什么是顺期货?廉价石油导致油轮价格昂贵 - 彭博社
Matthew Philips
在2008年下半年,随着全球经济停滞不前,油价从每桶145美元的历史高点跌至不到40美元。很多人损失了很多钱。然而,就像股市一样,油价崩溃提供了一个机会,可以以多年来最低的价格购买原油,并且可能再也不会有这样的机会。如果你有地方储存这些便宜的原油,当价格反弹时,你可以赚很多钱。
因此,油轮的需求迅速增长,或者说任何可以存放低成本原油的地方。
到2009年1月,油价仍徘徊在每桶50美元左右,浮动储存中有大约9000万桶原油。期货市场进入了交易员所称的“正向市场”,这是一个华丽的商品术语,表示对未来价格上涨的预期。当油市处于正向市场时,未来一个月购买原油的合约价格高于当前价格。未来的时间越长,价格越贵。拥有储存空间的油商只需出售期货合约,以锁定几个月后更高的价格,然后静静等待。有些人称之为对冲,另一些人称之为免费钱。
随着经济缓慢复苏,商品价格恢复正常只是时间问题。在2009年的大部分时间里,油的现货价格持续低于期货价格几美元。不仅油轮的需求激增,陆地储存中心也充满了原油。在俄克拉荷马州的库欣,美国最大的石油中心,储存的原油量在四年内增加了三倍多——从2008年9月的1500万桶增加到2012年夏季的4700万桶。
在2009年至2012年间,位于俄克拉荷马州库欣的石油储存量增加了三倍彭博社
随着近年来油价稳步上涨,正向市场消失了。考虑到世界许多产油地区(利比亚、伊拉克、俄罗斯)的混乱,石油市场一直异常平静。 一种奇怪的平衡已经形成:目前世界上有大量石油,这在一定程度上要归功于美国的页岩油热潮,但各地却动荡不安。当伊斯兰国,这个激进的逊尼派穆斯林叛军,从叙利亚冲出并控制了伊拉克北部的大部分地区时,价格最初飙升,随后在大多数伊拉克油井安全的情况下又回落。
自6月中旬以来,油价一直在稳步下跌彭博社
目前,油价正处于为期两个月的下滑中,这是自经济衰退结束以来最长和最陡峭的下跌之一。随着欧洲经济越来越接近衰退,以及巴西等新兴市场经济的疲软,需求有所下降。供应依然强劲,特别是美国的石油生产以创纪录的速度持续增长。
在过去的一周中,布伦特原油,即大西洋盆地原油的国际基准,交易价格低于每桶100美元。这使其重新进入正向市场。在期货市场上,2015年3月交付的石油价格为101美元。这与2009年发生的差异并不大,但足以导致储存需求的新一轮激增。截至9月中旬,浮动储存中的石油超过1.15亿桶,低于8月初的1.32亿桶——这比全世界每天生产的石油还要多。
超过1亿桶石油正在浮动储存中彭博社
在过去几周,石油交易商报告称已储存接近5000万桶的石油在南非海岸和亚洲部分地区的油轮上。一家中国贸易公司被称为租赁世界上最大的油轮TI Europe,能够容纳320万桶原油。根据彭博社的数据,该船目前停靠在新加坡海岸。
这次不同的是,只有国际石油市场处于正向市场。在美国,石油的定价是根据西德克萨斯中间基准合约,预计价格将继续下跌。自6月以来,WTI价格已下降11%,至每桶94美元。在期货市场,2015年3月WTI每桶价格为91美元。这主要是由于预计在未来一年内生产将持续稳定增长。
因此,美国的交易商希望出售原油,而不是持有它。最有力的证据是库欣的油罐。自2013年达到超过5000万桶的峰值以来,库欣储存的石油量已下降60%,降至约2000万桶。
库欣仍然相对空旷彭博社