雅虎股价猛涨 都是阿里巴巴的功劳吗？

据雅虎财经报道，雅虎最近一直高歌猛进，但股东也许没有意识到这种好景的出现最应感谢的是阿里巴巴的股价。在过去10天里，雅虎的股价增长超过20%，达到了2000年科技泡沫的历史最高位。最明显的解释莫过于阿里巴巴的股价同期也增长了13%。毕竟，投资者普遍认为阿里巴巴拥有大部分雅虎的市场资本。阿里九月IPO的时候，雅虎出售了一部分阿里的股票，但它还是继续持有其15%的股份。

然而，阿里的股价并非促成雅虎快速增长的全部原因。据雅虎披露，它的每一位股东都拥有阿里巴巴0.393股左右。理论上这个数字可以计算出雅虎所拥有的阿里股票的增长。自10月16日起，阿里股价的增长占了雅虎每股4.54美元，但这个数字只占了雅虎每股7.82美元的一半多一点。

那么剩下的3.28美元应该如何解释呢？虽然雅虎同样在雅虎日本拥有36%的股份，但后者过去十天的股票交易非常平淡。

那么，只剩下两种解释可以说明原因。第一种是因为投资者对雅虎的核心业务有较高的估值，主要是搜索和广告板块。雅虎最近受到Starboard Value公司的激进投资者的攻击，它被批评在无用的收购和臃肿的成本结构中投资过多。

雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）上周在季度财报电话会议中捍卫公司的战略方案。梅耶尔指出雅虎进行小规模收购的价值及强调公司已经关闭一些办事处和进行裁员。一些投资者或开始考虑雅虎在核心业务上实行的股东友好型战略。

另一种可能是投资者为雅虎提供了更多信贷，原因是其看到了雅虎在出售阿里巴巴和雅虎日本股票后不需纳税的潜力。在雅虎的电话会议上，CFO肯尼思·戈德曼（Kenneth Goldman）大力鼓吹出售阿里的股票将不会产生税务。他表示：“我已经用了‘乐观’这个词，而且我还将继续用这个词在创造好的经济和税收的结构上。”

税收的费用将对投资者如何看重雅虎有很大的影响。Starboard估计，雅虎若出售了阿里巴巴和雅虎日本的股票，将为公司节省160亿美元。同样地，Piper Jaffray上周预计雅虎在没有税务的情况下，分类加总估值是每股56美元，但在38%的税率下它的股价为每股41美元。

然而，出售阿里巴巴的股票还存在一个问题，因为雅虎已经同意了一年的股票锁定期，因此它在明年被禁止出售阿里的股票。但有知情人士透露，Starboard的计划或能避免这个限制。

雅虎和Starboard对此不予置评。

无论如何，雅虎最近的股价走势说明，需要密切关注的不仅是阿里巴巴的股票，雅虎的税务也是一个变动的目标。