美联储的剩余劳动力辩论：耶伦与鹰派 - 彭博社

珍妮特·耶伦在华盛顿，7月2日摄影：安德鲁·哈雷尔/彭博社珍妮特·耶伦希望美联储系统中的鹰派在松弛问题上对她宽容一些。经济学家使用这个术语时，劳动力市场的松弛是劳动力供应的一个衡量标准。过多的松弛意味着高失业率。过少则意味着工人短缺、工资飙升和通货膨胀。是否存在过多的松弛、过少的松弛，还是恰到好处的松弛，自耶伦定于8月22日在怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联邦储备银行年度会议上发表关于劳动力市场的演讲之前，就一直是一个激烈辩论的话题。

耶伦在担任美联储理事会主席的第一年，是一个松弛者——她表示劳动力市场仍然疲软，中央银行应该继续专注于增长，而不是抑制通货膨胀。她面临着一群鹰派的挑战，例如费城联邦储备银行行长查尔斯·普洛斯尔，他们认为松弛几乎已经用尽。双方都引用官方统计数据来支持自己的观点。“目前数据中存在很多不对称性，”美国宏观研究公司首席经济学家尼尔·达塔说。

在设定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）中，鸽派淡化了失业率下降（7月为6.2%）的影响，因为他们指出，这只计算那些积极寻找工作的人。2007-09年的经济衰退如此严重，以至于许多人停止了寻找工作。成年人口中的就业比例仍然处于低迷状态。鸽派理论认为，如果需求升温，许多人将被吸引回到劳动力市场。

彭博社商业周刊疾病控制与预防中心不会向公众提供生育治疗风险的全面信息绿色投资者在特朗普的总统任期中发现了一线希望忘掉工厂吧，美国小镇想要Buc-ee’s加油站埃隆·马斯克的首次高峰（和低谷）宽松货币的支持者指出，有750万人希望全职工作，但由于“商业环境不佳”等经济原因而从事兼职工作。在经济衰退开始之前，只有460万人处于这种情况。在最近的一次演讲中，明尼阿波利斯联邦储备银行行长纳拉亚纳·科切拉科塔引用了非自愿兼职工人作为证据，表明许多工人处于待命状态，准备填补对劳动力的增加需求。

美联储主席设法让大多数联邦公开市场委员会成员支持她。在7月30日的最新会议后，委员会在一份声明中表示，“一系列劳动力市场指标表明，劳动力资源仍然存在显著的未充分利用。”华盛顿的所有美联储理事都倾向于鸽派，纽约、芝加哥、波士顿和旧金山的地区银行行长也是如此，更不用说科切拉科塔了。

但耶伦不能理所当然地认为会得到支持。费城的普洛斯在7月30日的声明中表示异议，理由是关于利率将保持低位的语言“并未反映出在委员会目标方面取得的相当经济进展。”8月20日发布的会议记录显示，其他联邦公开市场委员会成员对这一观点表示了一些同情。除了普洛斯，鹰派还包括里士满、圣路易斯和达拉斯的美联储行长。（并不是所有地区行长在任何给定年份都投票，但所有人都参与联邦公开市场委员会的讨论。）鹰派关注未填补职位数量的急剧增加，询问如果在6月底有470万个职位空缺，劳动力市场究竟还有多少闲置空间。这一数字比2009年7月的210万低点有所上升。他们担心，许多退出劳动力市场的人将永远不会回来——因为他们提前退休或领取残疾补助，或者他们的技能退化。下降的失业率可能很快从好事变成坏事，他们暗示。在最近的一次演讲中，达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔表示，“经济正比我们想象的更快地达到我们期望的目标。”

值得称赞的是，工资的通货膨胀性激增并没有显现出来。根据当前的通货膨胀和生产力增长，工人们应该看到超过3%的工资增长，摩根大通全球经济研究的联合负责人伊桑·哈里斯表示。美国银行美林证券。工资增长更接近2%，没有高于整体通货膨胀。正如鹰派人士担心的那样，工资压力可能在不知不觉中积累。但耶伦表示，只要公众继续相信通货膨胀在长期内将保持低位，适度的超目标工资增长是可以接受的。目前，美联储的懒汉们正在主导局面。