Pimco的比尔·格罗斯在穆罕默德·埃尔-埃里安离职后恢复了状态 - 彭博社

没有人像比尔·格罗斯（Bill Gross）那样说话，他是Pimco的联合创始人。他或许是过去二十年中最有影响力的金融经理，但他的故事却混合了奇思妙想和害羞的成分，夹杂着乔尼·米切尔（Joni Mitchell）歌曲的片段、《哈迪·杜迪》（Howdy Doody）小品，以及经典美国餐馆食物的提及，语调如同苏斯博士（Dr. Seuss）角色的歌唱声。但他以第三人称谈论自己的倾向是最让人难以适应的。“我们的格罗斯在过去两个月里并不快乐，”他在三月下旬的一个早晨深深叹息着说。“但一个不快乐的船长仍然必须带领船只穿过岩石。”

他修长的四肢蜷缩在Pimco位于加利福尼亚州纽波特海滩的办公室里的旋转椅上，从这里他监督着全球最大的投资公司之一，管理着近2万亿美元的养老金、捐赠基金，以及几乎所有拥有退休账户的人。他穿着海军蓝的西裤和衬衫，眼睛是朦胧的蓝色，头上有一头浓密的银发——一头适合穆法萨（Mufasa）的鬃毛。“这就像一次濒死体验，一次情感打击，”他继续说道。他那紧张的公关助手坐在几张椅子外，无法确定他老板接下来会说出什么。“每当我读报纸时，”格罗斯说，“我都会对自己说，‘至少我的妻子爱我。’”

格罗斯的世界在一月份遭到了严重的震动，当时他的副手和指定继任者穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）宣布他将离开公司。格罗斯深感受伤，且毫不掩饰：他为Pimco未来精心构建的所有计划——这个他在1971年创办的公司，他的宝贝——都被打乱；埃尔-埃里安作为首席执行官所做的日常管理工作留下了巨大的空白；而格罗斯本人在一系列文章将他描绘成一个专制者、因其不稳定的行为驱使埃尔-埃里安离开的情况下，被迫走上了一条不舒服的自我分析之路。就好像他在69岁时第一次意识到，成功交易者所具备的特质——对数字和市场的执着、不耐烦、无论如何都想赢的欲望——并不一定是成为一个受人喜爱的老板所需的特质。“‘格罗斯是一个独裁者，一个专制者，’”格罗斯描述了他被描绘的方式，他可能会补充说这不公平。他接着转向唯一已知的债券交易与格特鲁德·斯坦（Gertrude Stein）的混合：“‘格罗斯是一个格罗斯是一个格罗斯。’”

所有这些动荡发生在债券投资市场困难的时期，这是Gross的天赋和痴迷，也是Pimco闻名的原因。随着预计不久将会加息——这可能会降低现有债券的价值——而股市几乎每天都在创下新纪录，许多人选择将他们的钱从债券转移到其他投资中。除了担任Pimco的首席投资官这一职务外，他之前与El-Erian共同担任的职务，Gross还管理着2320亿美元的总回报基金，这是世界上最大的债券基金，在股市交易时间占据了他大部分的时间。该基金经历了一些波动，2013年损失了1.9%，这是自1999年以来的第一个负年，而在过去五年中，它的排名已经滑落到中间水平。总体而言，投资者去年从总回报基金中撤回了超过400亿美元，今年迄今又撤回了80亿美元。尽管如此，Pimco和Gross在更长时间范围内的表现仍然是行业中最强的之一。“无论他最近的个性困扰在El-Erian离职后投射出什么形象，”Morningstar分析师Eric Jacobson在3月18日的报告中写道，“仍然有充分的理由相信他能够坚持下去，他的成功会持续。” 根据Gross的说法，El-Erian从未完全解释他离开的决定，只说：“我不是带领公司前进的人。”在几周的时间里，随着他即将离开的消息在公司中传播，这仍然是他提供的唯一解释。Gross对此的反应是如此强烈和个人，以至于人们不禁想象一个父亲失去儿子的情景。现在，每当提到El-Erian的名字时，Gross的声音都会变得紧张。

