安倍手上究竟还有多少弹药？

安倍的乾坤大挪移

自从安倍提前大选并取得胜利之后，安倍经济学在日本的生命又获得了一丝延续。不过，谁也未料到安倍行动如此之快，不到一个星期就推出新的刺激措施。12月27日，日本内阁批准3.5万亿日元（约合291.7亿美元）的额外经济刺激方案，以拯救陷入技术性衰退的日本经济。

新的刺激措施包括支持经济条件欠佳的民众购买取暖燃料、为中小企业提供低息融资、为民众发放购物券、支持地方政府。说白了，本轮安倍再开火，与其说是重振衰退的日本经济，倒不如说是安倍打了一招乾坤大挪移，利用预算盈余和新增税收资金向穷人或者贫困地区“撒钱”。

然而，这种财富转移与再分配充其量只是安倍巩固其政治筹码的手段，且难以持续。一来，当提高消费税遇上居民工资下降、储蓄率为负，无疑加剧经济衰退。关于这点，安倍也觉察到，并将再提消费税延迟到明年10月份。而日本政府进行大规模财政支出的空间几乎没有已成市场普遍共识。资金来源存疑显然致使未来出台类似刺激计划不可持续。

二来，安倍面临的挑战不仅是将更多的钱放进消费者的口袋，而是最终实现刺激消费的目的。但历史有鉴，日本政府曾在2008年度经济对策中发放了“固定补助金”，投入约2万亿日元资金，增加的消费却仅为6300亿日元。

可以说，安倍意欲改变财富在社会中的再分配，进一步膨胀了安倍经济学在日本经济发展体系中的地位。

超级量宽加剧货币危机

这种膨胀而动之举不会消逝，反而会愈加强烈。因为安倍急切行为也在传递另一种信号，那就是不能容忍日本经济继续低迷。这也意味着日本量宽不会结束。但超级量宽则又加剧货币危机。

其实，QE的原创发明者是日本，而非美国。在上个世纪90年代日本就曾经实施过量化宽松，只不过当时日本做的体量不够大。当日本看到美国推出的QE使得美国经济有所改善，所以也效仿。

然而，日本和美国的情况截然相反。一是，美元本身是全球储备货币，而且美国综合实力和生产能力具备一定的根底，所以没有因为QE引发严重的负作用。现在日本想通过2年的时间就达到美国花5年的时间的量，基本上把央行的资产负债表翻一番。

二是，依据美国经验，量化宽松需有商业体系运作良好和政府财政配合两个必要条件。日本央行20年来稳健程度远不及美国银行，且美国银行业在金融海啸后做过压力测试，所以QE之后会很快复苏过来。

同时，政府用印出来的钱去买国债，之后政府还要把钱花出去流向实体经济，但日本财政已到达一个极端，日本国债与GDP比例已高达2倍以上。日本实施量化宽松以来，日本央行资产负债表快速扩张，但并没有形成新的经济增长点，变化的只是经济体系中的货币数量。如果日本继续走向提高资产负债的道路，只会引发货币危机。

安倍如果不着力经济结构改革，推动经济实质性增长，所谓的刺激计划只不过是安倍的自娱自乐。因为通过增税减支，或者增发货币，改变的只是财富的转移与再分配。