三元巨亏探因之一：微利难抵成本重压是主因

中国网财经2月13日讯(记者 安吉罗)三元股份1月发布业绩公告称，2013年经营业绩将出现1.85亿元至2.15亿元的亏损。而蒙牛、伊利等同行业企业已发布的同期营业收入和利润却保持盈利增长。业内专家在接受中国网消费频道记者采访时表示，三元产品集中于中低端液态奶，在奶价上涨的背景下，成本高企、毛利下降是其亏损的重要原因。

同行夹击下栖身中低端 微利难抵成本重压

三元股份年初发布的2013年年度业绩预亏公告称，预计2013年经营业绩将出现1.85亿元至2.15亿元的亏损。公告把“受原辅材料价格上涨因素影响，导致公司产品成本上升”、“受市场因素影响，产品毛利率下降”列为亏损主因。

数据显示，自2012年下半年以来，原奶价格持续上涨，截至2014年1月第三周，内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格已达到4.24元/公斤，比上周上涨0.5%，同比上涨24.7%。

与三元业绩形成鲜明对比的是，其他几家内地乳业上市公司的业绩纷纷飘红：贝因美此前发布公告，预计公司2013年实现净利润5.6亿～8.15亿元之间，同比增长10%～60%；伊利股份22日晚间公告，预计2013年度业绩与上年同期相比会增长80%左右，实现净利润超17亿元；光明乳业虽未发布2013年业绩预告，但综合27家机构预测结果，光明乳业2014年净利润或将达7.09亿元，较去年同比增长 127.81%。

北京三元食品股份有限公司网站信息显示，目前三元股份巴氏奶产量稳居全国第二，公司拥有5万头的现代化牧场，单产高达10吨/年，高出国内平均水平近一倍，是一个立足北京及周边市场、以液态奶为主的供应商。

中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮接受中国网消费频道采访时称，三元在中高端(液态奶市场)没有一个很丰富的产品体系，销售情况也不是很好，主要产品仍集中在中低端上，对奶价上涨的消化能力较弱。因此一旦遭遇涨价，利润就会下降甚至亏损。

“三元销售不好，一是蒙牛伊利等品牌竞争力太强，还有一些进口的洋奶对它冲击大。”宋亮说，“三元在外地市场表现不是很好，在北京市场被冲击的也很严重。”

北京东方艾格农业咨询有限公司乳业分析师陈连芳对记者也表述了类似观点，“受蒙牛、伊利、光明等品牌夹击，三元在中高端市场没有做好，销售比较好的主要还是低端的液态奶，像袋装奶或入户奶，这些产品盈利差，在成本上涨的背景下，各种费用分摊下来肯定会亏损。”他说，“三元做高端也做不过特仑苏，应该说北京市场是很大的很有机会的，但三元在中高端市场没有做好，市场机会被蒙牛伊利光明等品牌挤空了，占有率很低。”

记者走访北京多家超市乳制品区域也发现，三元产品集中于价格较低的袋装奶区域，但在高品质牛奶及酸奶区域，三元产品种类数量则低于蒙牛、伊利、光明等品牌，而这一类产品平均价格一般要高于袋装奶。对于利润较高的冰淇淋和奶粉产品，伊利、蒙牛等着力也较大。

液态奶产品涨价难扭亏 体制软肋亟待加强

进入2014年，三元股份在成本管理方面可能面临着更大的挑战。根据农业部周度监测数据，2014年第1周全国主产区生鲜乳平均价格已达4.19元/公斤，较2013年初上涨23.2%。业内人士预计2014年原奶成本将继续提升，可能会突破5元/公斤。宋亮则认为，2014奶价将会高位趋稳，二季度有可能有所下降。

面对经营压力，三元液态奶产品在2013年也曾两次涨价，幅度分别约为5%和8%。以三元百利包系列200*18袋装为例，现在市场价在35元/箱左右，而去年同期价格则一般为22元/箱。但有券商分析师认为，从目前企业财务数据来看，这两次并没有大幅改善企业经营状况。

曾有媒体报道，在不少行业人士眼中，自身团队建设也一直是这家奶企的软肋。陈连芳也对中国网消费表达了类似观点，“很多大品牌都面对同一个市场，为何别人赚钱，它亏钱，这有什么理由啊。”他认为三元亏损主观原因在于自身没有把市场做好，主要是体制机制的问题，造成三元团队市场化运营能力弱于蒙牛等同行，应通过市场的方式进行改造。

对于三元如何扭亏为盈，宋亮认为无外乎增加新品开发，提高高附加值产品销售，还有就是国家补贴。此前，在发布预亏消息的同时，三元也公告称，公司及全资、控股子公司2013年度累计收到各类政府补助资金1252.96万元。

