OnDeck IPO：替代贷款并没有变得更便宜 - 彭博社

感谢 OnDeckOnDeck是一家小企业贷款机构，自2007年以来已向主街公司贷款超过17亿美元，有时年利率 超过100%，已 提交了首次公开募股申请。

该申请揭示了替代贷款的模糊世界，在这个世界中，像OnDeck这样的无监管贷款机构提供高成本的小额贷款。首次公开募股可能使OnDeck的估值达到15亿美元，华尔街日报 报道。 该公司的 申请告诉我们什么？

OnDeck并不盈利。 根据申请，该公司在今年前九个月的收入为1.08亿美元，但报告净亏损为1440万美元。

它在维吉尼亚州发放贷款，该州对商业贷款机构可以收取的利率没有限制。 OnDeck警告投资者，如果法院发现其他州的法律适用于其贷款，“我们可能会被发现违反州利率限制法。”

OnDeck自己的借款成本已经下降。 公司向像 高盛 这样的华尔街公司支付的借款利率已经降低。该公司的资金成本在2014年前九个月为6.6%，而去年同期为11.6%。

但从借款人那里获得的并没有改变。 OnDeck自己的资金成本虽然下降，但这似乎并没有导致借款成本降低。因为OnDeck 表示它不喜欢“将APR作为内部指标”，根据文件的说法。相反，该公司使用一种称为“有效利息收益率”的指标，该指标考虑了OnDeck发放贷款的成本，例如支付给经纪人的销售佣金。

自2012年以来，该指标一直保持在41%到42%之间。为了说明OnDeck贷款的成本，这里有一个来自文件的例子：借款人同意为一笔50,000美元的贷款支付58,500美元，并支付1,250美元的发放费用；根据OnDeck，这相当于50%的APR和40%的“有效利息收益率”。

一种 常见的辩护 高成本小企业贷款的说法是，像OnDeck这样的贷款机构只是将他们支付给机构贷款人的高利率转嫁出去。根据OnDeck的SEC文件来看，情况并非如此。

其最昂贵的贷款可能正在变得更便宜。 虽然IPO申请表明OnDeck的平均“有效利息收益率”自2012年以来保持稳定，但该公司表示不再收取三位数的利率。在申请中，OnDeck表示其年利率最高为99%。这比春季时有所下降，当时债券评级公司DBRS报告称OnDeck的利率可能 达到134%。无论如何，这些利率远远超过平均商业信用卡的成本，后者的平均利率为 16%。

OnDeck的经纪人可能存在风险。 该公司依赖于 第三方经纪人，这些经纪人按佣金支付，负责为多达44%的OnDeck贷款量寻找借款人。佣金销售结构意味着经纪人可能有动机误导企业主、输入虚假申请数据，或“从事其他不道德行为以赚取额外佣金。”