美联储的量化宽松并没有真正结束 - 彭博社

更新：正如预期，美联储在周三确认将结束其购债计划，并将保持低利率“相当长一段时间”。

今天，联邦公开市场委员会在主席珍妮特·耶伦的领导下预计将结束量化宽松的第三阶段，这是一种经济学术语，指的是美联储购买债券以降低长期利率。（美联储的官方术语是大规模资产购买。）在下面的图表中，请注意美联储在其第一次量化宽松开始时总资产的急剧增长。

圣路易斯联邦储备银行

但量化宽松是一个持续带来好处的礼物。即使购买结束，其影响仍将持续。这怎么可能呢？美联储仍将拥有它购买的所有债券，并且根据该机构本身的说法，影响债券市场的是其持有量的水平，而不是对这些持有量的增加速率。在减少市场上可用债券的供应后，美联储提高了它们的价格。当价格上涨时，收益率（即市场利率）下降。因此，量化宽松的效果是降低美国人真正关心的事物的利率，例如30年期固定利率抵押贷款。

想象一下，美联储想要提高防晒霜的价格。小屋里有10瓶夏威夷热带防晒霜出售。美联储每小时购买一瓶，直到它拥有九瓶。每次它获得一瓶，剩余瓶子的价格就会上涨，因为不想被晒伤的人在争夺日益减少的供应。现在只剩下一瓶了，美联储停止购买。你会期待最后一瓶的价格突然下降吗？不会——仍然有大量需求和有限的供应。债券也是如此。只要美联储持有其庞大的库存，债券的价格应该保持高位——收益率保持低位。

换句话说，结束量化宽松并不是踩刹车。只是稍微放松油门。美联储的债券持有量会随着债券到期而自然减少；随着新债务进入市场，美联储的投资组合将产生更小的影响。目前，美联储将继续将收益再投资于其他债券。它表示在开始提高它控制的短期利率，即联邦基金利率之前，不会让投资组合开始缩减。大多数经济学家预计，这可能会在2015年的某个时候发生。