廉价石油如何可能成为航空公司的真正问题 - 彭博社

摄影：马克·埃利亚斯/彭博社近期，油价期货经历了急剧下跌，触及每桶低于80美元的低点。这对航空公司来说是个好消息，对吧？也许不是。

在过去大约35年里，廉价的航空燃料一直是航空公司高管的诱惑。便宜的燃料刺激了更多航班和对旅行市场中任何看似可获得的业务的疯狂争夺。边际航线在燃料价格降低的情况下变得盈利，这反过来又加强了新航班可以在几乎没有成本的情况下提升收入的论点。廉价燃料还使航空公司能够更激进地实验航班时刻，以争夺市场份额。

“如果它继续走低，这将完全改变行业的经济状况，”行业期刊航空周刊的管理合伙人塞斯·卡普兰说。随着油价下降，卡普兰预测许多航空公司可能会在非高峰时段飞行，因为这些额外航班的低成本。周二和周六的疲软旅行日可能会恢复一些额外航班。

这一可能性让一些华尔街分析师感到不安，他们担心如果油价在足够长的时间内保持低位，低价格将导致航空公司在新发现的对过度运力的抵制上倒退。“我们觉得这个行业现在比以往任何时候都更需要一次油价飙升，”沃尔夫研究分析师亨特·基伊上周在一份客户报告中写道。“[C]最近（一些）的运力纪律似乎充其量只是理论。”

布伦特原油，航空公司高管最关注的能源指数，因为它与航空燃料的相关性，今年下降了22%；周五收于86美元；一天前，布伦特指数创下四年来的新低，低于83美元。这与近年来的情况形成了鲜明的对比：在2008年7月油价飙升至近150美元每桶后，美国航空公司进行了彻底的重组，以应对任何价格的石油。这一努力使得高油价或低油价的重要性大大降低——快速的价格波动现在成为了敌人——同时将昂贵的石油变成了新航班的障碍。

油期货的熊市远不是航空公司可能面临的最糟糕的经济问题：每桶80美元的油相比100美元是极其有利的。这在整个行业中是一个价值数十亿美元的波动。在其他条件相同的情况下，当航空公司的所谓“投入成本”下降——而票价不变——健康的利润率扩张将随之而来。“我们在市场上看到的燃料价格下降是一个巨大的机会，”达美航空首席执行官理查德·安德森上周在季度财报电话会议上表示，指的是利润潜力。这在第四季度可能会大量体现，这是假日旅行票价强劲的时期。

在美国消费者需求高涨的时期，低燃料成本几乎迫使航空公司增加航班。更大的运力可能会降低票价，但增加的航班会降低航空公司的单位成本：昂贵的项目如飞机、地面设备和员工在被更多使用时变得更具生产力。然后是通过销售更多机票而带来的更高收入。美国航空例如，本月早些时候表示，它将在3月在其迈阿密枢纽和洛杉矶增加航班，包括从盐湖城到迈阿密和从洛杉矶到亚特兰大的夜间航班。上个月，达美航空表示，它将在春季开通从洛杉矶到德克萨斯州奥斯汀、达拉斯和圣安东尼奥的航班。

“我不知道如果油价在100美元时他们是否会宣布这个，”卡普兰谈到美国航空从迈阿密的新航线时说。“在每桶90美元时有效的事情，在100美元时就不再有效，而在80美元时有效的事情，在90美元时也不再有效。”