“我恳求，就像我这个位置上的人能恳求的那样，”Gross说。“我没有跪下，但——‘不要离开。你在做什么？不要！’在某个时刻，我说，‘好吧，已经够了。’”El-Erian坚称他没有其他工作安排。他拒绝对此文章发表评论。

“这对每个人都不好，”Gross说。“我们说，‘我们现在该怎么办？’于是，我开始思考他所做的事情——我可不想跳上飞机去阿布扎比、慕尼黑和伦敦，我太老了！谁会去做这些？你不能离开，你是那个环游世界并代表Pimco的CEO！所以我们仍在适应这一切。”他吸了一口气。“然后是后果——我从未预料到这一点。”

El-Erian从未完全解释他离开的决定，只说：“我不是带领公司前进的人”

这就是媒体的轰动，最初是关于Pimco在没有El-Erian稳定存在的情况下如何生存的猜测，最终发展成一篇长文——“压垮骆驼的最后一根稻草，”Gross说——在2月24日的华尔街日报中，暗示他和El-Erian曾激烈争吵，Pimco的其他人对他们的家长感到如此畏惧，以至于不敢表达自己的想法。突然间，这个世界上最无趣的公司之一，一个由在夜间开始工作日的书呆子组成的地方，卷入了公众丑闻。阅读关于自己的报道时，Gross说他想，“这就是我吗？”

“人们对自己的印象各不相同，而现实存在于某种中间地带。也许我并没有被迫处于中间。我一直认为自己是家庭的一部分，分享，并且，是的，领导，但不是强迫别人做任何事情。因此，这几个月几乎像是一个形而上的过程，我在想，这就是我吗？”Gross说。“有点像《爱丽丝梦游仙境》中的毛毛虫——不是你是谁，而是我是谁？这一直是最令人不安的部分。他们是对的吗？还是我对？” Gross珍视日常生活，自从他和两个合伙人作为太平洋互助人寿保险公司的一个单位创办Pimco以来，他的生活几乎没有改变。大多数日子从早上4:30开始，他醒来，泡咖啡，给他的猫喂零食，并在卧室旁边的图书馆里瞥一眼市场监控器。他和妻子Sue住在一座俯瞰海洋的宏伟别墅中，大多数早晨他在不叫醒她的情况下吻别她。他吃两个炒鸡蛋，并准备一个装有蓝莓的Special K外带盒，边开车沿着太平洋海岸公路驾驶黑色梅赛德斯时吃。

他点了一杯星巴克黑眼睛咖啡（“里面有两份他们用的任何东西”），走到他在Pimco交易大厅中央的U形桌前，激活了他的七个显示器：7年和10年期国债期货、主权信用违约掉期利差、公司债券、股票、现金国债和电子邮件。一个价值4700亿美元的投资组合的纸质打印件放在他桌子后面的一个巨大的红色文件夹里，等待着翻阅。此时大约是早上5:30，距离股市开盘还有一个小时，Pimco的办公室开始热闹起来。在Gross的交易位置旁边有一个空荡荡的地方，曾经是El-Erian的桌子——人们似乎特意绕过它，就像在避开人行道上谋杀受害者的粉笔轮廓。

当你问那些了解Gross和他所建立的公司的人的时候，描述其氛围时，“紧张”这个词经常出现。有时使用的词更加强烈。公司的新任股票部门负责人Virginie Maisonneuve称其为一种“令人耳目一新的直接”文化，在这种文化中，人们忙碌且通常直截了当，跳过闲聊和客套，这正是她所欣赏的。“一切似乎都表明Bill非常难以相处——他是个情绪化的人，非常有竞争力且意志坚定，”曾任Pimco首席执行官15年的Bill Thompson说，他仍然是Gross的密友。“我认为这都是事实。但在市场上，任何优秀的交易员都必须具备一些相当不寻常的技能。这并不是什么新鲜事。这就是所需的，而他具备了这一点。”

