仅靠肉毒杆菌素未能为艾尔健获得500亿美元的收购报价 - 彭博社

凯斯·马库斯博士在加利福尼亚州雷东多海滩的马库斯面部整形外科为患者抽取肉毒杆菌毒素，时间是4月22日摄影：帕特里克·T·法伦/彭博社针对肉毒杆菌制造商艾尔根的言辞和财务报价的升级战导致了来自威廉特制药近500亿美元的报价。艾尔根抵制较低的报价，并且即使有更大现金成分，可能对最新的提议也会持冷淡态度。

在这场漫长追逐中的部分问题仅仅是价格：艾尔根的股东希望每股至少180美元，如果不是超过200美元的报价。这个数学基于艾尔根的肉毒杆菌毒素（更广为人知的肉毒素）所衍生产品的热烈、两位数的年增长。这包括从平滑皱纹到缓解痤疮、尿失禁、过度出汗和偏头痛的所有内容。未来可能有益的领域的管道也很有前景：早泄、关节疼痛、抑郁症、脑瘫和一般疼痛缓解。

本月，艾尔根庆祝了其首次获得美国监管机构批准的肉毒杆菌毒素的25周年，这两种治疗旨在帮助限制不受控制的眼睛眨动和眼睛错位。该毒素于2002年获得了美容用途的批准，去除衰老的身体迹象获得了丰厚的回报。肉毒素现在被用于解决全球27种不同的医疗状况，此外还有成千上万的整形外科医生提供的治疗。生产肉毒素疗法的部门大约占艾尔根收入的80%。

然而，总部位于加利福尼亚州尔湾的公司也在博体疗法之外进行了多元化，其最大的赌注现在放在一种名为DARPin的新药上，以治疗黄斑变性，这是60岁以上人群视力受损的主要原因。艾尔根估计，DARPin的销售额可能达到200亿美元，并且可能比罗氏和再生元制药的现有产品更有效。该药物的早期前景促使Valeant在其最新报价中包含了一项价值高达每股25美元的附带价值组件。第二种药物Latisse旨在促进患有睫毛稀疏症的人群的睫毛生长，这是一种导致睫毛脱落的疾病。

“艾尔根凭借其可防御的产品、强大的品牌认知度和令人印象深刻的创新能力，挖掘了广泛的经济护城河，”晨星分析师迈克尔·沃特豪斯在周三的一份客户报告中写道。它还在研究上投入了大量资金，而Valeant和其他一些公司对此表示批评，认为这没有提供合适的回报，并使艾尔根面临削减成本的风险。

艾尔根的最大股东比尔·阿克曼的普什平方资本管理公司拥有近10%的股份，并在推动Valeant交易。艾尔根表示，其董事会将审查这一新报价，该报价是在其向证券交易委员会提交一份报告（PDF）以注册其对Valeant商业模式“可持续性”的担忧后的一天提出的。