西班牙的Let’s Gowex在做空者揭露欺诈后崩溃 - 彭博社

赫纳罗·加西亚摄影：尼尔·卡森/PA Wire/AP Images这是7月1日上午10:37。赫纳罗·加西亚正在准备与马德里市长的会议，旨在促进西班牙的创业精神，这时他手机上弹出了一条消息。纽约的一位做空者刚刚发布了一份报告，称 Let’s Gowex，加西亚15年前创办的公司，提供通过Wi-Fi热点的互联网接入，近年来虚报了近十倍的收入。加西亚否认了这些指控，并威胁对报告的作者哥谭市研究公司采取法律行动。他继续按照惯例在推特上发布消息，“马德里早上好!!!! 跑步的完美日子。”然后他告诉董事会，哥谭的报告是准确的，根据公司提交的文件。

Gowex的股票在7月3日交易暂停前下跌了60%。加西亚在7月5日辞职，并在推特上表示他做出了“忏悔”，将配合调查。根据法院发布的声明，在7月14日与西班牙国家法院法官圣地亚哥·佩德拉斯的会议上，他承认早在2005年就伪造财务账目，利用代理人创建作为虚构客户的公司，并在卢森堡银行藏匿超过300万欧元（410万美元）。佩德拉斯表示，指控可能包括伪造账目和不当使用内幕信息。公司在同一天申请了债权人保护。加西亚和他的律师拒绝发表评论。

Gowex 崩溃最令人震惊的部分是欺诈没有更早被发现。加西亚伪造了客户和合同，并在报告中填入了不相符的数字。这种行为如此厚颜无耻，以至于戈瑟姆——对 Gowex 的公开信息进行了详细审查，并与加西亚、其他公司代表及其竞争对手进行了交谈——开始怀疑自己的结论。“我们在寻找可能会削弱我们观点的东西，”戈瑟姆创始人丹尼尔·余说。“这就像那部电影土拨鼠日，我们醒来时期待看到不同的结果，但每天都在验证我们的论点。”

受骗的并不仅仅是投资者。2013年，欧洲证券交易所联合会将 Gowex 评选为“最佳新上市公司”。首相马里亚诺·拉霍伊因加西亚创建了一家“全球思考”的公司而给予他荣誉。而在五月，Gowex 获得了西班牙市场协会的最高奖——尽管该组织表示已收回该奖项。“整个系统，从监管机构到投资者，都没有正常运作，”德乌斯托商学院创业中心主任托恩图·坎波斯说。“但归根结底，核心失败在于企业家的诚实和道德缺失。”

加西亚在2013年的一次采访中表示，他曾接受期货交易员的培训，并在1999年创办 Gowex 之前担任资产经理。2010年，他让公司上市。其市值几乎增长了 40 倍，在 4 月 3 日达到了 19 亿欧元的峰值。Gowex 报告称，三年内收入增长了七倍，2013年达到了 1.83 亿欧元。

暗示收益操纵的线索是可用的。哥谭市从公司的审计师开始调查。Gowex在2013年支付给M&A Auditores 68,500欧元，当时其声称的收入为1.826亿欧元。这个价格似乎对于所涉及的工作来说太低了。Wi-Fi公司Boingo Wireless和iPass的审计费用占年销售额的1%到1.6%，哥谭市发现。Gowex的支出仅为0.04%。

M&A Auditores位于马德里市中心一条绿树成荫的街道上的住宅公寓综合体内。在余的报告发布后通过电话联系到Gowex的审计师José Antonio Diáz，他否认了哥谭市的指控，并开玩笑说关于蝙蝠侠的事。加西亚的妻子Florencia Maté是Gowex的投资者关系经理，并签署了财务报表，这增加了对数字的质疑，哥谭市在其报告中提到。首席财务官Francisco Martínez与招股说明书中提到的Gowex的两大客户有联系。Maté和Martinez没有回应寻求评论的电话。法官Pedraz根据一位要求匿名的法院官员的说法，将Diáz、Maté、Martínez和Gowex董事会成员及企业发展总监Javier Solsona列为嫌疑人。

作为夸大销售的一个例子，哥谭市关注了Gowex声称从向其他运营商收取的漫游费用中获得超过1亿欧元的收入。Gowex表示，它从一家名为Towerstream的美国公司租用了超过一半的热点，余指出。由于Towerstream表示在2013年仅从向其他公司租赁其网络中赚取了100万美元，余表示，Gowex不太可能从使用Towerstream基础设施提供的服务中实现超过100倍的收入。“你怎么能以每个1美分的价格生产柠檬，然后以10美元的价格出售？”余说。“这毫无意义。”

哥谭说，当它与加西亚会面时，他不会提供具体数字，表示一份 哈佛商业评论 报告显示“模糊的企业在股票市场上的表现优于透明的企业。” 评论的通讯部门表示，最接近这样的文章的是2006年发表的《萨班斯-奥克斯利法案的意外好处》，该文章支持而不是反对透明度。