糟糕的想法剧院：投资者重申对雅虎-美国在线合并的呼吁 - 彭博社

激进的股东们显然对解锁股东价值和制造华尔街戏剧有着双重兴趣，再次推动雅虎与 AOL 的合并。这是一个自 2008 年以来就被讨论的组合，一些分析师认为这是个糟糕的主意。

今天早上路透社报道，雅虎的两位最大股东对该网络门户核心业务的转型和低估值感到非常不满，他们已要求 AOL 首席执行官蒂姆·阿姆斯特朗探索合并的可能性。根据文章，阿姆斯特朗对此持开放态度，但只考虑友好的交易——这是一种极不可能的情景。

目前两家公司之间没有正式的谈判，但作为涉及硅谷最引人注目的领导者和最显眼公司的发展，今天的新闻引人注目。雅虎发言人拒绝对此报道发表评论。

在梅耶尔的领导下，雅虎的股票显著上涨，尽管大多数投资者将这种增长归因于其成功投资于中国电子商务巨头 阿里巴巴。上个月，雅虎发布了 显著改善的第三季度业绩，梅耶尔以其积极的收购策略、对移动应用的重新关注以及收入终于略有上升来宣扬她的进展。今天，该公司的股票首次超过 50 美元，这是自 2000 年代初以来的首次。

然而，这对怀疑者来说还不够，他们显然已经失去了耐心——或者从一开始就没有耐心——对于这场注定要长期攀登的过程。

在九月份，激进投资者Starboard Value 发布了一封信给梅耶，披露了其在公司的股份，并认为雅虎“相对于其各部分的总和被严重低估。”该投资者随后重新提出了与AOL合并的想法，宣扬了一系列税收优惠以及将AOL的视频广告技术引入雅虎的可能性。

一些分析师认为这是个坏主意。将这两家总部位于相对海岸的组织合并，将在两家公司都在拼命追赶 谷歌 和 脸书 的展示和移动广告时，带来巨大的挑战。“科技和非科技领域充满了大型公司之间的合并，这些合并摧毁了巨大的价值，”Cowen & Co.的分析师约翰·布莱克利奇和托马斯·冠军在九月份的研究报告中写道。

皮维托研究集团的高级研究分析师布赖恩·韦泽同意Starboard提案背后的一些逻辑，但承认合并将面临巨大的实际问题。他推测，代理战可能是唯一的实现方式：

“将[AOL]与雅虎结合在一起有着重要的行业逻辑，尽管似乎不太可能其中一个管理团队会让步以促成交易。此外，在两者中，AOL在如何将传统门户/广告网络业务演变为能够与广告界保持相关性的业务方面做出了正确的决策。然而，雅虎拥有更大的资本资源，限制了AOL直接追求任何事情的潜力。”

雅虎也在积极推进自己开发新的视频广告工具。周二，它宣布将以6.4亿美元现金收购成立8年的视频广告服务BrightRoll，另一个迹象表明梅耶尔并没有放慢脚步，反而更喜欢从快速发展的初创公司引进人才。

新的投资者正在游说合并AOL，他们相信合并后的公司可以产生15亿美元的成本节省，部分来自于销售团队的缩减，同时扩大其销售广告的在线受众。这种组合的历史表明，尽管节省是显著的，但几乎没有保证。新公司可能最终会将一小部分资金用于支付品牌和公关公司的费用，以试图将新实体塑造成不那么糟糕的局面。