便宜的石油意外收益在哪里？ - 彭博社

摄影师：卢克·沙雷特/彭博社在7月24日的财报电话会议上，Visa首席财务官瓦桑特·普拉布表示，汽油价格对业务产生了“显著的负面影响”。MasterCard表示，较便宜的汽油使其整体第二季度交易价值的增长减少了2个百分点。

当一年前原油价格开始下跌时，信用卡公司被认为是赢家。消费者和企业很快会购买越来越便宜的汽油，而这些汽油是用越来越便宜的原油制成的。其效果就像减税一样。能源部在4月份计算出，与2014年相比，平均美国家庭今年在汽油上的节省约为700美元。Visa和MasterCard认为消费者最终会花掉这笔额外的现金。

彭博社商业周刊埃隆·马斯克的首次高峰（和低谷）肯德里克·拉马尔如何将与德雷克的争执转化为音乐超级明星希腊警方称IVF诊所患者的鸡蛋被盗如何挥霍你的奖金，从透明电视到冰浴但到目前为止，来自便宜汽油的节省并没有体现在其他消费者支出上。因此，Visa和MasterCard这两家公司收取每笔交易微小的百分比，面临着消费者使用他们的信用卡购买便宜汽油，但在其他地方没有花费额外资金的困境。这对公司来说并不等于利润。

在8月19日的研究报告中，高盛承认它高估了廉价石油和更高工资对个人消费的影响，过去一年个人消费增长了2.3%，而不是该银行在3月预测的4%。最初，美国人将未在加油站消费的部分存入储蓄。家庭储蓄的收入比例回到了4.8%，正好是2014年6月的水平，此后在今年早些时候攀升至5.4%。高盛表示，现在的问题是收入增长没有预期的那么快。资本经济学的高级国际经济学家安德鲁·肯宁汉姆表示，较低的油价并没有在任何主要经济体中导致消费的显著增加。

经验法则是，原油价格持续下跌50%会使美国经济增长约1个百分点。今年4月，达拉斯联邦储备银行的一组三位研究经济学家推测，这一原则“可能应该减半”，降至约0.5个百分点。

现在美国生产的石油约占其消费量的三分之二，低油价对经济的拖累比以往更大——尤其是在行业适应全球石油价格崩溃的过程中。“这就像是一把双刃剑，”Gluskin Sheff的首席经济学家大卫·罗森伯格说。根据高盛7月的研究报告，能源相关投资（如钻探设备）的下降在2015年上半年使美国经济增长减少了约0.5个百分点。从12月到6月，能源公司裁减了约70,000个工作岗位。穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪认为，该行业可能在2月或3月触底之前再失去70,000名工人。“这将比我想象的更痛苦，”他说。

便宜的汽油并不是没有好处。今年迄今为止，对它的需求上升了4.4%。今年到目前为止，普通汽油的平均价格为每加仑2.50美元，比去年便宜了一美元。在总行驶里程方面，今年夏季驾驶季节的每月总数终于超过了2007年经济衰退前的峰值。炼油厂正在全力以赴以跟上需求。到7月，美国大约140家炼油厂的总产能利用率达到了96%。

然而，并不是所有美国人都在享受较低的油价。今年由于几次炼油厂停工，汽油的供应受到干扰，实际上在一些地区抬高了价格。今年2月，洛杉矶附近的一家埃克森美孚炼油厂发生爆炸，导致四人受伤，并因安全和健康违规被罚款566,000美元。这也压缩了西海岸的汽油供应，并导致加利福尼亚州的几次价格飙升。在7月中旬，即使油价比一年前便宜50%，加利福尼亚州普通汽油的平均价格仍约为每加仑3.90美元，仅比2014年7月便宜十美分。

炼油厂的停工也抬高了中西部的价格，该地区最大的炼油厂由BP公司拥有，由于在7月发现的其最大原油加工单元的泄漏，产量大幅削减。BP位于印第安纳州怀廷的炼油厂距离芝加哥约20英里，占中西部所有燃料生产的11%。这一事件导致从南伊利诺伊州到爱荷华州和明尼苏达州的加油站价格飙升。8月25日，BP表示该炼油厂已恢复运营。

没有问题的炼油厂能够利用对汽油的高需求。尽管最近股市出现抛售，但美国少数大型炼油公司今年享受到了强劲的利润。美国最大的两家炼油公司Valero Energy和Tesoro的股票年初至今分别上涨了19%和23%。Oppenheimer的能源分析师Fadel Gheit表示：“炼油商占据了上风。他们不必一次性在加油站让利。他们可以以更慢的速度降低[汽油价格]。”

当炼油网络中的问题得到解决时，可能会生产出更多的汽油，从而引发快速而均匀的价格下跌。Oil Price Information Service的首席石油分析师Denton Cinquegrana表示：“我认为到2015年底，我们可能会在全国范围内看到每加仑2美元的价格。”

在此之前，寻找廉价石油红利的最佳地方可能在于住房。便宜的汽油帮助数百万美国人偿还债务。消费者贷款和抵押贷款支付占税后收入的比例是自1980年以来的最低水平。这些水平可能刺激了最近的住房建设和抵押贷款申请。

***结论：***美国石油炼油厂通过加工廉价石油获利，并仅将部分节省转嫁给消费者。