大型航空公司合并开始产生疯狂的现金 - 彭博社

如今很容易想象美国航空公司在办公室里播放某个乔治· Gershwin 的小曲子：夏天，生活轻松。从财务上看，生意几乎从未如此好，三大美国航空公司最近在第二季度公布了创纪录的季度利润。

“历史上从未有过[联合航空]及其同行处于如此有利的位置，”CRT Research 分析师迈克尔·德尔钦在给客户的报告中写道，调高了对联合航空股票的目标价5美元，至54美元。这种好运反过来意味着公司面临更大的压力，需要将部分丰厚的利润回馈给股东，本周美国航空和联合航空均宣布了10亿美元的股票回购计划。

美国航空在12月结束破产保护时，资产负债表上有超过100亿美元的资金，特别迫切需要减少其资金储备。这笔现金并没有产生太多的利息收入，而且美国航空的大部分新飞机采购将通过廉价债务融资，而不是用现金支付。全球最大的航空公司还表示，将于下个月开始支付每股10美分的股息——34年来的首次股息，追溯到美国航空作为AMR Corp.的往昔。

联合航空的回购计划更令人惊讶，因为该公司最近在与同行的收入表现上存在困难，并且在试图整合前联合航空和大陆航空的运营时仍面临整合问题。这10亿美元将在三年内支出，包括在当前季度支出的2亿美元。

“[A]随着联合航空在改善其财务表现方面不断取得进展，我们预计将会引入类似于美国航空、阿拉斯加航空、达美航空和西南航空的股息，”雷蒙德·詹姆斯分析师萨万提·西斯今天在一份客户报告中写道，将她对该股票的目标价提高了5美元，至55美元。西斯还将她对美国航空股票的目标价提高至55美元。

不过，考虑到前四大航空公司现在控制着超过80%的美国市场份额，怀疑论者可能会指出，在经济复苏的背景下，这样丰厚的利润出现是没有理由的。真正的问题将是航空公司高管在将资金分配给股东与资助围绕航空公司竞争投资的众多其他问题时，能够保持多大程度的慷慨。