什么是顺期货？廉价石油导致油轮价格昂贵 - 彭博社

在2008年下半年，随着全球经济停滞不前，油价从每桶145美元的历史高点跌至不到40美元。很多人损失了很多钱。然而，就像股市一样，油价崩溃提供了一个机会，可以以多年来最低的价格购买原油，并且可能再也不会有这样的机会。如果你有地方储存这些便宜的原油，当价格反弹时，你可以赚很多钱。

因此，油轮的需求迅速增长，或者说任何可以存放低成本原油的地方。

到2009年1月，油价仍徘徊在每桶50美元左右，浮动储存中有大约9000万桶原油。期货市场进入了交易员所称的“正向市场”，这是一个华丽的商品术语，表示对未来价格上涨的预期。当油市处于正向市场时，未来一个月购买原油的合约价格高于当前价格。未来的时间越长，价格越贵。拥有储存空间的油商只需出售期货合约，以锁定几个月后更高的价格，然后静静等待。有些人称之为对冲，另一些人称之为免费钱。

随着经济缓慢复苏，商品价格恢复正常只是时间问题。在2009年的大部分时间里，油的现货价格持续低于期货价格几美元。不仅油轮的需求激增，陆地储存中心也充满了原油。在俄克拉荷马州的库欣，美国最大的石油中心，储存的原油量在四年内增加了三倍多——从2008年9月的1500万桶增加到2012年夏季的4700万桶。

在2009年至2012年间，位于俄克拉荷马州库欣的石油储存量增加了三倍彭博社

随着近年来油价稳步上涨，正向市场消失了。考虑到世界许多产油地区（利比亚、伊拉克、俄罗斯）的混乱，石油市场一直异常平静。 一种奇怪的平衡已经形成：目前世界上有大量石油，这在一定程度上要归功于美国的页岩油热潮，但各地却动荡不安。当伊斯兰国，这个激进的逊尼派穆斯林叛军，从叙利亚冲出并控制了伊拉克北部的大部分地区时，价格最初飙升，随后在大多数伊拉克油井安全的情况下又回落。

自6月中旬以来，油价一直在稳步下跌彭博社

目前，油价正处于为期两个月的下滑中，这是自经济衰退结束以来最长和最陡峭的下跌之一。随着欧洲经济越来越接近衰退，以及巴西等新兴市场经济的疲软，需求有所下降。供应依然强劲，特别是美国的石油生产以创纪录的速度持续增长。

在过去的一周中，布伦特原油，即大西洋盆地原油的国际基准，交易价格低于每桶100美元。这使其重新进入正向市场。在期货市场上，2015年3月交付的石油价格为101美元。这与2009年发生的差异并不大，但足以导致储存需求的新一轮激增。截至9月中旬，浮动储存中的石油超过1.15亿桶，低于8月初的1.32亿桶——这比全世界每天生产的石油还要多。

超过1亿桶石油正在浮动储存中彭博社

在过去几周，石油交易商报告称已储存接近5000万桶的石油在南非海岸和亚洲部分地区的油轮上。一家中国贸易公司被称为租赁世界上最大的油轮TI Europe，能够容纳320万桶原油。根据彭博社的数据，该船目前停靠在新加坡海岸。

这次不同的是，只有国际石油市场处于正向市场。在美国，石油的定价是根据西德克萨斯中间基准合约，预计价格将继续下跌。自6月以来，WTI价格已下降11%，至每桶94美元。在期货市场，2015年3月WTI每桶价格为91美元。这主要是由于预计在未来一年内生产将持续稳定增长。

因此，美国的交易商希望出售原油，而不是持有它。最有力的证据是库欣的油罐。自2013年达到超过5000万桶的峰值以来，库欣储存的石油量已下降60%，降至约2000万桶。

库欣仍然相对空旷彭博社