的自制作品，”她高兴地说。“我相当喜欢它。”

马斯特斯出生于牛津，在剑桥接受经济学教育，在摩根大通成长。18岁时，她在大学前的休年期间加入了该行伦敦办公室担任实习生。到她25岁时，马斯特斯已经在纽约的银行衍生品团队工作。她帮助设计了一种方法，通过让另一方保护银行免受违约风险，从而将贷款风险从摩根大通的资产负债表中移除，以换取一笔保费。这个合同使得押注债券价值下跌成为可能，被称为信用违约掉期，投资者对此爱不释手。1999年，时年30岁的马斯特斯被任命为该行全球信用衍生品部门的负责人。

“布莱思的脑袋里装着的东西在我遇到的金融界中是最多的，”约翰“麦克”麦奎恩说，他是KMV的联合创始人，该公司制造了广泛使用的信用分析工具。麦奎恩，81岁，自1990年代初就认识马斯特斯。“她富有创造力，敢于冒险，毫无疑问是一股不可忽视的力量。”

马斯特斯迅速晋升至摩根大通的高层。2004年至2007年期间，她担任全球投资银行的首席财务官，随后被任命为新成立单位的负责人，该单位帮助客户管理商品市场的风险。在接下来的五年中，她将其发展成为一个盈利的业务，管理着数十亿美元的实物资产。与此同时，马斯特斯还担任证券行业和金融市场协会（SIFMA）的董事会成员，后来成为主席。在此过程中，她赢得了在华尔街上少有的声誉，成为一位具备企业家创新能力的企业高管。

“你曾是华尔街上最有权势的女性之一，”CNBC主持人鲍勃·皮萨尼在6月的一场金融科技会议上与马斯特斯的现场采访中指出。

“你是什么意思，我 曾是？”马斯特斯冷冷地回应。

在2008年9月雷曼兄弟倒闭后，一些媒体突出了她在信用衍生品方面的工作，并将她描绘成危机的始作俑者。她成为批评者的目标，以至于一位法国涂鸦艺术家在里昂附近的一个名为“混沌之居”的博物馆墙上喷涂了她的肖像。

在那一年于纽约举行的SIFMA年会上，她在演讲中提到自己被称为“制造大规模毁灭性金融武器的女性”。她回应这些攻击时表示，问题不在于工具，而在于人们如何使用它。“不幸的是，转移风险的工具如果主要对手方未能妥善管理其风险敞口，也可能增加系统性风险，”她说。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在这段时间全力支持她，但她的命运在2013年发生了转变，当时联邦能源监管委员会调查她的商品部门的交易员是否操纵了加利福尼亚的电力市场。摩根大通支付了4.1亿美元的和解金，以结束此案，而没有否认或承认不当行为；马斯特斯并未卷入此事。戴蒙同意在2014年3月将该业务出售给一家名为Mercuria Energy Group的瑞士交易公司，马斯特斯辞职了。

在她的职业生涯中，这是第一次她没有地方可去，也没有事情可做，只能和她的丈夫和女儿在她的特里贝卡联排别墅里闲逛，和朋友们聚会，追求她对马术跳跃的热情。马斯特斯曾骑着她两匹心爱的欧洲温血马阿斯兰和瓦莫斯赢得过第一名的奖牌。

然后那个夏天的某一天，她和信用交易集团的联合创始人、企业家苏尼尔·希拉尼一起吃早餐。希拉尼，48岁，是一个热情洋溢的人，他在技术与衍生品的交汇处赚了大钱，无法停止谈论比特币。他正在考虑围绕这种伪货币创建期货合约的想法。他还成立了一家初创公司Digital Asset，探索如何将区块链应用于市场。他与芝加哥市场做市商和交易公司DRW Trading Group的创始人兼首席执行官唐·威尔逊合作。

马斯特斯感到惊讶。希拉尼是一位精明的华尔街老手。他在2008年以5.13亿美元将信用交易集团出售给洲际交易所。为什么他要玩弄与密码朋克和反联邦储备自由主义者相关的技术？在涉及比特币润滑的在线毒品市场和破产比特币交易所的丑闻中，这种货币的价格不是正在崩溃吗？“我们能不能谈点更严肃的事情？”马斯特斯恳求她的老朋友。

希拉尼知道，马斯特斯对市场内部运作的了解使她成为构建他设想的公司的理想人选，并将这项新技术销售给华尔街。因此，他说服马斯特斯做一些功课。在接下来的几周里，她深入研究了比特币的起源，并与希拉尼及其同事以及她的监管者和市场参与者网络讨论了其潜力。

摄影师：古兹曼/彭博市场**那么，这到底是什么，**听起来像是你用乐高积木搭建的东西？就像如今金融领域的许多创新一样，区块链是代码。

在2009年，一位神秘的编码者名叫中本聪在互联网上发布了比特币及其运作所需的数学原理。他（或她或他们——中本聪至今未被确认身份）创建了一个点对点网络，使人们能够买卖比特币，并自动保护和延续该系统。每10分钟，全球的编码者被称为矿工，竞相成为第一个解决数学方程并将用比特币进行的交易记录为条目或区块在数字账本上的人。作为对他们工作的回报，这项工作需要强大的计算能力来完成，程序会用比特币奖励矿工，这激励他们更快地处理交易。

