高盛：这次扩张并没有结束它甚至还没有到中年 - 彭博社

自第二次世界大战以来，美国经济扩张的平均持续时间为五年。我们现在所处的扩张始于2009年7月——刚好五年多。仅这一事实就表明，美国即将进入另一个衰退。“2014年9月的衰退？”是本周由安东尼奥·法塔斯（Antonio Fatas）撰写的一篇 博客文章，法塔斯是欧洲工商管理学院和乔治城大学麦克唐纳商学院的经济学家。（当然，法塔斯并不是在说这将会发生。）

今天 高盛 发布了一份经济学家克里斯·道西（Kris Dawsey）撰写的客户报告，标题为“不要称扩张为老”。它认为，扩张并不是处于晚期，而是“早期到中期”。道西写道，“扩张不会因年老而死亡”，而是被杀死的，而目前没有扩张杀手出现。没有通货膨胀过热，因此美联储不需要提高利率来冷却增长，这有时会导致衰退。他写道，也没有严重的金融失衡，例如导致上一次扩张结束的房地产泡沫和家庭过度借贷。 高盛论文的主要贡献是使用一种称为 k均值聚类 的数据挖掘技术来分解商业周期的各个阶段，该技术能够在大量原始信息中发现模式。它考虑了15个因素，从股票价格的波动性到每个职位空缺的失业人数，并观察它们在过去的表现。它发现这些因素的起伏往往聚集在四个阶段中，分别被道西标记为衰退、早期周期、中期和晚期。

这张图表来源：高盛显示了在扩张的早期周期中经济通常会发生什么。在起始点，当“未来几个月”为零时，图表从上到下是灰色的，这意味着处于早期周期的概率为100%。在六个月内，仍然处于早期周期的概率约为70%，处于中期周期的概率为20%，处于衰退的概率约为10%，而处于晚期周期的概率接近于零。

几个指标正在闪烁红灯。信用利差被压缩，这意味着投资者可能对信用评级较低的公司的偿债能力过于乐观。而每个职位空缺的失业人数已降至危机后的最低点2，这可能表明就业市场存在瓶颈。总体而言，Dawsey将扩张描述为仍处于早期周期，预计在明年某个时候有可能进入中期周期。不过，他警告说，考虑到当前复苏的特殊性质，历史模式“应该以一定程度的怀疑来看待”。