新股网下中签率创新低：机构直呼“没法玩”

“别跟我提新股了，一个都没中！”面对创出新低的网下中签率，上海一家公募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，“这个游戏越来越难玩了。”

的确，上周末披露的此轮首批4只新股网上网下中签率数据既在预料之中，又在预料之外。A股市场整体表现不佳，导致资金蜂拥”打新“最终成就了中签率新低。

4新股均触发“回拨”

距离前一轮新股发行已近半年时间，此次4只新股龙大肉食（002726.SZ）、雪浪环境（300385.SZ）、飞天诚信（300386.SZ）、联明股份（603006.SH）等不出意外地获得了市场资金的热烈追捧，4只新股也均因网上申购资金最大而最终启动回拨机制。

《第一财经日报》记者梳理发现，此次参与网下申购上述4只新股的机构被冻结资金分别为272.7亿元、223亿元、390.6亿元和263.2亿元，合计约1149.5亿元；而网上申购分别被冻结了577.7亿元、579.3亿元、1096.3亿元和409.4亿元，合计约2662.7亿元。按此计算，参与网上和网下申购被冻结的资金超过了3800亿元。而4只新股总的拟募集资金金额不到17亿元，需求与供应比例达到210：1。

数据显示，龙大肉食网上发行初步申购倍数为273倍，回拨后网上申购倍数为120倍；雪浪环境网上投资者初步认购倍数为492倍；飞天诚信网上发行初步申购倍数为350倍，回拨后网上申购倍数为184倍；联明股份网上初步有效申购倍数为515.41倍。上述四只新股网上初步申购倍数均高于150倍，根据规定认购倍数超过150倍就要进行网上、网下回拨，而这也最终导致了网上中签率与网下中签率的倒挂。

联明股份经回拨后的网上中签率0.4365%，公募、社保、保险等三类参与网下有效申购的平均配售比例为0.08%，以此计算网上中签率是网下中签率的5.4倍；而飞天诚信和龙大肉食的机构网下获得配售比例相对也很低，飞天诚信两类机构获配比例分别为0.26%、0.23%，龙大肉食两类获配比例分别为0.25%、0.19%；雪浪环境网上经回拨后的中签率0.4577%，是网下中签率的3.46倍。

机构优势全无

网下申购中签率创出历史新低让积极参与认购的机构投资者苦不堪言。面对这样的尴尬处境，有机构人士坦言，世道艰难，这条路还得继续走。

历史纪录显示，之前的网下机构中签率最低一直是由浙江世宝的0.14%保持，而如今0.08%的中签率直接秒杀浙江世宝。“中签率低是在市场预料之中的，但是真心没有想到会低到这个样子，”上海一位公募基金人士在接受记者采访时表示，“这么低的中签率还怎么玩？”

不过，也有青海省受访机构人士依旧表示，尽管打新中签率越来越低，但依旧“要继续”。有业内人士对记者表示，从这一次中签率的情况看，大有入不敷出的可能。记者仅以国联安精选网下申购龙大肉食为例，其共计申购3300万股，申购动用的资金高达3.23亿元，最终获配股份数量仅8.27万股。即使认购的龙大肉食股票上市后股价实现翻番，资金总的收益率也只有0.25%。

另外，在网上获配股份数量更多的情况下，获配的机构可能面临一个更为棘手的问题：就是个人投资者是否会获得盈利后集中抛售？

“扣除掉之前处理掉手中的筹码筹集资金，以及更有其他机构通过其他渠道融资，这种低中签率已然让曾经的高收益率荡然无存，不排除部分机构会选择减少参与，甚至退出的可能，”一位公募基金人士表示，“但是随着新股发行常态化之后，未来中签率应该会有所回升。”