91金融许泽玮谈刚性兑付 会被打破但非现在

北京时间2014年8月4日，91金融（91jinrong.com）创始人、CEO许泽玮做客互联网金融行业独立媒体“金评媒”网轻访谈栏目《资色》，围绕近期行业内尖锐话题：“要不要打破刚性兑付”谈论了自己的观点与看法。

何时打破中国金融市场的刚性兑付？已经成为近一两年中国资本市场最关心的话题。一次次信托、债权本金兑付危机，最终都被各种神奇化解，而我国的互联网金融、P2P行业好像也都离不开“刚性兑付”的兜底。

此外，是否承诺刚性兑付，对企业投资人的心态影响也是巨大的，刚性兑付逐渐成为各大互联网金融平台比拼的核心竞争力，成为让投资者相信自己，获得更多用户和融资的实力体现。但刚性兑付是病态的、不正常的，非市场化的刚性兑付迟早会被打破。

到底要不要打破刚性兑付？何时打破？一旦被打破，中国金融市场会发生怎样改变。就此问题，许泽玮表达了自己的观点和看法。

许泽玮表示，刚性兑付会导致理财产品的风险和收益不匹配，诱发投资者资产配置的不合理调整，抬高市场无风险利率定价。刚性兑付近年来快速的发展给资产管理业带来了无限风光，而与此同时，潜伏许久的危机也在肆意增长，越积越深。“随着业务量的增多及市场风险的释放，2013年开始，兑付危机开始频繁出现在报道上。进入2014年，这种情况非但没有好转，反而愈演愈烈，部分信托公司深陷兑付危机无法自拔。”许泽玮说到。

许泽玮补充道：“刚性兑付加速资金流向了高收益的理财和非标准化债权产品，使得银行存款流失，债券市场、股票市场和保险行业的资金被挤出。”情况的确如此，过去几年理财产品、信托产品利率高，尤其是跟银行存款利率比，利差不断扩大，由于有刚性兑付兜底，有风险的利率被当成了无风险利率。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵曾经公开表示：“如果没有违约事件出现，对所有金融产品都实行刚性兑付、隐含担保，中国永远不可能有健康的金融。”在市场经济条件下，为了提高金融配置资源的效率，必须有资金的风险定价。

但是，想要破除刚性兑付，也并非易事。许泽玮坦言：“要打破刚性兑付，基本制度层面的建设必不可少，也只有解决了这个问题，才有谈打破刚性兑付的基础。”刚性兑付之所以难以打破，是因为存在着制度的制约。

“不要指望信托公司会自愿打破刚性兑付。”许泽玮同时表示，“没有刚性兑付这层‘隐性担保’，信托业对普通金融消费者群体的吸引力将会降低不少。”

谈及行业自发打破刚性兑付的可能性，许泽玮表示，信托公司应付兑付危机的手段非常多样，而且很少去动用风险准备金，更别说资本金了。“只有等这些法子都用完了，信托公司才会‘主动’打破刚性兑付。”

刚性兑付已经成为中国金融界，特别是互联网金融界又爱又恨的对象。互联网金融通过刚性兑付来快速拓展用户，但又被非市场化的刚性兑付所困扰。

就91金融的具体情况来说，许泽玮表示91金融做的理财产品和贷款产品都是有足值房屋抵押担保的。目前为止，因为91金融基于大数据仓库，做了良好的线上线下相结合的风控监管，所以还没有出现逾期还不上款的情况。未来如果有逾期情况出现，91金融会动用风险备用金、担保、保险等来先行垫资，稳住局面。

诚然，就目前的情况来看，借用刚性兑付，信托公司不仅可以保住品牌信誉，还可以保住客户，并且可以续势继续发行新产品。所以，现在谈论将刚性兑付一击即破还为时尚早，各方的利益绑定让这一模式还有相当的生存空间。但是，无论金融机构和投资者是否愿意，刚性兑付最终都将会从金融市场上消失，这是金融行业发展的客观规律，大势所趋，业界有着明确的共识。只是革命尚未成功，你我仍需前行。

许泽玮，91金融创始人，出身银行家庭，北航毕业后短暂进入农业银行，因觉得IT更适合自己转身进入互联网门户新浪、创业互联网公司浪淘金，但办一家有互联网精神的金融机构梦想一直在他心中，终于2011年辞职创业——91金融随后诞生，拿到第一张互联网金融信息服务牌照。2014年6月，91金融已经获得了券商2亿元的B轮投资，其通过互联网的普惠金融梦想完成进行中。