汉堡王与蒂姆·霍顿斯的交易与税收无关 - 彭博社

听美国政治家们对 汉堡王 即将进行的 110 亿美元收购 蒂姆·霍顿斯（加拿大咖啡连锁店）进行激烈的批评，真是令人娱乐。听他们这么说，汉堡王花费这么多钱是为了将其迈阿密总部迁到国家的北部边界，逃避美国的税负。俄亥俄州参议员谢罗德·布朗甚至 提议抵制。“汉堡王决定放弃美国意味着消费者应该转向温迪的老式汉堡或白城滑块，”他在一份声明中说道。

汉堡王高管表示情况并非如此，喜欢华堡的人应该相信他们的话。加拿大的企业税率为26.5%，远低于美国的40%。但汉堡王的实际税率仅为27%。汉堡王首席执行官丹尼尔·施瓦茨在今天的电话会议上表示：“我们不期望我们的税率会有实质性的变化。这笔交易并不完全是关于税收，而是关于增长。”

如果你了解3G，这家在2010年收购汉堡王并拥有其70%股份的巴西私募股权公司，那么理解汉堡王的动机就容易多了。3G的人都是银行家；他们通过收购来获取公司并发展它们。他们在2008年最成功地做到这一点，当时由3G的主要负责人和一群比利时投资者控制的英博以520亿美元收购了安海斯-布希。AB英博的巴西管理层削减开支，迅速偿还公司的债务，然后吞并了墨西哥最大的啤酒公司Modelo和韩国的东方酿酒厂。

这些交易旨在让华尔街满意。AB InBev在美国的销量增长一直在放缓，因为啤酒饮用者正在放弃百威和百威轻啤，转向精酿啤酒和进口啤酒。AB InBev需要维持其增长率，而实现这一目标的最可靠方法就是通过收购。

现在3G正在对世界第二大汉堡连锁店重复相同的公式。施瓦茨，这位33岁的天才CEO，已经削减了成本。他通过让外国投资者在中国、俄罗斯和巴西等地开设新门店来扩展海外业务。但他无法仅凭一个餐饮品牌来维持公司的增长和股价上涨。他和他的监管者无疑从一开始就计划收购更多的快餐连锁店。

这个交易有几个原因使其合理。汉堡王的早餐业务不多。蒂姆·霍顿斯是一家咖啡和甜甜圈店；即使施瓦茨如他所说的那样将这两家连锁店保持为两个独立品牌，早餐收入也会流向汉堡王。施瓦茨可能还会说服公司的海外特许经营商增加蒂姆·霍顿斯作为他们餐饮产品组合的一部分，尽管尚不清楚一家加拿大咖啡连锁店是否会与公司的旗舰品牌具有相同的吸引力。最重要的是，蒂姆·霍顿斯无疑有削减成本的机会。彭博新闻报道，蒂姆·霍顿斯去年的利润率为25%，而邓肯品牌的利润率为50%。

但请记住这一点：如果汉堡王不再进行其他交易，3G的游戏计划就会开始崩溃。汉堡王与麦当劳和温迪一起，正在努力阻止顾客流向像奇波特尔和帕内拉面包这样的新兴和时尚连锁店。很难说施瓦茨和他的团队是否能够逆转这一宏观趋势。他们肯定会乐于收购一家美国公司，他们可能会在下一步这样做。但蒂姆·霍顿斯现在正处于出售状态。这对3G来说比它的位置重要得多。