美联储在周三结束的联邦公开市场委员会上正在考虑什么 - 彭博社

华盛顿特区的联邦储备银行大楼。摄影师：安德鲁·哈雷尔/彭博社周三，所有的目光都将聚焦在联邦储备主席珍妮特·耶伦身上，因为设定利率的联邦公开市场委员会将宣布其在华盛顿为期两天会议的结果。如果耶伦和她的同事们只关注美国经济，她可能会在周三暗示中央银行准备提高利率。但由于油价下跌引发的海外动荡——包括俄罗斯卢布的崩溃——可能会导致美联储再等一段时间。

前例是1998年，这一年与2014年有着显著的相似之处。当时，和现在一样，美国经济强劲，联邦储备有“收紧偏好”，这意味着它在暗示下一步将提高利率。那时，和现在一样，海外增长远远较弱。美元和美国债券价格上涨，而新兴市场和石油则在下跌。1998年末，俄罗斯陷入全面危机，最终导致政府债务违约，而今年尚未发生——还没有。

历史不会重演，但它确实会押韵，格鲁斯金·谢夫及其合伙公司的首席经济学家兼策略师大卫·罗森伯格说，这是一家总部位于多伦多的独立财富管理公司。如果1998年可以作为参考，罗森伯格表示，美联储可能会推迟向更紧的利率迈进。

“美联储希望开始加息。在正常情况下，他们可能会——越早越好——基于我们处于零的事实[目标联邦基金利率为0到0.25%]，而且劳动力市场正在趋于稳定，”罗森伯格说。“问题是这些不是正常时期。美联储从未对世界其他地方视而不见。”

虽然美国经济可能会顺利度过这场风暴，但国外的动荡确实增加了对前景的不确定性；面对不确定性时，美联储往往会保持现状。罗森伯格说：“美联储的政策制定者就像投资组合经理：一切都与概率有关。他们在一整条预期结果曲线上运作。我的感觉是，有理由加息。也有理由等待。历史表明，当全球出现波动和不确定性时，他们往往会坐下来评估情况。”

便宜的石油之所以对美联储来说是一个不确定因素，是因为它具有矛盾的影响。通过降低通货膨胀，它减少了美联储作为对抗通货膨胀的武器而加息的必要性。但通过让购买汽油的司机口袋里留有更多的钱，它又增强了经济，这可能会证明加息的合理性。正如罗森伯格所说，“这听起来像是一种严重的认知失调。”

从12月10日到12月12日，彭博新闻对经济学家进行了调查，了解他们对本月美联储会议的预期。在56名回应者中，有38人表示他们预计美联储会通过改变其关于利率前景的声明中的措辞，采取向收紧政策迈出一步的措施，去掉“等待‘相当长的时间’”的短语，替换为“耐心”等短语。朝这种变化的势头已经积累了几个月。另一方面，在过去几天里，甚至自12月10日至12日以来，很多事情都发生了变化。彭博调查的13名受访者表示，美联储可能最终会保持其当前的措辞。