将次级贷款出售给华尔街投资者，这次是针对小企业 - 彭博社

在线贷款机构OnDeck自2007年以来已向小企业贷款超过10亿美元，资金来自谷歌风险投资和高盛等支持者。现在，该公司正在出售由其高成本、低金额贷款支持的债券——OnDeck表示，这一举措将为主街商家和华尔街投资者创造新的机会。

这项1.75亿美元的发行是“在创造新资产类别方面的里程碑，”纽约OnDeck的首席执行官诺亚·布雷斯洛说。该公司去年向小企业贷款4.75亿美元，希望从更广泛的投资者群体中筹集资金。布雷斯洛表示，将贷款打包成债券最终将转化为主街企业可获得更多资本，并以更好的利率借款。

如果这听起来很熟悉，那是因为将贷款打包并出售给投资者的相同过程导致了上个十年的抵押贷款泡沫，当泡沫破裂时，全球经济受到重创。与美国抵押贷款市场相比，小企业贷款微不足道，而其他类型的贷款，如信用卡借款和汽车贷款，早已以相同方式出售。然而，将由无担保贷款资助的债券打包出售给比萨店和汽车修理工是不同寻常的。

这笔交易还有另一个显著之处。OnDeck、CAN Capital、Kabbage和其他不受监管的小企业贷款机构通常向银行认为风险过大的企业提供贷款，当被要求描述其贷款实践的细节时，他们往往表现得很含糊。作为OnDeck债券发行的一部分，该公司正在揭示小企业向非银行贷款机构借款所支付的费用。

根据DBRS发布的在线文档（PDF），被证券化的5,397笔贷款的加权平均年利率为54%。这几乎是信用卡贷款人允许收取的最高金额的两倍。该文档还显示，OnDeck去年使用独立经纪人为其47%的贷款提供服务——这一做法将借款成本转移给那些通常有动机将企业主置于最昂贵的贷款中。

为投资者打包的贷款组合还包括21笔年利率超过100%的贷款，最高达到134%。“我感到震惊和惊讶，”机会金融网络的首席执行官马克·平斯基说，该组织是一个社区基础贷款人的伞形组织。“任何有经验的聪明投资者都会看到他们在做一些风险很大的事情。”

估计约有两打专门提供小额短期贷款的贷款人在2013年为小企业提供了30亿美元，商业金融服务公司的首席执行官马克·格拉泽说，该公司是一家位于佛罗里达州科勒尔斯普林斯的替代贷款人。这是小于或等于150,000美元的贷款量的两倍担保（PDF）由小企业管理局去年提供。

其他公司正在尝试将小企业借款人与华尔街投资者连接起来。Lending Club是一家总部位于旧金山的点对点贷款人，专门将私人投资者与寻求个人贷款的借款人连接起来，已于3月开始向小企业提供贷款。而Biz2Credit是一家总部位于纽约的公司，以在线经纪人而闻名，连接小企业与贷款人，首席执行官罗希特·阿罗拉表示，该公司计划在年底前证券化小企业贷款：“有很多信用良好的企业无法获得[银行]贷款，”而且有很多投资者“渴望收益，”他说。

尽管利率很高，但并非所有OnDeck的借款人都被视为高风险投资。债券发行中包含的贷款中有40%是发放给FICO评分在700或以上的借款人，这表明即使是信用记录相对良好的企业主也很难获得低成本的银行贷款。

Breslow表示，OnDeck投资组合中的一些借款人可能有资格获得更便宜的信贷，但选择OnDeck是因为其低麻烦的申请流程和相对较小的贷款。“我们的产品正变得越来越主流，透明度是其中的一部分，”Breslow说。