迪拜的狂野股市再遭重大崩盘 - 彭博社

尽管美国股市在异常缺乏波动的情况下稳步上涨，但迪拜在过去六年中经历了八次熊市——下跌20％或更多。最近的波动尤其戏剧化。从去年6月13日到今年5月5日，基准DFM综合指数上涨了超过一倍，但到6月30日却下跌了26％。7月前两天的13％反弹使得该指数今年上涨了30％。

迪拜上一次经济繁荣的象征是一个由挖掘的沙子建成的、呈世界地图形状的岛屿网络——至今仍大部分无人居住。在破产边缘，酋长国获得了来自阿布扎比和阿联酋中央银行的200亿美元救助。

房地产在最新的繁荣与萧条中也扮演了重要角色。房产价值的上涨，加上旅游和零售销售的强劲增长，推动了酋长国自2007年以来最快的增长。根据国际货币基金组织的预测，迪拜的经济今年将增长5.1％。阿拉伯建筑控股公司，这家帮助建造迪拜哈利法塔（世界最高塔）的建筑公司，其股票从2011年3月到今年5月5日上涨了超过1300％。阿拉伯建筑的表现吸引了投资者进入迪拜股票市场，推动价格高于经济和公司收益所能证明的水平，开罗投资银行EFG-Hermes Holding的策略师西蒙·基钦表示：“阿拉伯建筑自年初以来引领了迪拜股票的上涨，散户投资者借了很多钱来入场。”

在6月5日，投资者因阿布扎比政府拥有的Aabar Investments可能出售其在Arabtec的股份的传闻而感到不安。在随后的几天里，Aabar确认其持股比例已从22%削减至约19%，Arabtec首席执行官Hasan Ismaik辞职，其他高管被解雇或辞职。从6月5日到月底，Arabtec的股票价值损失了近60%。该公司在6月25日的声明中表示，它进行了重组以削减成本并提高生产力，并且其财务和管理状况良好。

Arabtec的困境让投资者感到恐慌。“市场上存在混乱，我称之为Arabtec热，”位于迪拜的Al Zarooni Group首席投资官Wadah al-Taha说。“这具有传染性，影响到市场上的每一只股票。”那些通过保证金购买股票的投资者——借款——不得不在支持其贷款的股票价值下跌时出售更多股票。“对市场的信任已经动摇，”迪拜Al Mal Capital资产管理负责人Tariq Qaqish说。“每当股市下跌时，就会有更多的保证金追缴，因此会产生多米诺效应。”

根据分析师和投资者的说法，这家建筑公司的失势也表明市场仍然受到透明度不足和治理问题的困扰。“Hasan Ismaik没有任何解释就离开了，而Arabtec发布的声明看起来像是一份标准解雇信的复制粘贴，”经纪公司Menacorp的集团首席执行官Fathi Ben Grira说。尽管如此，一些分析师对股市的下跌持乐观态度。“现在股市正变得更好地与我们在未来几年将在迪拜和阿联酋看到的增长前景相一致，”Kitchen说。

这些麻烦正好发生在迪拜市场获得国际地位升级之际。去年六月，MSCI，这个创建全球股票指数的机构，表示将开始将迪拜与卡塔尔一起归类为新兴市场，这比其以前的边境市场类别更高一步。这个公告帮助推高了股票价格，因为投资者押注这一提升将吸引全球资金流入当地公司。这个变化于今年六月一日生效，市场随后经历了自2008年以来最糟糕的一个月，下降了22%。