坏消息：即使是长期通胀预期也在下降 - 彭博社

查尔斯·埃文斯，芝加哥联邦储备银行行长摄影：帕特里克·法伦/彭博社非常低的通货膨胀与疲弱的经济增长密切相关，因此债券投资者预计未来五到十年通货膨胀将保持低位，这令人担忧。一个被称为“5年期前瞻5年期通货膨胀 breakeven 率”的预期未来通货膨胀指标在过去几周内急剧下降，这一点在今天的演讲中被查尔斯·埃文斯提到，他是芝加哥联邦储备银行的鸽派行长。

“通货膨胀预期本身也可能面临风险——实际上，我想指出，长期到期的TIPS breakevens最近已降至其预期范围的下限，”埃文斯在他的准备发言中说道。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在今天的一份客户报告中表示，埃文斯可能指的是5年期前瞻5年期通货膨胀 breakeven 率，这在此图表中显示。彭博社这个指标需要一点解释。其理念是利用市场数据来确定投资者预计未来五年（从现在起五年开始）通货膨胀的情况——在这种情况下，从2019年到2024年。它基于普通国债和通货膨胀保护证券（TIPS）期货合约收益率之间的差异。

图表显示，预计通胀将高于美联储长期目标的2%，这是通过消费者价格指数来衡量的，但Feroli表示，如果使用美联储首选的通胀衡量标准，即基于个人消费支出的国内生产总值计算，通胀可能会低于2%。换句话说，市场预计即使在未来五到十年，通胀也将低于美联储的目标。

埃文斯比利率设定的联邦公开市场委员会的平均成员更倾向于鸽派，这意味着他更担心经济增长缓慢、高失业率以及通胀长期低于美联储承诺实现的2%水平。今天发布的FOMC九月份会议纪要显示，埃文斯在担心通胀预期下降的问题上处于少数派。根据会议纪要，“通胀水平低于委员会的长期目标，但长期通胀预期保持稳定。与会者预计，通胀将在未来几年向委员会的2%目标靠拢，几位与会者表示担心通胀可能会在相当长一段时间内持续低于委员会的目标。”

Feroli指出，预期指标可能因技术原因而波动，因此它并不是市场情绪的高度可靠指南。但他补充说，“这些指标保持低迷的时间越长，我们就越可以期待美联储发言人提及这一发展。”