困境债务投资者转向意大利银行的不良贷款 - 彭博社

购买问题贷款的投资者正在涌向意大利，因为银行开始处置该国创纪录的风险债务库存。根据意大利银行协会的最新数据，银行资产负债表上有前所未有的1660亿欧元（2240亿美元）不良贷款，较2008年的420亿欧元大幅上升。

该国的两年衰退使得不良贷款在5月份占总贷款的8.9%，是15年来的最高水平，银行协会表示。经济在去年第四季度走出低迷后，今年前三个月再次萎缩，预计今年将增长0.3%，2015年将增长1.1%，彭博社对经济学家的调查显示。“外国投资者对这些债务的兴趣增加，因为这是押注该国复苏的好方法，”米兰房地产贷款基金Fare NPL的创始人兼首席执行官马西米利亚诺·贝尔托利诺说，该基金帮助伦敦的Bayside Capital在5月份购买了其首个意大利不良贷款组合。“潜在的收益非常高。”

包括总部位于伦敦的AnaCap Financial Partners和总部位于纽约的Fortress Investment Group在内的私募股权公司已经开始从各大银行收购至少70亿欧元的债务，数据来自普华永道。意大利最大的银行UniCredit正在出售其不良贷款管理部门，该部门持有超过40亿欧元的不良贷款。几家私募股权公司已对此提出报价，知情人士表示，由于该过程是私密的，他们要求不被透露身份。

困境债务投资者通过以折扣价购买接近或已经违约的贷款来获利，然后等待这些贷款被偿还或随着经济条件改善而增值。由房地产等资产支持的贷款也为投资者提供了在未付款的情况下获得基础抵押品的机会。在购买了爱尔兰、西班牙和英国的困扰资产后，投资者们正转向意大利，那里的银行为了满足新的资本规定，正在出售不良贷款。

意大利银行也在出售不良债务，因为欧洲中央银行正在评估欧元区贷方的资产，以便在11月接管该地区的银行监管职能。“资产质量审查将成为银行专注于建立更清洁资产负债表、削减成本和处置不良资产的催化剂，”伦敦Ares Management的投资组合经理皮耶特罗·斯特拉说，该公司今年从Credito Valtellinese Scarl收购了其首批意大利不良贷款。“意大利正成为欧洲银行处置非核心资产的新中心。”

意大利银行出售不良贷款的速度较慢，部分原因是意大利没有经历西班牙和爱尔兰那种严重的房地产崩溃。这些国家危机的严重性迫使银行以火售价格抛售贷款。斯特拉表示，意大利银行能够坚持等待更好的时机。

随着意大利房地产市场的改善，米兰普华永道的合伙人安东内拉·帕加诺表示，由房地产支持的贷款销售可能会增加，因为银行将为这些贷款获得更高的价格。“意大利房地产市场的基本面比其他南欧市场更强劲，”伦敦资金管理公司Sankaty Advisors的董事法比奥·隆戈说。“我们将意大利视为机会的核心来源。”