经济学人：美国经济复苏失业率下降 就业率却没升

美国就业及求职人数都出现了下滑，令人困惑。历史上，美国的劳动参与率会在经济衰退期随失业人员放弃寻找工作而下降，在经济复苏期又随失意劳工回归就业市场而恢复。

图为美国劳动力市场的就业率及劳动参与率情势表

这次却不是这样。虽然美国的经济截至目前已复苏5年，但劳动参与率仍在继续下滑，从2007年的66%一路跌到现在的62.8%。

周期性因素可能正在发挥作用：缓慢复苏令大量劳动力被驱赶出就业大军或转为兼职工作者；经济好转时这些人可能回归。但人口老龄化却意味着越来越多的人已经退休、不再回归。

这两个因素的相对贡献对美国联邦储备局而言至关重要。如果周期性因素显著，那么失业率就低估了劳动力市场的疲弱，美联储就可以不用急于加息。而如果结构性因素占主导地位，那么6.1%的失业率就恰当地反映了劳动力市场的疲弱程度，美联储就可能需要快速行动。

美联储主席耶伦曾于9月17日暗示，自己更趋于认同上述第一个因素在当前居主导地位，她说现在存在“意味深长的周期性短缺”。但如果失业率和劳动参与率双双持续下滑，耶伦的这种观点可能不会持续。