油价投机者（大多数）预见到了大幅下跌 - 彭博社

摄影：Getty Images油价的下跌令人震惊，自6月以来，美国和国际原油价格均下降了40%。目前的关注点在于供需失衡：世界上有更多的石油，而实际需求并没有那么多，关于过剩的各种估计从70万到每天超过100万桶的生产。

美国在其中主要负责。页岩油热潮自2008年以来向世界市场注入了额外的400万桶石油。这帮助市场应对其他地方的混乱，使油价保持相对平稳。但这一趋势已经明显了一段时间，许多聪明的分析师已经谈论了超过一年关于更低价格的潜力。

首先对此观点采取行动的是投机者——换句话说，这些人希望在不实际交割原油的情况下，获得对油价的敞口。政府将这一群体称为管理资金的交易者，包括对冲基金或任何其他“代表投资基金或客户进行交易的人。”到6月，投机者在原油期货中积累了巨大的多头头寸，基本上是在押注伊拉克的伊斯兰国威胁和对俄罗斯的制裁将推高价格。

截至6月24日，在原油、取暖油和汽油方面，投机者总共持有813,566份期货合约的净多头头寸。这相当于8.13亿桶，约为全球石油消费的9天量。根据跟踪花旗期货每周变化的蒂莫西·埃文斯的说法，这也是一个记录。

从那时起，出现了剧烈的撤退，资金经理们清算了超过550,000份合约。加上一些卖空，投机者现在的净多头头寸仅为234,000份合约。因此，自6月以来，投机者已将相当于5亿桶石油的合约抛售到期货市场。以下是ICE交易所交易的布伦特原油合约的情况：

资金经理们大幅减少了他们在期货市场持有的石油数量彭博社

大部分抛售发生在9月底之前。投机者仍然是净多头，这意味着集体预期价格将会上涨。实际上，上周在OPEC决定不减产后，石油期货出现了上涨。

要完成反转，资金经理们必须是净空头，这意味着他们都在押注价格将继续下跌。根据埃文斯的说法，投机者上一次净空原油是在2003年9月，当时价格约为每桶25美元。这对他们中的许多人来说并没有那么好：一年内，油价达到了40美元。埃文斯表示，考虑到预计的盈余可能平均达到每天130万桶，基本面压力达到推动价格反向的程度还需要一段时间，这可能通过需求上升和生产水平降低的组合来实现。

并不是每个人都及时逃脱了油价当前的暴跌。一些大型商品对冲基金在这个秋季关闭，部分原因是油价。总部位于伦敦的哈尔商品对冲基金，在十月份关闭，而价值370亿美元的布雷万·霍华德对冲基金据报道正在关闭其商品基金。

石油投机者在很多人的心目中占有特殊的地位，他们被视为介于魔鬼和无情的资本家之间，操控着世界上最重要的市场。投机者确实帮助影响价格，无论好坏。在2012年，当人们因对伊朗核计划实施更多制裁而感到紧张时，投机者帮助推动了价格的突然上涨。他们还在2008年发挥了作用，推动了价格上涨。

他们大多被指责为推高价格。不过这次，情况正好相反。约翰·基尔达夫，纽约Again Capital能源对冲基金的合伙人，并不指望很快会有人感谢他。“我仍在等待国会为我们建立一座纪念碑，以表彰我们打破高油价的功劳，”他说。