“度娘”变身华尔街之”狼” 市值逼近千亿美金

百度3Q14移动端流量首超PC端，收入占比达到 36%，环比增长20%，同比增长240%。其中约85%的移动端收入来自移动搜索，打消了资本市场移动搜索变现难的顾虑。相比而言，腾讯手游副总裁吕鹏说明手游人口红利已经耗尽，腾讯3Q14超预期可能性较低;阿里巴巴上市后市值市达2478亿美金，我们预估其移动端收入占比低于30%，因此百度在移动端变现速度上快于腾讯和阿里巴巴。

根据分析师测算3Q14 TAC成本占比约13%，已经较1Q13的10.2%有了较大幅度的上升，而且近两年季度已经呈现微幅上升的局面，未来TAC成本继续大幅上升概率很低，因为TAC自2013年开始大幅上升主因360推出搜索引擎后，百度为保护其联盟提高了分成比例，但由于360搜索生态仍处于初级阶段，对联盟威胁较低，百度没有必要继续大幅提高分成比例。

华尔街看上百度短、中、长期均有合理布局

百度短期移动端入口布局已经完成，拿下了移动搜索、地图和分发三个重量级入口，移动流量已经超过PC端，收入占比亦达36%，BAT中占比最高。百度在移动搜索品牌渗透率高达95.8%，较PC端搜索还高。其手机搜索、地图是活跃用户量和增速最快的APP，这一点收入上已经有所体现，未来几年仍将是收入主力。

中期布局以百度直达号为核心，整合搜索、LBS、大数据、云等诸多资源，意在布局O2O，并由百度传统的信息导流延伸至交易平台。假设交易佣金可以收到5%-15%左右，而广告占中国消费品总额仅2%左右，再假设互联网交易佣金为 10%，那么其潜在的市场规模就在2.5万亿以上。移动互联网时代由信息撮合介入交易环节已经是互联网公司的共识，但介入交易环节困难重重，需要信息流精准匹配、移动互联网入口、大数据和云计算相互结合，而国内具备此一实力的公司非BAT莫属，但目前还没有看到腾讯和阿里巴巴整合资源发力的迹像。百度直达号推出不足两月，已有40万商户在百度开设直达号，表明直达号已经初露“成功之相”。

长期布局上看，百度大脑、无人汽车、筷搜、BaiduEye等是未来“smart everything”的几款智能终端，有利于百度未来掌控更多的流量入口，与全球科技巨擘Google布局类似，为此百度请来了包括吴恩达、张亚勤在内的技术大拿，以保证百度在技术上处于国内领先。

前期布局即将进入收获期，百度低估值受资金青睐

移动互联网打破了搜索、社交和电商的之间界限，BAT全面涉及O2O，将线下产品/服务搬到线上，并且从互联网传统的信息匹配到交易环节，因此未来衡量互联网公司的价值可以用服务使用频次和使用时间来衡量，使得不同互联网公司之间可以用单活跃用户价值(市值/MAU及市值/DAU)来衡量。

百度以前主要以广告收入为主，广告业市场规模有限导致市场给其估值不高;但百度前期重金投资的数字娱乐和O2O事业即将迈入收获期，而成本上升趋缓，预计百度通过直达号进入交易环节后，其用户价值必将随着提升，这正是百度近期逐步受到资金青睐的原因。