马里奥·德拉吉需要再次发挥超级作用以防止通货紧缩 - 彭博社

马里奥·德拉吉，5月8日在布鲁塞尔摄影：贾斯珀·朱宁/彭博社马里奥·德拉吉已经表现得非常出色。欧洲中央银行行长在2012年7月成功避免了灾难，当时他坚定承诺中央银行将会“不惜一切代价”来维护欧元。这个承诺让投资者感到安心，并帮助降低了希腊、葡萄牙和西班牙等受困国家的利率。

德拉吉现在需要再次表现出色——这一次是为了抵御欧元区通货紧缩的威胁。需求不足导致价格下跌，对欧盟构成了生存威胁：右翼政党在欧洲议会选举中的成功是由于公众对多年缓慢增长和高失业率的厌恶。“欧洲的货币政策制定者是欧盟的救星。他们是否成功将在很大程度上决定欧盟是否能够维持下去，”加州圣莫尼卡的古根海姆合伙公司全球首席投资官斯科特·米纳德说，他管理着近2000亿美元的资产。

欧洲中央银行的管理委员会将于周四在法兰克福召开会议，因为越来越多的证据表明欧元区经济面临陷入深度低迷的风险。最新的警告信号：周二，欧盟统计局宣布，5月份消费者价格较4月份下降了0.1%，比一年前仅上涨了0.5%。这远低于欧洲中央银行设定的低于但接近2%的目标。

这张图表显示，2009年由于全球金融危机，欧元区的消费价格短暂下跌，随后又恢复上涨。实际上，通货膨胀率在2011年和2012年超过了欧洲央行2%的目标。但自2013年初以来，它一直稳步下降。价格下跌是商品和服务需求严重疲软的症状。当价格下跌时，工资也会下降。这使得人们更难偿还不减少的债务。风险是破产潮的来临。

欧洲的消费价格通胀接近于零彭博社

在周四的会议上，欧洲央行可能会降低其主要贷款利率，并可能对存款施加负利率，这意味着银行将因在中央银行存放资金而被收费。一些观察欧洲央行的人士表示，该银行可能还会向同意贷款的银行提供资金，这一计划类似于英国成功的“融资贷款”计划。欧洲央行不太可能宣布类似美国的“量化宽松”，即购买政府债券以降低长期利率。但它可以通过向银行贷款来实现同样的效果，银行再购买其国家的债券，古根海姆的米纳德表示。

这次成为超人将更加困难，因为欧洲央行没有单一的大胆举措可以与德拉吉2012年“无论如何都要做到”的演讲相提并论。米纳德说：“我认为政策制定者能做的事情不多，除了向经济注入足够的流动性，以确保它不会再次陷入衰退。我认为他们为未来几年的持续复苏奠定了基础。但这将是一个缓慢的过程。”

德拉吉作为中央银行家，无力应对人口老龄化和劳动力市场僵化等欧洲问题，奥本海默基金的高级经济学家布赖恩·莱维特表示。“单靠货币政策真的无法改变欧洲的现实情况，”莱维特说。“我不会把这视为灵丹妙药。”