这里是关键部分：每个新块都与之前的每一个块在数字链中相连。因此，每笔比特币交易的记录存储在矿工的计算机上，并随着每个新条目的更新而更新。这就是为什么区块链也被称为分布式或去中心化账本。这种复制使区块链安全。篡改它的唯一方法是控制大多数持有区块链记忆的计算机，矿工称之为“51%攻击”。这种攻击在下一个邦德电影中出现的可能性比在现实中更高，马托尼斯说，他还是CoinDesk的编辑委员会成员。

当马斯特斯深入研究比特币时，她了解到这只是可以在区块链上运行的众多应用之一。伦敦、硅谷甚至墨西哥城的初创公司已经在开发使用它来转移和记录土地所有权、航空里程、黄金和钻石的方法。马斯特斯意识到，比特币并不真正关乎比特币——而是关乎区块链。“我有了一个顿悟时刻，”马斯特斯说。

然后她探讨了为什么账本可以在没有中介的情况下传输资产，这将改变她对市场完成交易方式的所有认知。买卖双方当然不能自动信任彼此。例如，在固定收益市场中，我们需要中介来起草买卖双方之间的合同，涵盖利息支付、条款和担保，以及清算所来保证现金与证券的交换。

通过她的研究，马斯特斯理解了如何将所有这些信息输入到分布式账本上的数字“智能合约”中。从概念上讲，这类似于你可以在电子邮件中嵌入视频的方式。但不同之处在于，当你发送那个智能合约时，它不仅包含数据，还转移了证券的所有权。价值属于拥有它的人。因此，交易可以在几分钟内而不是几天或几周内结算，希拉尼说。

任何有权访问账本的人都可以通过点击鼠标阅读合同。这意味着监管机构，主要依赖自律组织来监管市场，可以轻松验证证券交易是否违反反洗钱规则或其他法律。区块链本质上自动化了信任，希拉尼说。

Masters的关键在于技术如何影响风险。她说，每当交易在销售和购买之间悬而未决时，未能完成的机会就会增加。机构必须预留资本以保护自己免受此类失败。自2008年金融危机以来，美国和欧盟的监管机构已指示银行分配越来越多的资金来覆盖其风险敞口。如果区块链能够将例如银团贷款的结算时间从20天缩短到10分钟，这种风险将会减少，资本也将得到释放。

“我整个职业生涯都在思考风险、市场、基础设施和监管，”Masters说。“我亲眼目睹了金融危机的展开，也看到信用衍生品市场在操作上超前，导致了系统性风险的对手方敞口。我开始相信分布式账本有能力解决这个问题。”

在3月，Masters加入Digital Asset担任首席执行官。她、Hirani和Wilson开始开发基于区块链的软件，针对他们认为需要改革的三个低效市场：银团贷款、美国国债回购和私人公司的股权。同时，Masters意识到比特币过程的开放结构——没有人控制谁进行挖矿——将与客户机密性至关重要的行业格格不入。因此在7月，该公司收购了Hyperledger，这是一家位于旧金山的软件公司，正在开发技术上相当于封闭社区的解决方案。其系统设计使用户能够自行处理交易，而不是依赖开放的比特币区块链。

“通过私有链，你可以拥有一个完全已知的交易处理器宇宙，”马斯特斯说。“这对那些对比特币区块链持谨慎态度的金融机构具有吸引力。”

虽然这种超高效金融世界的愿景令人向往，但我们不能忘记，马斯特斯和她的竞争对手必须说服机构和监管者根除数十年的遗留IT系统和实践。而区块链的引入将使市场的基础设施变得比现在更加复杂，至少在短期内是这样。

怀疑者质疑是否一段代码能够一举使金融变得更快、更透明和更高效。“人们在谈论区块链将成为数据库行业某种救世主，”伦敦IT服务提供商Endava的数字媒体负责人布拉德利·霍华德说。“在某些情况下它可能是奇妙的，但它也可能只是最新的时尚。”

然而，马斯特斯在七月加入桑坦德美国汽车融资部门担任非执行主席，她正在押注金融高层的思维方式正在改变。点对点借贷、移动银行和其他创新的出现迫使华尔街的首领重新思考他们的业务。她说，区块链可能是所有金融科技中最大的机会。

“布莱思看到一个新行业正在形成，”与马斯特斯相识17年的希拉尼说。“没有基础设施。没有任何规模的公司。她做过银行业务。她做过商品。她做过衍生品。她做过贷款组合管理。这使她能够将所有这些经验应用于创建一个生态系统——以及围绕它建立一家公司。”

二十三年前，Masters 开辟了信用衍生品的新领域。现在，她决心再次做到这一点，尽管这次是使用一种最初旨在绕过金融系统的技术。Masters 用一种非常英国式的低调方式表达：“我一直受到激励，在影响重大的地方进行创新。”

这个故事出现在 彭博市场 杂志的十月号中。