家电行业进入稳定期 龙头企业继续领跑

正在披露的三季报显示，家电板块的业绩确定性依然很高，利润增速仍有望继续快于收入增速，特别是龙头公司将继续领跑行业。目前，家电行业估值仍处在历史低位。地产放松新政、沪港通等政策利好，使家电板块的估值修复预期进一步增强。其中，青岛海尔等龙头企业成为多家机构关注的重点。

家电业终端零售回暖

统计数据显示，今年8月，我国家用电器和视听设备行业实现零售总额 577.4亿元，同比增长 9.7%，好于上半年平均增速，家电终端零售有所回暖。

中信证券表示，家电行业整体已经进入稳定成熟期，需求增长整体温和。产品结构、运营效率支撑家电企业盈利提升。由于龙头公司行使产业链定价权，有助于行业集中度进一步向一线品牌集中。进入三季报发布期，龙头企业的业绩增速仍有望继续领跑行业。

同时，智能家居也在短期提升了龙头企业的单品盈利能力，长期又延伸了价值链，开辟了后端服务盈利的渠道。以转型最为积极的海尔为例，2015冷年中，公司在卖空调的同时，还提供一套基于室内空气净化、调节的产品解决方案。

估值修复预期增强

目前，家电板块估值依然处于历史低位，但多重利好使其配置价值凸显。十一黄金周前，央行发布全面放松首套房认定政策，地产救市力度空前，使得家电板块估值修复预期得到进一步增强。同时，近期由龙头企业强势开启的“价格战”导致家电估值持续下探。但业内人士表示，无论是基于收入预期实现、还是渠道去库存和净化行业环境角度看，“价格战”均在预期之中。

日信证券认为，价格战中龙头家电企业并无实质性的利空。因为其收入和市场占有率仍在放大，且盈利能力在其他流动负债调节下无下滑风险。相反，股价调整已深度透支利空情绪，在目前估值修复预期强烈的背景下，家电股龙头股价向上的弹性值得期待。

青岛海尔受机构推崇

作为家电行业的龙头企业，青岛海尔受到多家机构的推崇。上半年，公司归属于股东的净利润为 25.77亿元，同比增长 20.84%。有机构预测，青岛海尔今年前三季度的净利润增幅仍保持18%到23%左右的增长。

在整个家电行业中，青岛海尔技术优势明显，创新能力强。今年9月份，公司又对外投资合伙设立智慧家庭产业基金，借力资本加快智能家居发展。目前，海尔智能家居已经成海尔集团在信息化时代推出的一个重要业务单元。通过引入 KKR 战略投资者，利用全球资源，青岛海尔又提升了公司智能家电方面的研发能力，实现了公司网络化战略目标。此外，公司还一直强化渠道网络化建设，2013年三季度收入增长 17%，超过行业平均增速。