欧洲的通货紧缩下降 - 彭博社

欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉摄影：马丁·莱斯尔/彭博社一段时间以来，欧洲经济是否正在复苏一直存在争议。现在不再如此。它的复苏已经停止。问题是停滞是否会转变为更糟糕的情况。

欧元区没有增长。法国停滞不前，意大利再次陷入衰退，甚至根据修订后的数据，德国经济在第二季度也出现了萎缩。诚然，这部分是由于对俄罗斯制裁的影响——但乌克兰危机带来的经济拖累不会很快结束。通缩的条件越来越明显。

欧洲中央银行能做些什么？其行长马里奥·德拉吉表示，银行已经采取措施刺激需求，随着时间的推移，经济将看到好处。然而，欧洲央行在六月公布的措施包并没有产生太大效果。欧洲需要类似于美国联邦储备委员会有效使用的量化宽松——即用新创造的钱进行债券购买。果断的行动不能再等待了。

欧洲还需要重新考虑其财政政策。这超出了欧洲央行的职权范围，尽管德拉吉要求进行改变也无妨。再次，他在最近的演讲中朝这个方向迈出了一步，表示财政政策应该“发挥更大的作用”来刺激需求。然后他又退了一步，称欧洲的稳定与增长公约允许有足够的操作空间，放弃它将是“自我挫败”。不。这不是寻找操作空间的问题。该公约要求政府在即将到来的通缩面前削减借贷，应该被废除。

德拉吉是对的，欧元区需要结构性改革，包括劳动市场的放松管制和对教育与技能的投资，但他错误地认为这些比刺激增长更为优先。

货币政策可以并且应该做得更多。这是欧洲中央银行的责任。欧洲各国政府也可以修复他们的财政政策——通过抛弃财政 pact 而不是对其进行小修小补。如果欧洲的长期衰退变得更糟，那将是因为其领导人看到了正在发生的事情却选择不采取行动。