肉价上涨拉高CPI分析称物价年内将呈温和上涨

在4月份CPI（居民消费价格指数）重返“1”时代后，即将公布的5月份CPI数据走向引发市场关注。国家统计局日前公布5月下旬50个城市主要食品平均价格变动情况，猪肉价格依然持续上涨。专家认为，受到食品价格影响，5月份CPI将比上月有明显回暖，预计全年物价将保持“小步慢走”的温和上涨态势。

【5月回升势头明显】

据统计局数据显示，猪肉仍是5月份食品价格上涨最大的种类。尽管相比于5月中上旬的快速上涨，猪肉价格在下旬的涨幅出现了一定回落，但是纵观全月，猪肉依然保持了明显上涨态势。此外，5月下旬鸡蛋价格呈持平趋势，而此前全国鸡蛋价格已连续12周呈上涨之势。

银河证券发布报告认为，5月份CPI环比仍然出现上涨，除蔬菜价格外几乎所有的食品价格均出现上涨，尤其是鸡蛋和水产品均出现超过3%的涨幅。猪肉价格在月中跳升，虽然其上涨原因及持续幅度仍有争议，但是猪肉价格在5月份出现了超过6%的涨幅。非食品价格方面，居住类价格小幅上涨，居民用能源价格由于炎热天气到来出现小幅上升。5月份非食品居住类价格也同样小幅上行。

市场普遍预期，在4月份CPI创下1.8%的新低之后，5月份CPI走势将明显回升。尽管各机构普遍认为CPI涨幅将超过2%，但对于上涨幅度的预期仍有一定差异：中金公司预计将上涨2.3%，申银万国为2.5%，而银河证券和交通银行则认为涨幅可达2.6%。

【肉价上涨拉高CPI】

相比于4月份的大幅下挫，CPI数据能在5月份迅速回暖，食品价格的上涨起到了重要作用。

申银万国发布报告认为，5月CPI的回升主要受食品价格的回升所带动。根据商务部的监测数据，5月份食用农产品价格环比回升，相比上月回升幅度明显提高的是水产品、肉禽类、水果和食盐。其中肉禽类价格环比涨幅的提高主要受猪肉价格上涨所带动，5月份猪肉价格环比回升3.8%，明显高于上月。

“前一阵子农产品里面主要是猪肉价格下跌比较大，5月份开始，猪肉价格已经略有上升。”国家信息中心经济预测部主任祝宝良认为，在猪肉价格上，有一个3年左右的猪周期，一年半涨，一年半跌，且上升下降的幅度都较大。“以前大量猪肉养殖是散户养殖比较多，最近散户养殖的比重已经降到了20%左右，猪肉价格波动幅度就下来了。集中养殖有利于提高产量，这是最近这段时间中国猪肉粮价比滑到6以下一个很重要的原因。但是紧平衡是当前的基本特征，所以价格还是要上升的。”祝宝良说。

此外，从PPI（生产者物价指数）的角度来看，祝宝良认为，5月份后PPI同比降幅料会收窄，传递到工业消费品价格上，涨幅可能略有加大，但是并不对当前经济形成压力。服务业价格上，这两年很大一部分就业都在服务业上，服务业的就业、工资上升速度也较快，价格也一直处于缓慢上升阶段。

【未来物价平稳可控】

尽管5月份CPI出现回暖趋势，不过无论是机构还是专家，普遍都认为未来CPI涨幅不会太大，温和上涨趋势将成为大概率事件。

银河证券认为，5-7月份食品价格是各类食品价格相抵之后的结果，由于往年此时猪肉价格基本都处于回落状态，如果今年猪肉价格在此期间回升，则5-7月份食品价格可能会出现上行。基于静态分析，预计今年二季度翘尾水平2.4%，总体物价水平约为2.5%。2014年全年翘尾水平保持低位，预计翘尾高点在6-7月份到来。

国资委研究中心研究员胡迟预计，未来CPI可能有一点上升，但从宏观环境看，国内经济运行一直基本处于合理区间，货币供给的增幅与前期的高水平相比已经回落，并相对稳定，总需求不太可能出现前些年那样的旺盛局面。因而，物价水平温和变化的基本面预计可以保持。

“5月开始CPI应该会回升到2.4%左右的水平上，下半年还略高一点，但绝不会超过3%。”在祝宝良看来，今年可能有一些资源税要适当调整，从而让短期物价略涨，但是短期的财税制度改革主要是营改增，又会使得服务业价格下降。综合来看，资源税调整对CPI的影响会低于减税的影响。