美国消费者支出很快将再次上升 - 彭博社

摄影师：斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社人们不断被劝说要储蓄，但一旦他们开始储蓄，经济学家们就会跳出来抱怨他们没有花足够的钱来保持经济增长。一位名叫本·伯南克的新博主在4月1日写道，仍然存在“全球储蓄过剩”。两天后，劳工统计局宣布自2013年以来最弱的就业增长，经济学家们迅速将其归因于消费者支出疲软。美国个人储蓄率——2月份为5.8%——是自2012年以来的最高水平。“经过多年像没有明天一样消费，消费者现在像有明天一样储蓄，”地区金融公司的首席经济学家理查德·穆迪在3月份写给客户。

彭博社商业周刊埃隆·马斯克的首次高峰（和低谷）肯德里克·拉马尔如何将与德雷克的争执变成音乐超级明星希腊警方称鸡蛋是从试管婴儿诊所患者那里被盗的如何挥霍你的奖金，从透明电视到冰浴当支出疲软时，储蓄过多确实可能成为一个问题。毕竟，你对一美元能做的只有两件事：花掉它或储蓄它。如果你花掉它，那很好——这笔钱就进了其他人的口袋。如果你储蓄它，金融系统应该将你的美元回收用于新房屋、工厂、软件和研发的生产性投资。但如果没有人有心情进行更多投资，而利率已经降到最低（在世界许多地方都是如此），储蓄的冲动可能会削弱需求并使人失业。

对于美国经济来说，好消息是个人储蓄率的跳升可能只是一个短暂现象。来自德意志银行证券的三位经济学家在3月25日发布的报告中解释了原因，报告名为美国消费者：仍在购物，不会放弃。他们指出消费者支出的“减速”，并写道：“我们认为对消费者前景的担忧被夸大了。”他们的美国经济模型预测到2017年储蓄率将降至3%到3.5%。

其他经济学家也得出结论，支出下降是暂时的，这就是为什么3月份就业增长放缓至仅126,000并没有引发太多警报。“消费者支出开始越来越像一个被压缩的弹簧，”RBS证券的美国经济学家盖·伯杰说。消费者没有缩减支出的一个迹象是：4月7日，美联储报告称2月份消费者信贷增加了155亿美元，符合近期的趋势。

根据德意志银行证券的说法，认为消费者将恢复支出的第一个原因是他们的收入在上升。自2010年以来，平均时薪的年增长率约为2%，虽然不算好，但超过了通货膨胀。根据劳工统计局的数据，随着更多人就业，整体工资支出比去年增长了4.9%。

德意志银行的作者彼得·胡普、马修·卢泽蒂和托尔斯滕·斯洛克表示，股票和房价的上涨应该会使消费者更愿意享受生活。他们计算出家庭的净资产几乎是消费者可支配个人收入的6.5倍。这是自住房屋崩溃以来的最高比例。诺穆拉的首席美国经济学家路易斯·亚历山大表示，如果消费者对汽油价格的下降是持久的，他们也可能会增加支出。

“我不会说消费者在恶化。”—普纳姆·戈亚尔

毫无疑问，高储蓄率在短期内抑制了消费。从汽车到沙发，耐用消费品的购买仍远低于其60年来国内生产总值的平均份额。但所有这些储蓄帮助消费者理顺了财务，这将使他们能够满足对那款新福特F-150的压抑需求。美联储的数据表明，包括债务服务、租金和汽车租赁在内的财务义务与可支配收入的比率自1981年以来处于最低水平。当消费者准备借更多钱时，根据美联储对银行高级贷款官的调查，银行正在放宽贷款标准，这不会造成伤害。

这些因素加起来形成了一个乐观的消费者。每周的彭博消费者舒适指数达到了2007-09年经济衰退前的最高水平。美国人在3月底对购买气候的评估是自2007年3月以来的最佳表现。尽管冬季恶劣天气和西海岸港口劳工中断，但“我不会说消费者在恶化。”彭博社高级研究分析师普纳姆·戈亚尔说。

过度储蓄的真正风险在国外——尤其是在德国，正如前美联储主席伯南克在4月3日他的新博客上所说，他在布鲁金斯学会担任杰出驻留研究员。他认为，德国应该通过升级基础设施、提高工资和消除新住房的障碍来促进进口和全球增长。相比之下，美国人最终可以被指望花掉进门的钱。现在也不例外。

—与 Shobhana Chandra 和 Rich Miller

***结论：***尽管消费者需求疲软，但经济学家表示家庭很快会再次购物。