普京能拯救俄罗斯 struggling 公司吗？ - 彭博社

插图：布劳里奥·阿马多俄罗斯农业企业集团EkoNiva最近获得了一笔20亿卢布（3200万美元）的贷款，以扩大其在沃罗涅日黑土地地区的乳制品业务。这并没有什么不寻常的，除了这笔贷款来自俄罗斯中央银行，该银行已拨出1000亿卢布来帮助融资工业和农业项目。

中央银行通常专注于宏观经济政策，将商业贷款留给其他机构。但由于西方对俄罗斯因其在乌克兰的侵略行为实施的制裁，使得该国的银行和公司筹集资金变得困难。因此，在过去几个月里，俄罗斯的中央银行和政府已成为最后的贷款人。“我们需要迅速用长期、低成本的融资来充实经济，”经济学家、与弗拉基米尔·普京关系密切的国家经济学院副校长安德烈·马尔戈林说。

彭博社商业周刊埃隆·马斯克的首次高峰（和低谷）肯德里克·拉马尔如何将与德雷克的争执转化为音乐超级明星希腊警方称鸡蛋是从试管婴儿诊所患者那里被盗的如何挥霍你的奖金，从透明电视到冰浴政府表示，准备花费多达600亿美元主权财富基金的60%来帮助为公司以及重大工业和基础设施项目提供融资。它还在施压中央银行扩大其项目融资计划。此外，自去年以来，该银行已向国家金融机构注入数百亿资金，并帮助国有石油巨头俄罗斯石油公司筹集资金以偿还260亿美元的外币债务。

“2008年的重大失误是未能利用危机进行深层次的结构改革。”—伯尼·苏彻，UFG资产管理公司

莫斯科因制裁限制西方进口，卢布贬值使外国商品变得更加昂贵。这本应为俄罗斯公司创造机会，通过提升国内对其产品的需求。但高企的国内利率和缺乏外资使许多公司无法利用这一局面。

根据EkoNiva德国母公司首席财务官沃尔夫冈·布拉西的说法，EkoNiva必须支付至少16%的商业银行贷款利息，而在中央银行计划下获得的利率为11.5%。中央银行通过一家国有农业银行提供援助。

随着中央银行向银行系统注入短期融资，贷款机构被指示“至少将50%的资金投入政府希望的项目”，莫斯科BCS金融集团首席股票策略师维亚切斯拉夫·斯莫利亚宁诺夫表示。克里姆林宫列出了199家“系统重要”公司的名单，这些公司将优先获得援助，包括贷款担保。国有能源巨头俄罗斯石油公司和天然气工业股份公司在名单上，还有超市连锁、化肥公司和消费电子零售商。

包括主权财富基金中的资金，政府拥有3580亿美元的外汇储备和黄金。那么为什么不将一些资金用于支持企业呢？一个问题是，一些银行和公司管理不善，理应倒闭，长期在俄罗斯投资的美国投资者伯尼·苏彻表示，他在莫斯科的UFG资产管理公司董事会任职。他说，救助他们只会延迟清算的日子。“这就是2008年俄罗斯金融危机时发生的事情，当时‘政府在经济中喷洒流动性’，”他说。“2008年的重大失误是未能利用危机进行深层次的结构改革。”

克里姆林宫的慷慨只会加紧对已经被大型、低效的国有企业如俄罗斯石油公司（Rosneft）主导的经济的控制——这种情况对经济造成了压力。俄罗斯的增长在2012年开始放缓，早于去年的油价下跌和制裁将经济推入危机。

这3580亿美元的储备可能很快就会被耗尽。储备已经比去年的峰值下降了30%，因为中央银行多次进入货币市场购买卢布。如果原油价格明年仍接近当前的每桶约50美元，克里姆林宫可能会耗尽其用于填补预算赤字的730亿美元主权财富基金。在这种情况下，它可能会转向750亿美元的财富基金——最初旨在支撑国家的养老金系统——现在被用于企业援助，莫斯科ING银行欧亚区首席经济学家德米特里·波列沃伊（Dmitry Polevoy）表示。

该基金中超过200亿美元已被指定用于项目，但相对较少的资金已被支出。这部分是因为克里姆林宫在分期发放资金方面非常谨慎，部分原因是繁文缛节和官僚主义减缓了分配速度，波列沃伊说。

中央银行行长埃尔维拉·纳比乌林娜（Elvira Nabiullina）不愿扩大援助EkoNiva的贷款计划。她在6月表示，该计划并没有像支持者所预测的那样刺激私人投资。其他人，包括中央银行第一副行长德米特里·图林（Dmitry Tulin），希望做得更多。“如果我们的金融系统不转向实体生产，那么我们的国家就没有未来，”他在4月对报纸共青团真理报说。与此同时，克里姆林宫正在挖掘新的援助来源。它最新的发现是：Rusnano，一个于2011年成立的国家投资基金，旨在支持新兴的纳米技术产业。7月27日，Rusnano宣布将向一个新的俄罗斯公司基金投入近1亿美元，以帮助减少该国对进口技术的依赖。它的共同投资者是总部位于莫斯科的SMP银行，该银行由普京的朋友鲍里斯和阿卡季·罗滕贝格（Arkady Rotenberg）拥有。“他们现在寻找资金的范围没有限制，”一位高级政府官员说。“他们在任何可以找到资金的地方都在拿钱。”

—与伊利亚·阿尔基波夫和安德烈·比柳科夫

***结论：***俄罗斯的中央银行和政府正在花费数十亿来支持陷入困境的公司和项目。