印度的新领导人可能会要求降息 - 彭博社

BJP领袖纳伦德拉·莫迪（左）；印度储备银行行长拉古拉姆·拉詹莫迪：阿贾伊·阿格瓦尔/印度时报/盖蒂图片社；拉詹：穆罕默德·艾哈迈德/彭博社印度全国选举的投票于5月12日结束。随着出口民调显示反对派领袖纳伦德拉·莫迪的印度人民党在现任国大党面前赢得了明确的授权，敏感指数在对印度人民党能够组建亲商业政府的信心中达到了历史新高，但这种好心情可能是错位的。

印度的经济仍然处于低迷状态。政府于5月12日宣布，4月份的消费者价格同比上涨了8.59%。这比上个月的8.31%有所上升。同一天，一项单独的调查显示，3月份的工业生产同比下降了0.5%，这是过去六个月中的第四次下降。“新政府将继承一种滞涨型的局面，”孟买巴罗达银行首席经济学家鲁帕·雷格·尼茨尔说。

由于高通胀和低增长的残酷组合，印度政治中最具争议的关系可能是新总理与印度的美国教育中央银行行长拉古拉姆·拉詹之间的关系。这位曾在国际货币基金组织担任首席经济学家的拉詹于去年9月成为印度储备银行行长，他在麻省理工学院获得博士学位。自那时以来，他已三次提高利率，帮助扭转了货币价值的急剧下滑。在拉詹到达印度储备银行之前，卢比大幅下跌，自9月以来已上涨了12%。基准利率为8%。

拉詹的鹰派立场尚未转化为对抗通货膨胀的胜利，去年通货膨胀率平均为10%，而且又在上升。他的加息措施使他成为了对温和增长感到沮丧的政治家的目标。在竞选期间，印度人民党（BJP）财务部长皮尤什·戈亚尔对《经济时报》表示，拉詹“只是通过加息来加剧问题”，尽管他后来表示没有解除拉詹职务的议程。阿伦·贾特利可能在莫迪政府中担任财政部长，他表示高利率正在伤害经济，而BJP高级人物苏布拉马尼亚姆·斯瓦米则表示拉詹应该离开。与美联储不同，印度储备银行（RBI）并不独立于政府。

拉詹对与BJP的对抗言论不以为然，但在投票结束前不久，他在瑞士对观众表示：“我决定货币政策。我说它是什么。最终，设定的利率是由我设定的。”

在曼莫汉·辛格总理的领导下，国大党政府在解决结构性问题方面进展甚微，例如推动通货膨胀的基础设施瓶颈。印度对抗通货膨胀的斗争在很大程度上仍然依赖于季风，季风为农民提供了急需的水源。政府预测今年的季风将低于平均水平，这可能会推高食品价格。新政府还将面临削减能源补贴的压力，这些补贴导致了截至3月的财政年度预算赤字占国内生产总值的4.6%。莫迪“必须巩固财政方面，这意味着增长放缓——这可能会增加对中央银行的压力”，汇丰银行亚洲经济研究联席主管弗雷德里克·诺伊曼表示。

尽管拉詹和莫迪之间的关系可能会充满争议，但印度人民党可能不会将这位中央银行行长赶走。解雇少数几位广受尊敬的印度政策制定者之一将传达错误的信息。“如果新政府最终与他纠缠不清，他们将会感到很痛苦，”CLSA的高级经济学家拉吉夫·马利克说。尽管如此，随着通货膨胀前景的暗淡，新领导人可能无法抵挡与设定印度利率的那个人发生冲突的诱惑。