瑞银尝试低风险投资银行业务 - 彭博社

奥尔塞尔摄影：桑·谭/AP照片作为瑞士银行投资银行的负责人，瑞银，安德烈亚·奥尔塞尔正在努力复兴一种失落的商业模式：连接股票和债券的买卖双方，并为企业客户提供咨询——而不借钱来提高回报。“我非常希望创造的是一家真正的投资银行，”奥尔塞尔说，“那种已经不存在的投资银行。”

奥尔塞尔是一位51岁的意大利人，2012年加入该银行，他正在将必要性转化为美德。瑞士最大的银行瑞银在金融危机中损失了570亿瑞士法郎（595亿美元），不得不接受国家的救助，随后国家实施了一些世界上最严格的银行规则。这些损失、法律问题和新法规使奥尔塞尔和首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂别无选择，只能收缩投资银行，该部门负责并购、股票和债券发行的承销，以及债券、股票和货币的交易。2013年，它贡献了该银行约30%的收入；财富管理占据了其余大部分。

坐在位于苏黎世外的奥夫基孔投资银行办公室的会议室里，奥尔塞尔表示，他不同意那些认为全球巨头如摩根大通和高盛与像罗斯柴尔德这样的顾问精品之间没有中间地带的观点。瑞银正在缩减规模，部分原因是为了遵守新的资本要求，这使得银行从事债券交易等活动的成本更高。他表示，规模较小的瑞银投资银行可以在不冒股东或纳税人资金风险的情况下提供客户所需的服务。他预计，这一始于2012年的转型将需要三到五年。

在过去两年中，瑞士银行（UBS）已裁减近5000个投资银行职位，资产减少三分之二，缩减债券交易，并采取一种更依赖关系而非提供融资来赢得业务的方法。投资者大多赞赏瑞士银行缩减投资银行的决定，使该公司在过去两年中在苏黎世交易中的股价上涨了37%。相比之下，瑞士第二大银行瑞士信贷（Credit Suisse）的股价仅上涨了22%，而它在缩减证券部门方面并没有采取如此激进的措施。

位于伦敦的木星资产管理公司（Jupiter Asset Management）董事Guy de Blonay持有瑞士银行的股份，他对需要做的事情有自己的看法。“瑞士银行在缩减资产负债表和重新聚焦业务方面取得了成功，”他说。现在，“投资银行需要解决未决诉讼，降低成本，建立跨周期可持续盈利的业绩记录，并在困难时期避免重大损失。”

在11月初，监管机构命令该银行支付近8亿美元，因其试图操纵货币市场，随着调查的继续，它可能面临额外的处罚。瑞士银行在2012年向美国、英国和瑞士监管机构支付了约15亿美元，因操纵全球利率。为了遏制不当行为，该银行去年对管理董事级别及以上的员工引入了定期背景检查，并将筛查扩展到低级别员工。瑞士银行在一年前禁止使用某些在线聊天室，此前监管机构将电子消息作为利率操纵调查中的不当行为证据。“我们不能存在，我们不能生存，除非继续致力于文化建设，”Orcel说。

固定收益业务正在经历最大的变化。在金融危机之前，全球银行如瑞银在其资产负债表上持有大量资产，既作为潜在的盈利投资，也为了方便与客户的交易。根据外汇、利率和信贷的联席负责人克里斯·墨菲的说法，新瑞银只专注于客户。他表示，虽然过去瑞银可能会投资于困境债务，但现在银行将其推销给客户。“我们的客户开始看到我们在做一些稍微不同的事情，”墨菲说。员工所需的技能与十年前“截然不同”，而新方法则不再依赖明星交易员或销售人员，他说。

瑞银在今年的并购顾问中排名第12，较2007年的第七名下降。根据两位要求匿名讨论其前雇主的前银行家的说法，瑞银在赢得并购任务方面面临困难，因为它不再常规地提供融资建议的交易。奥尔塞尔表示，那些无法在不依赖贷款的情况下建立关系的银行家要么专注于错误的客户，要么以错误的方式服务他们。瑞银正在欧洲和美国招聘银行家，以补充因多年动荡而减少的人才库。在股票交易方面，奥尔塞尔希望瑞银能重返金融危机前的前三名。根据分析公司Coalition的数据，瑞银在2014年上半年股票交易中排名第五。

奥尔塞尔表示，对传统投资银行业务的承诺开始显现成果：“我们正在赢得客户。我们正在交付。”在今年上半年，瑞银的单位是所有大型全球投资银行中最盈利的——以股本回报率衡量。该单位的未来可能超出奥尔塞尔的控制。“创建一家新的投资银行是一个伟大的机会，”伦敦卡斯商学院的讲师彼得·汉说。“但奥尔塞尔必须在关于瑞银战略和未来的持续质疑面前实现这一目标：瑞士真的希望其大型银行参与投资银行业务吗？”