三元奶粉获国家扶持 产品价高消费者或难接受

1月22日，中国乳制品工业协会召开“第二批婴幼儿配方乳粉新品发布会”，组织6家企业对外发布婴幼儿配方乳粉新品。6家企业分别是：北京三元食品股份有限公司、浙江贝因美科工贸股份有限公司、西安银桥生物科技有限责任公司、上海晨冠乳业有限公司、辽宁辉山乳业集团有限公司、西安百跃乳业有限公司。

公开资料显示，收购三鹿乳业资产以来，三元其实一直在发力奶粉市场，目前拥有爱力优、爱欣宝、爱育聪、恩贝益和恩贝睿五大系列婴幼儿配方乳粉产品，奶源地也将扩大至北京、河北、山东和河南等地。三元奶粉事业部总经理吴松航曾对媒体表示，2011以来，三元奶粉进入了一个飞速发展期，销售额从2011年的1亿元上升到2012年的2亿元并大幅度减亏，而2014年的销售目标将是10亿元。

有知情人士透露，此前三元收购三鹿和太子奶都是由政府意愿主导的，对其自身发展造成拖累，而政府对其肯定有承诺，此番乳粉行业整顿，正是政府兑现承诺的时候，接下来三元在乳粉领域会有一个比较快速的发展。

“三元乳业作为北京市国姿委重点扶持的企业，在此次行业调整中必将受到政策的更多支持，而其首次未入榜主要是因其乳粉体量太小。”上述人士称。

据三元食品副总经理吕淑芹透露，三元会将业务重心向婴幼儿配方乳粉转移。“此次选中的喜能宝和爱力优两款产品在工艺制造上更贴近母乳，属于公司的高端产品。(如果奶源继续紧张)肯定要舍弃液态奶这一块，将奶源优先供给婴幼儿配方乳粉。”吕淑芹告诉记者。

有乳业从业人士认为，三元业务重心的转变就是为了更多地享受国家的扶持政策，发挥最大的能量抢占婴幼儿配方乳粉的市场。资料显示，在首批企业名单出炉后，三元立即对外宣布，投资15亿元在北京大兴区建设年产5万吨的乳粉加工厂。据吕淑芹提供的数据显示，2013年三元婴幼儿配方乳粉产能为5000吨，收入4.5亿元；2014年有望将产能扩大到1.3万吨，收入达到10亿元，同比增长100%，且有信心今后每年的增长率都达到100%。

此次发布会上，三元推出的产品定位中高端，其中金装爱力优、喜能宝两款产品单价(单位为900ml)在400元以上，而在首轮推介会上，6家企业推出的产品，价格均位于300元左右。而目前市场主流产品多在250元左右。进口乳粉价格则集中在200~300元之间。

中乳协名誉理事长宋昆冈表示，这是由于国产奶粉生产成本高形成的，“主要原料从国外进口，加上运费、关税，成本比较高”。根据AC尼尔森截至2013年11月份的最新数据显示，2013年全年，国产品牌奶粉所占的总体市场份额已接近50%。

但有乳业专家指出，当前国产品牌盲目地推高端并不是明智的选择，因为国产乳粉的价格低于进口品牌，这一点已经在消费者心中形成认知，如今进口乳粉的价格近段时间一直在下行，国产品牌不断冲高端，两者价格形势逆转，并且价差越拉越大，消费者很难接受。

一位企业内人士则表示，虽然两次推介会都是乳协主导的，但是背后都有职能部门的影子，企业推出新品、定价等都是提前报备的，既然能推出来，肯定也是得到认可的。

对于三元发力奶粉市场的前景，陈连芳认为，三元现在有一个比较好的机会，中国二三四线市场的奶粉需求量正在慢慢扩大，在城镇化进程中会产生很多新的需求，但要针对特定的市场开发新产品。“三元的机会在县一级市场，北京上海等大城市不可能发生奇迹。”陈连芳对此提醒，“北京市场坚守的是它的液态奶，别的地方是奶粉，因为奶粉便于运输，销售半径很长，应布局县一级的奶粉市场。”

宋亮则认为，三元现在新品开发集中在奶粉这块，但具体会怎样还不清楚，尚且难说是一个明智的选择。三元现有新产品的受众面没有预想的好，此次入选乳品工业协会推出的第二批扶持国产奶粉名单，希望对它的业绩有所提振。

也有业内人士认为，相比于液态奶10%上下的毛利率，婴幼儿乳粉70%以上的毛利率确实更具有吸引力，有利于改变收购三鹿后三元的亏损现状。且由于三聚氰胺事件中的良好口碑，加上原有液态奶的客户群，未来三元并非全无市场。

记者就相关问题多次致电三元，但截至发稿时，尚未收到回复。(中国网财经中心)