贬值背后：人民币每跌100点国际炒家亏48亿美元

2-3月份，人民币出现较大贬值，对美元即期汇率跌幅达3%。业内分析，这一轮走势是央行打击短期豪赌人民币升值套利资金的举措，同时政策制定者也希望通过人民币贬值来促进出口。

人民币兑美元的即期汇率从1月14日的6.0400一路贬值，到上周创出了6.2370的近期低位。人民币在年内贬值1970个基点，幅度近3.26%，完全抹平了去年全年3%的升幅。

“这种贬值态势是去年升值后的一种回落，可以看作人民币主动调整。”外汇分析师牛正超介绍，2013年人民币累计升值3.093%，实际升值幅度超过业内预测的升值幅度。人民币持续升值预期，也让很多海外资本打起了套利的主意。

招商银行高级分析师刘东亮称，从去年四季度开始，较为稳定的人民币升值预期和境内外利差，让跨境套利资金出现了加速膨胀势头。央行的思路则是，在不改变现有国际货币格局的基础上减缓外汇储备增长。因此，人民币大幅贬值，在一定程度上抑制了境外跨境套利资金大举进入。

从3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。这个政策上的调整也被看作是央行推动人民币贬值的一个举措。随后人民币也应声连跌多日，3月20日，人民币兑美元即期汇率跌至6.2340,创了近一年的新低。

这种贬值幅度让海外人民币炒家损失惨重，据摩根士丹利预计，人民币每贬值100个基点，投资者总计损失就将达到48亿美元。

贬值将提高出口竞争力

牛正超认为，投资、出口与消费是经济增长三驾马车。在目前投资降温而消费短期不可能跨越增长背景下，出口形势堪忧。据海关总署统计，今年2月份，我国进出口总值1.53万亿元人民币，下降7.5%。其中，出口6965.2亿元，下降20.4%；贸易逆差达到了1397.9亿元，而去年同期为贸易顺差934.3亿元。

“去年人民币的大幅升值让出口企业损失不少，人民币贬值将直接有利于出口企业的竞争力。”牛正超介绍，除了国内的影响因素之外，海外市场对中国房地产市场和地方政府性债务不确定性的预测，要比国内严重得多，这也是今年第一季度贬值幅度大的原因。

按照牛正超的经验，在分析人民币对美元汇率时，一定不能忽视美联储的存在。3月19日美联储宣布再次缩减每月购债规模100亿美元，而3月20日人民币汇率兑美元汇率中间价便大幅走低。随着退出量化宽松货币政策的稳步推进，美元将进一步强势，那么非美货币都将整体走弱，人民币自然也不会独善其身。