为什么希腊永远无法通过紧缩政策偿还其债务 - 彭博社

在二月中旬前往布鲁塞尔的希腊谈判代表特别关注任何新协议中的一件事：实现和保持初级盈余的目标。这是一种紧缩措施，它是政府每年从税收中获得的收入，减去其在除自身债务利息支付以外的所有支出。通常以国内生产总值的份额表示。

在其四年前的救助计划下，希腊将初级赤字从10%拖至3%的盈余，付出了大量失业的代价。救助计划的条款要求希腊达到4.5%的盈余，并在计划期间保持这一水平。几乎没有理由相信这是可能的。

彭博社商业周刊绿色投资者在特朗普的总统任期中发现了一线希望忘掉工厂吧，美国小镇想要Buc-ee’s加油站埃隆·马斯克的首次高峰（和低谷）肯德里克·拉马尔如何将与德雷克的争执转化为音乐超级明星地位自1995年以来，欧元区所有国家仅在2000年一次性达到了3.6%的整体初级盈余。这个数字现在又回到了零以下。（即使是德国，这个紧缩政策的联邦共和国，也仅在2007年最后一个季度和2008年第一个季度达到了3%的峰值。）2011年，基尔世界经济研究所查看了1980年至2010年所有经济合作与发展组织国家的记录。它发现很少有国家能够维持3%的盈余，几乎没有国家能够保持超过5%的盈余。报告得出结论，这表明了国家所能做到的限制。他们可以短暂地跨越这些门槛，但“在多年和几十年中，这一目标几乎完全是虚幻的。”

去年，加州大学伯克利分校的巴里·艾肯格林和日内瓦研究院的乌戈·潘尼扎发现，从1974年到2013年，只有三个国家在十年内实现了5％或更高的初级盈余：新加坡是一个由仁慈的专制统治的岛屿城市国家。挪威拥有石油财富。对于比利时来说，1990年代是一个增长的时期——艾肯格林和潘尼扎表示，长期保持初级盈余的国家往往享有良好的经济，而希腊并没有。

而且，希腊的债权人要求的4.5％并不是全部。理论上，该国将通过节俭和经济增长来偿还债务，直到其债务降低到欧元区60％的GDP标准。国际货币基金组织表示，为此，希腊必须在2020年至2030年间维持7.2％的初级盈余。只有挪威在如此长的时间内保持了如此高的盈余。

支付债务的国家，安德鲁·斯科特说，“往往不像希腊。”斯科特是伦敦商学院的教授，研究政府债务的历史。他表示，美国和英国在高水平借贷的情况下生存下来，而不必与债权人重新谈判，因为两国都有不违约的历史。这使得他们能够以低利率发行长期债务。斯科特说，民主国家发现仅通过初级盈余而不进行重组来偿还大额债务是困难的。“这就像节食，”他说。“你熬过了一月，感觉不错。二月来了，看起来就像是艰苦的工作。”

***结论：***希腊已经实现了3％的初级盈余，但要达到4.5％是个长远的目标。