“根据我的个人经验，他非常礼貌，非常谦逊，谦虚，”晨星的雅各布森补充道。“我对所有这些事情都持保留态度。他以脾气暴躁而闻名。”

格罗斯知道自己固执，并不一定是最善于社交的生物，这就是为什么他每天早上9点去隔壁万豪酒店的健身房，在那里，瑜伽被替换为一个小时左右的减压骑行。“我承认我是个内向的人。我不知道为什么内向的人必须道歉，”他拍着桌子宣称。“但这确实是——我很难在早上5:30进来并投入到债券市场。而且我不够主动去说，‘嗨，莎莉。嗨，乔，你好吗？’这就是我。我希望我能有所不同。”

正是这种个性特征使得55岁的埃尔-埃里安能够平衡，成为格罗斯有时脆弱个性的柔性力量。他擅长与员工和客户打交道，让格罗斯能够专注于他喜欢和擅长的事情，交易和赚钱。埃尔-埃里安几乎每天上电视，撰写报纸社论，飞往世界各地，成为一位拥有跨大西洋口音的流动大使。他也是办公室中少数有能力在投资、招聘到利率未来走势等问题上挑战格罗斯的人之一。“他在投资委员会以及整个组织中，作为比尔本人的一个平衡力量，发挥了非常重要的作用，”雅各布森说。“由于他的个性，穆罕默德能够以比尔不想做的方式管理很多人，直到今天可能也不愿意。”据说，直到几个月前，这是一段充满信任的密切关系。

埃尔-埃里安于1999年加入Pimco，此前在国际货币基金组织担任经济学家15年，并在伦敦的所罗门兄弟公司短暂工作。Pimco招募他管理其新兴市场投资组合，他因在阿根廷违约前两年出售Pimco的阿根廷债券而闻名。2006年，埃尔-埃里安第一次与格罗斯分道扬镳，离开去担任哈佛290亿美元捐赠基金的管理工作。格罗斯表示，他曾提出让他担任首席投资官，格罗斯自己的头衔，以说服他不离开，但埃尔-埃里安已经下定决心。

不过，他在哈佛并不快乐，不到两年就离开了。埃尔-埃里安凭借好运的时机避开了金融危机的惨烈：在2007年秋季，他向Pimco首席执行官汤普森建议他可能想要回归。汤普森和格罗斯对他回归感到非常兴奋，满足了他担任首席执行官的请求，并与格罗斯共同任命他为首席投资官。汤普森本来就打算退休，以专注于他的慈善活动和日益增多的孙子孙女，而这一安排似乎解决了一些棘手的继任问题。

一段时间内情况很好。“穆罕默德和我，我们就像一对已婚夫妇一样安定下来，”格罗斯说。埃尔-埃里安的工作时间甚至比格罗斯更极端，从晚上9点睡到凌晨1点，花时间在他的专栏和其他丰富的媒体输出上，早上4:30或5点左右到办公室。他和格罗斯整天通过电子邮件保持联系，尽管他们坐在一起，因为格罗斯不喜欢被打扰。当他不出差时，埃尔-埃里安大约在早上9点从交易大厅移动到行政楼的办公室，处理他的管理职责。根据前同事的说法，埃尔-埃里安经常提到他女儿为他列出的所有他错过的音乐会和其他里程碑的清单。

“当客户来到这里——他们是我们最重要的考虑——他们是来看看交易室，但显然是来看看我们的，”格罗斯说。“我们会共同迎接客户，‘穆罕默德，你怎么看？’‘比尔，你怎么看？’——我们会作为一个团队行动。”他们也会社交，有时和妻子们一起在附近的拉古纳海滩共进晚餐，妻子们也成了朋友。

