中石化启动混合所有制改革 销售业务民资持股最高可达30%

超级大盘股中国石化昨日（20日）出现近5年内首次强势涨停，以全日最高价5.17元报收，创下近10个月以来的新高。当天石油板块整体上涨超过6%，业内分析，中石化突出表现可能与其近期发布的一则公告有关。

19日晚间，中国石化发布公告称，公司董事会一致通过议案，同意在中国石化油品销售业务引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。社**会和民营资本持股比例将根据市场情况确定，上限为30%。这意味着中国石化将拿出4415亿元营业收入和126亿元利润与社会和民营资本分享。**作为我国最大、世界第二大成品油供应商，重工业、垄断、央企的代表，中石化率先从垄断性央企的母公司层面进行改革，打响混合所有制改革的第一枪。

中石化董事长傅成玉

启动混合所有制改革

公告显示，中国石化19日以书面议案方式召开中国石化第五届董事会第十四次会议。公司全体董事审议并一致通过了《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》。

董事会授权董事长在社会和民营资本持股比例不超过30%的情况下行使下述内容(包括但不限于)：(1)确定投资者、持股比例、参股条款和条件方案，并组织实施该参股方案；(2)签署交易文件及相关其他文件，并办理与前述事项相关的审批、登记、备案、披露等程序。公司将依照上市地的法律法规根据项目进展情况做好审批和披露工作。

中石化新闻发言人吕大鹏接受采访时表示，**持股比例不超过30%主要是董事会对董事长的授权，并不是界定的将来不能超过30%。如果外界资本非常踊跃，参与状况比较好，那么经过董事会审议，也有可能提高社会跟民营资本的持股比例。**这次中石化拿出油品销售业务来发展混合所有制，是响应中央十八届三中全会的决定。

中石化启动混合所有制改革对其本身的利好也显而易见

多方受益

据悉，在中国石化主营业务中，成品油销售业务盈利能力较强、资产回报率较高。公司该业务板块拥有完善的成品油销售网络。截至2013年年底，其销售业务板块拥有自营加油(气)站30532座。2013年，公司的境内成品油经营量达1.65亿吨，同比增长3.8%；零售量1.14亿吨。2012年业绩报告显示，公司成品油营销及分销板块当年实现营业收入为14719亿元，营业利润420亿元。如果按照30%的比例计算，这意味着中国石化将拿出4415亿元营业收入和126亿元利润与社会和民营资本分享。

申银万国分析师林开盛表示，中石化此举可能只是国内油气改革的第一步，未来民营资本有望在其他领域获得突破。

**此举对中石化本身的利好也显而易见。**公司旗下的很多资产很有价值，却长期被低估，实现混合所有制经营之后，资产的潜能将被打开。加油利润很薄，但引入民资后可做的文章很多：如建充电桩、建ATM机、利用LED屏打广告等。中石化销售板块引入社会资本，将引发对中石化资产的价值重估。

由于估值提升带来业绩改善，这方面中国石油已有先例。2013年6月中国石油以西部管道资产出资，与泰康资产、国联基金合资设立了中石油管道联合公司。这次资产重估产生的约248.22亿元收益被计入营业外收入，当期该公司的净利润为655.21亿元。

三大悬念待解

在抛出整体原则性框架后，具体落实方案上仍有三大悬念待解——何种方式引资、接盘方是谁、引来的资将投向何处。而这些都给市场留下了种种悬念，每个悬念的破解或都将引发此枚重磅炸弹抛出后的“余震”。而随着下游销售业务改革破题，中石化专业化重组提速的预期也被提升到新的高度。对于如何引资，有业内人士猜测，或涉及两个过程：首先，中石化要对油品销售业务进行重组优化，在此过程中，一些在其看来不够好的资产或需要民资接盘；其次，重组后整个销售业务打包，再引入民资，至于是直接折成股权还是通过股份增发，值得探讨。

而接下来又涉及另一个重要问题：谁来接盘？瑞银证券分析师严蓓娜认为，由于中石化出售的资产利润稳定且资产规模大（资产可能超过300亿元人民币），所以交易对象或有限。