关哲：还有人相信安倍经济学的“春药”

昨天，日本内阁府公布了今年第二季度日本国内生产总值（GDP）初值。在排除物价变动等因素后，日本二季度GDP环比（与上季度相比）下降了1.7%，按年率换算“萎缩”6.8%。许多财经界人士认为，“安倍经济学”渐渐露出原形。

安倍堪比大地震

内需下降是日本经济大滑坡的主因，拖累GDP2.8个百分点，而这一切都要拜安倍所赐。

安倍政府为了支持公共财政，在4月1日推行新的消费税政策，把消费税从5%提高至8%。商人显然会将物价做相应调整。安倍等于告诉老百姓，从愚人节起很多商品将要涨价，而且这还真不是愚人节消息……

于是乎，3月出现了抢购狂潮。在此刺激下，一季度取得了环比增长2%的“好成绩”。

可抢购的“潮水”退去，谁在裸泳就显而易见了，占GDP比重60%的国内消费“大崩坏”。更糟糕的是，民间投资也受税费影响而环比大幅下滑，其中住宅投资环比减少了10.3%，企业设备投资环比下降了2.5%。

安倍这一招妙计，创下2011年“3·11”大地震后最大降幅，而且比上一次1997年增税时的情况还要惨，当时二季度按年率计算“仅”下降3.5%。

1997年与2014年日本增税后GDP暴跌对比

1997年与2014年日本增税后消费暴跌对比

还有日本人相信安倍的“春药”

不过日本市场反应平静，日经指数昨天还涨了%0.35，日元也保持稳定。对报复性下跌有所预期，甚至现实比预期情况还好些，是市场几乎没有波动的主要原因。

很多专家表示乐观。

野村证券的首席经济学家木下智夫（Tomo Kinoshita）说，“相比4月的时候，消费规模在5月和6月都有增长，我想出现一次反弹的可能性还是很高的。没有理由仅仅考察这一次的数据，就感到很悲观。”

在7月的议息会议上，日本央行仍表现出对于经济复苏的信心，认为消费税上调引发的需求回落已有缓解迹象。行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)称：“质化量化宽松（QQE）正在产生预期效果，日本将稳步迈向通胀目标。更为光明的经济前景将推动企业提高工资水平、加大资本支出，日本经济能够安然度过消费税提升带来的影响。”

日本经济财政大臣甘利明在发布GDP数据后的新闻发布会上表示，GDP数据未改变政府对经济的观点。

日本明治安田生命保险首席经济学家小玉佑一表示，日本经济将在三季度缓慢反弹，政府下一次上调消费税时可能会出台一个一揽子的措施，以缓解市场对经济前景的担忧。

这些官员、专家的意思大家都懂——安倍让日本人喝下的这剂“春药”当然会有些副作用，但是“安倍经济学”这个“春药大礼包”还是个好东西，要坚决吃下去。从市场反应看，许多投资者或多或少同意了他们的看法。

好戏还在后头

可是，拿“春药”当饭吃，真的“大丈夫”？还有很多麻烦在等着安倍和他治下的日本。

首先，安倍还要面临新一轮增税的两难选择。如果按原计划，在2015年10月决定提高消费税，安倍的支持率可能继续狂跌。如果届时因GDP增速不理想，否决增税，可能促使国债利率走高，削弱日本的偿债能力，令投资者对日本失去信心。

今年5月，日本国债总额首次突破了1000万亿日元（10万亿美元）大关，相当于日本经济总量的两倍，比德国、法国和英国经济规模总和还要高。

唯一乐观的因素恐怕是日本国债已经“大到不能倒”。

其次，市场稳定很可能只是风暴来临前的平静。看看1997年增税后的情况，股市一泻千里。

2014年与1996-1997年日经225指数对比：1997年增税后日经指数也“平静”了一阵子，然后……

最后，虽然越来越多的企业因业绩改善而提高了工资，但由于原材料成本上升等因素，导致物价涨幅更大，实际工资自4月起已有所下降。未来，消费可能持续低迷，拖累GDP。同样以1997年增税为例，5个季度内4个季度GDP、消费均出现负增长。

“安倍经济学”和春药有个高度相似的地方，就是严重依赖民众、投资者的信心。没有信心的话，春药也起不了啥作用，同样投资、消费都要完，反通缩也会失败。

就目前而言，日本人对“安倍春药学”多少还存有信心，但从安倍支持率走低来看，这也维持不了太久。安倍支持率从当选后的70%以上，跌到了50%以下，虽然在公布二季度GDP数据前，又升至51.8%，可还能回得去吗？

安倍支持率曲线，最新数据发布于8月11日，图为日本富士电视台报道截图

安倍和他的“春药学”结局如何，让我们拭目以待。