日本银行无法启动通货膨胀 - 彭博社

黑田东彦，日本银行行长。

摄影师：太田清在5月29日，日本政府宣布该国4月份的消费者价格与去年同期持平，这对中央银行推动价格上涨的努力提出了质疑。日本银行的行为有点像对冲基金，尝试任何投资以实现将通货膨胀提高到2%的目标。它不仅购买政府债券，还购买交易所交易基金、公司债券、房地产投资信托和风险投资贷款——任何能够将更多资金投入贷方和投资者手中的方式，以便他们能够更多地借贷和投资。“日本银行在中央银行中应得最激进的奖项，”野村证券的高级经济学家高桥康宏说。

彭博社商业周刊埃隆·马斯克的首次高峰（和低谷）肯德里克·拉马尔如何将与德雷克的争执转化为音乐超级明星地位希腊警方称卵子被从试管婴儿诊所患者那里盗走如何挥霍你的奖金，从透明电视到冰浴最新的消费者价格报告突显了中央银行任务的困难。日本银行行长黑田东彦在去年十月加倍努力，扩大了他的政策，正式称为量化和定性货币宽松。中央银行承诺将货币基础从60万亿日元（4820亿美元）提高到80万亿日元，以便给银行更多的贷款资金。

英雄般的努力使日经225指数达到了15年来的最高点，而日元对美元的汇率几乎降至12年来的最低点。尽管这让股票投资者和丰田汽车、资生堂等大型出口商感到高兴，但对整体增长或通货膨胀并没有产生实质性影响。接受彭博社调查的36位经济学家中，大多数人认为日本央行将在10月底之前加强其政策，当时预计将更新其通货膨胀预测。如果预测低于2%，该银行将增加额外的刺激措施。

野村预测中央银行将在明年春季将重点从债券转向股票购买，押注牛市可能更有效地刺激消费者支出。该券商预计日本央行将把其ETF购买量翻倍，达到6万亿日元，同时宣布计划减少债券购买。

黑田东彦表示，短期内油价的暴跌延缓了通货膨胀的产生进程，而工资的上涨将促进增长、消费者支出和价格上涨。“现在说黑田的宽松政策没有效果还为时尚早，”前日本央行官员、现任东京三菱UFJ银行策略师的关广浩说。

考虑到日本面临的结构性挑战，包括老龄化、人口减少和债务负担（这是发达国家中最大的），前美联储副主席唐纳德·科恩（现任布鲁金斯学会）表示：“日本央行的政策一直是并且必须更加雄心勃勃。打破几十年来根深蒂固的[通缩]预期并不容易。”

财政保守派质疑日本银行的债券购买，这吸收了大约90%的新发行政府债券，以保持长期利率低。如果长期利率从现在的0.4%回升到历史平均水平3%，根据经济合作与发展组织的数据，较高的利息支付将使预算赤字从8.5%上升到国内生产总值的13%。野村的高桥表示：“日本银行在债券购买方面接近极限。”

黑田继续享有首相安倍晋三的坚定支持，安倍在2013年选择他担任日本银行行长。然而，安倍迄今未能兑现承诺的劳动、税收和监管改革，经济学家表示这些改革是使日本重回正轨所必需的。单靠货币政策的力量无法振兴经济。

结论： 如果长期利率回升至更正常的3%，日本的预算赤字可能会上升到国内生产总值的13%。