强劲的就业报告引发了一个问题：美国经济能增长多少？ - 彭博社

服务员在纽约的一家餐厅摆桌子摄影：Philip Lewis/Bloomberg就业市场正在强劲复苏，以至于让一些人感到害怕：当美国经济没有增长空间时会发生什么？

今天，劳工统计局宣布雇主在六月新增了288,000个工作岗位，失业率降至6.1%，这是自2008年金融危机以来的最低水平。两个数字都出乎意料。彭博社调查的经济学家预测的就业增长接近200,000，失业率保持在6.3%。

经济学家们在他们的报告中使用了烟花的隐喻，但摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli则用了汽车的比喻，写道：“就业增长数字似乎在全面发力。”

对就业报告的热情帮助道琼斯工业平均指数首次突破17,000点。债券市场的交易者则不那么兴奋，因为强劲的就业增长可能会推高通货膨胀，而通货膨胀是债券的敌人。到上午晚些时候，10年期国债收益率从2.63%微微上升至2.66%。

在五月，美国就业终于超过了2007年12月的前高。在过去一个月中，就业继续大幅上升，如下图所示：

自经济衰退以来，最强劲的就业增长无疑是个好消息。除了就业增长外，六月份的平均时薪上涨了0.2%，过去一年上涨了2%。这是一个健康的发展，因为它为工人提供了他们需要消费的钱，帮助他们和经济。“我自己的预期是，随着劳动力市场开始收紧，我们将看到工资增长有所加快，”联邦储备委员会主席珍妮特·耶伦上个月对记者说。耶伦表示，她认为劳动力市场仍然有很多闲置，没有通货膨胀的风险，因此没有必要急于收紧货币政策。

即使长期失业在这次扩张中一直是一个痛点，但情况正在好转。长期失业人数降至310万，他们在所有失业者中的比例降至32.8%，是自2009年6月以来的最低水平。劳动年龄人口在劳动力中的比例——即参与率——保持在62.8%左右，变化不大。

但在每个好消息背后都有一个阴云：对于害怕通货膨胀的人来说，工资增长的反弹是未来通货膨胀的警告信号。人们担心，2007-09年的深度衰退使许多人永久性地退出了劳动力市场，因此就业市场的闲置并不像看起来那么多。此外，担心通货膨胀的人表示，缺乏对节省劳动力的机械和软件的投资意味着工人的生产率增长不大，进一步给劳动力市场施加压力。

一些经济学家表示，强劲的经济将迫使耶伦采取行动，并提前调整了他们对联邦公开市场委员会何时开始提高联邦基金利率的预期，这一利率是银行之间隔夜贷款的利率，由其控制。美联储一直指向2016年的某个时候。但黑石集团的首席投资官里克·里德在今天接受彭博电视采访时表示，美联储可能会在2015年第一季度开始加息。

“尽管工资远未失控，”韦尔斯资本管理公司的首席投资策略师兼经济学家詹姆斯·保尔森在今天的一份分析中写道，“加速工资通货膨胀的风险正在上升。”

在周三发布的一份报告中，摩根士丹利的经济学家写道：“如果数据趋势继续表明……经济中没有大量剩余的闲置空间……美联储可能面临一些困难的选择。”

“他们有一个问题。他们有一个沟通问题，”德意志银行证券的首席美国经济学家约瑟夫·拉沃尔尼亚在与记者的发布后电话会议中说道，指的是美联储的利率制定者。他指出，失业率已经降至6.1%，这已经接近美联储预测的年末水平。

当然，如果美国面临劳动力市场过于紧张的问题，它仍然比其他出生率较低和移民较少的发达经济体要好得多。本周的一项波士顿咨询集团研究表示，美国在未来几年甚至可能会有劳动力过剩。