蒂姆·霍顿斯的收入高于汉堡王 - 彭博社

汉堡王 在周二告诉投资者，在收购 蒂姆·霍顿斯后，加拿大将成为新公司的最大市场，因此“自然成为其总部的所在地。”

一些人可能会想，最大市场是指什么？查看这两家公司的2013年数据，这并不是基于地点——那样的话，美国将是其最大市场。这两家连锁店合计将拥有超过18,000家门店（大约4,500家蒂姆·霍顿斯和13,800家汉堡王），其中44%位于美国，21%位于加拿大，35%位于其他国家。答案实际上在于美元。

来源：汉堡王，蒂姆·霍顿斯

在收入方面，蒂姆·霍顿斯的加拿大业务将贡献大部分。汉堡王的美国和加拿大业务合计仅占合并公司2013年总收入的15%。

蒂姆·霍顿斯较小的加拿大业务是如何产生如此多的收入的？与汉堡王依赖特许经营权和费用以及房地产占其收入的80.6%不同，蒂姆·霍顿斯还有另一个重要的收入来源：分销销售。这些是直接从公司的仓库或通过第三方分销商运送到餐厅的产品、供应品和餐厅设备的销售。这种模式在 披萨连锁店中也有体现，例如 达美乐，去年其56%的收入来自其供应链业务。

正如Tim Hortons在其年度报告中所解释的：

“制造、仓储和配送能力使我们的餐厅老板受益，并且是我们商业模式的重要组成部分，这使我们能够提高产品质量和一致性；保护专有利益；促进我们产品供应的扩展；控制产品的可用性和及时交付；提供规模经济和劳动效率；并产生额外的收入来源和财务回报。”

这个业务带来了巨大的变化。在所有市场中，Tim Hortons在2013年的收入接近32亿美元（其中57.5%来自配送销售），而汉堡王的收入为11亿美元。

当然，收入和利润并不是同一回事，尽管汉堡王去年的毛利率为88.9%（特许经营利润丰厚），而Tim Hortons的毛利率为34.4%，根据彭博社汇编的数据。两家连锁店的毛利润均超过10亿美元。汉堡王在发展国际特许经营网络方面经验丰富，Tim Hortons很可能希望利用这种盈利知识来进行扩展。