金融市场操纵应该是一种犯罪 - 彭博社

伦敦证券交易所摄影：阿拉斯泰尔·格兰特/AP照片在一系列关于操纵商品、货币、利率和其他金融基准的丑闻中，英国政府正在采取大胆措施以恢复信心：到今年年底，它计划将操纵行为在所有受影响的市场中定为刑事犯罪。

英国的计划旨在维持伦敦作为主要金融中心的角色，但也引发了一些问题。投资者难道不能自我保护吗？市场设计的调整，加上声誉受损的风险，难道不足以让交易者保持守法吗？不，绝对不是。

在这种规模上，“买者自负盈亏”并不适用。这些市场不是赌场，人们可以选择是否参与。货币和商品的交易是全球经济运作的核心。这些市场为从汽油到抵押贷款的所有商品定价。如果内部人士为了个人利益操纵这些市场，他们是在以数百万消费者的利益为代价。

仅仅依靠声誉并不足以激励交易者保持诚实。操纵带来的利润——以及由此产生的奖金——可能是巨大的，而交易者和高管们频繁更换工作，使得一个机构的良好声誉难以产生太大影响。世界上许多最大的银行多年来一直在谎报其借贷成本。

监管机构正在采取正确的措施，使基准不那么容易受到干扰，部分原因是要求基准基于可观察的交易（而不是依赖交易者说真话）并由独立方管理（而不是由设定价格的同一银行管理）。良好的市场设计会有所帮助，但并不是灵丹妙药。彭博新闻的报道表明，交易者设法操纵了已经符合监管机构指南的货币基准。

需要更强有力的威慑措施。仅仅罚款是不够的：银行支付的数十亿美元主要惩罚的是股东，而股东对企业文化和行为的控制有限，即使他们选择施加影响。刑事处罚的威胁将更具威慑力。