有言如玉 | 在中国致富光荣，在美国借钱光荣

20世纪末，中国在邓小平的领导下秉持“致富光荣”的理念埋头发展，为此中国人完成了人类历史上最大规模的劳动力迁徙，聚集集在出口型企业中将中国经济发展推进快车道。与此同时，入不敷出的美国却选择了借债度日，并一度出现不曾有过的国内信贷繁荣。本文选自《资本主义大变形》，戴维·斯托克曼著，张建敏译，中信出版社出版。

1994年，邓小平作为中国在20世纪最后10年里推动经济转型的领导人，他提倡“致富光荣”。随后，中国制定相关政策，帮助那些在中国广东地区蓬勃发展起来的出口型企业壮大。现在数以百万计的中国人聚集在中国东部的崭新工厂里。无论他们来到这里是为了致富还是为了吃饭，他们形成了人类历史上最大一次劳动力迁徙。

因为拥有几乎免费的劳动力、便宜的资本和土地，中国的出口经济如同火箭一样腾飞。例如，在20世纪最后10年，美国每年从中国进口的商品的价值从50亿美元猛增到1000亿美元。

更加重要的是，中国是东南亚国家贸易舰队的新成员，它已经学会如何把人民币钉住美元，然后引爆出口贸易，实现强劲发展的新模式。同时，中国买入和储存了更多的美国财政国债和票据。

一切都明摆着了：自1991年起的9年里，美国贸易账户完全崩溃了，其进口每年增长了11%，相当于出口增长速度的两倍；贸易赤字从1991年的660亿美元飙升至2000年的4500亿美元，从而达到了GDP的近5%。

在世纪交替时，美国过着入不敷出的生活。自1991年衰退起，美国累积的贸易赤字高达两万亿美元。如果按照传统固定汇率原则，在这种情况下，美联储的职责应该是如何紧缩货币、提高利率、削减国内需求，来消除贸易赤字和减少货币储备的相关损失。

但格林斯潘领导的美联储却反其道而行之，与格林斯潘在早起发表的金本位思想的演说也截然相反。其结果是出现了和平历史时期不曾有过的虚假美国国内信贷繁荣。在1993~2001年，美国信贷市场债务余额从160亿美元上升到290亿美元，相当于每年增长8%。

哪怕是一个稳定的经济体，都承受不了以这种速度增长的债务规模。何况在20实际90年代，美国经济体甚至承受不住哪怕是其中一小部分的债务增长，因为它正在遭受历史上最严重的通货紧缩的打击。换言之，联系汇率使得便宜的劳工和便宜的商品如海啸般从亚洲涌向了美国。

美联储没有采取恰当措施以及时应对这个巨大的、来自亚洲的通货紧缩，其事实依据是非常明显的。在这8年里，美国名义GDP增长了3.6万亿美元，但与其13万亿美元的信贷市场债务增长相比，相形见绌。换言之，每增加1美元GDP，债务增加3.6美元。而且，情况越来越糟糕，信贷市场债务在2001年一年间增加了2.2万亿美元，是名义GDP增长的6.5倍。

20世纪90年代后期被人称颂为“伟大的繁荣时代”，其实并不是那么回事。事实上，它反映了一种虚假的，用格林斯潘巨量债务泡沫催生出来的国内需求。而且，这种虚假的国内需求反过来又产生更高的进口和贸易赤字，因此进一步造成美国经济的不平衡。

当然，治疗过度需求和过度信贷的良方是高利率。但当1991年的衰退结束后，格林斯潘的美联储从来没有把利率恢复到衰退前的水平。这当然与他身为稳健的美联储主席的职责相矛盾，他应该削减国内需求，严厉控制经常项目下的赤字。

到了1998年下半年，美国经济在巨量的信贷力量推动下逐渐发展起来。在遭遇俄罗斯违约和长期资产管理公司危机事件后，一个近乎疯狂的股市最终踉踉跄跄、摇摇欲坠。但并不是让泡沫破灭重新洗牌，美联储选择了往错误的方向进攻，把短期利率最高限定在4%，一个比货币周转率的起始利率要低很多的水平，这又使美国国内债务狂欢得以继续。简言之，美国早已严重入不敷出，但格林斯潘的美联储却继续踩下货币加速器，而不是踩下刹车。

这的确是彻头彻尾的凯恩斯主义风格的货币激进主义，也就是说，美联储印钞机的运转是基于美国联邦公开市场委员会12名成员心血来潮的想法，特别是基于美联储主席的异想天开。

当然，他们的梦想就是要清除经济周期中的自然起伏，并且灵巧地管理美国经济，实现更高水平的发展和繁荣。美联储自封为国家集权中央的计划着，觉得自己的角色跟适合追求充分就业和价格操控，把模糊的立法委任状转化为爱管闲事和微观管理的开放式营业执照。

一旦感觉就业和生产增长出现停滞，美联储就扳动货币政策的控制杆来应对。这根控制杆就是美联储资金的利率。美联储这个国家的分支机构因此承担起监护国家经济的责任。

里根来到华盛顿，是来解放自由企业的。但他任总统期间最大的讽刺就是，他任命的美联储主席否决了他的核心目标，通过激进的货币政策的后门，反而实现了集权体制的制度化。

快来关注“有言如玉”的微信账号：【yubook2014】，扫一扫二维码，更多精彩等着您。

【“有言如玉”征稿】

书到众人推，您在读书过程中翻到任何犀利的、有趣的、精彩的短小篇幅，都欢迎拍下投稿“有言如玉”栏目。无论理论的、历史的、文学的、娱乐的、甚至漫画，无论门槛，只要言之有物，来者不拒。（邮箱：[email protected]），被采纳者我们将奉上微薄稿费。