作为一名拥有牛津大学博士学位的经济学家，埃尔-埃里安适应了Pimco的准学术环境，在这里，做出投资决策的人被期望在每日投资委员会会议上辩论联邦基金利率，并为他们的股票和债券头寸辩护。会议通常在每周四天的中午12点到下午2点之间进行；格罗斯和埃尔-埃里安曾像研究生院研讨会的明星教授一样坐在一张长会议桌的一端。尽管如此，这对搭档的收入远远超过实际的学者：纽约时报称埃尔-埃里安在2011年赚了接近1亿美元，而根据华尔街日报，格罗斯的收入是他的两倍。

正是在午间会议上，公司提出了“新常态”经济的概念，该概念认为，未来大多数亚洲和巴西以外的世界将面临低或不存在的经济增长。“如果你是牛市的孩子，是时候长大并成为一个成熟的成年人，”格罗斯在2009年9月的一封投资信中写道，宣布了新的展望。“现在将21世纪授予中国而不是美国还为时尚早，但如果过去六个月是一个例子，中国有点像1964年穆罕默德·阿里站在索尼·利斯顿面前大喊，‘起来，你这个丑陋的大熊！’”格罗斯和埃尔-埃里安经常为投资者表演一个例行节目，每个人都坚持认为另一个应该为新常态的想法获得功劳，这个想法迅速成为全球政策讨论的一部分。

埃尔-埃里安从哈佛带来的一个影响是推动公司进入新领域——将其从一家债券公司转变为一家更全面的公司，专注于股票、商品和类似对冲基金的选项。“穆罕默德会有一个知识性的说法，”格罗斯说，“但我们需要的不是全球债券和汉堡，而是芝士蛋糕工厂的菜单。”公司采用了新的营销口号：“您的全球投资权威。”

在埃尔-埃里安透露他离开的计划的几个月前，他和格罗斯进入了一个复杂的过程，试图弄清楚他们应该进入哪些新的全球投资领域，并寻找或提拔人来负责这些领域。然而，根据格罗斯和其他熟悉该公司的人的说法，这两人对如何积极推进这一过程存在哲学上的分歧。“这并不是完全顺利的，可以这么说。在如何做到这一点方面，奶昔里有一些冰淇淋的块，”格罗斯说。“穆罕默德来自国际货币基金组织，总是喜欢大会议，桌子上的人越多越好。我则总是认为人越少越好，因为这可以防止共识模糊。”

他们在细节上反复讨论，最终同意创建一个副首席投资官的层级，负责每个新专业，即使他们对应该有多少副手存在分歧。在这几个月里，两人之间的紧张关系加剧，争论变得越来越频繁。格罗斯在某个时刻告诉埃尔-埃里安，根据《华尔街日报》， “我有41年的投资卓越记录。你有什么？”格罗斯记得说过这句话，但他说他不记得是什么引发了这句话。

“一个不快乐的船长仍然必须带着船穿过岩石”

在一些人将事件版本视为修正主义的情况下，Gross的支持者们暗示在全球多资产基金的表现上存在冲突，而这正是El-Erian的责任。与Pimco的整体规模相比，该基金规模微小，资产不足20亿美元，但在2013年尤其艰难，损失了8%，与类似基金相比表现更糟。同时，该公司的股票投资进展缓慢，盈利也不如预期。

当El-Erian辞职时，他的扩展公司计划不得不在没有他的情况下执行，正当计划刚刚开始。电话很快就会响起，投资者、员工和记者都想知道Pimco在没有Mohamed的情况下会怎么做。当然，大家心里都明白，尽管Gross身体健康、精力充沛，但他很快就要70岁了。尽管那里有许多有才华的投资者，Pimco似乎仍然过于依赖其创始人。随着El-Erian和近年来一些低调高管的离职，人们对Gross是否在充分规划未来以及是否能让他信任的少数人满意，产生了合理的担忧。 3月27日，Pimco的投资委员会像往常一样在一个宽敞的有窗会议室里聚集。Gross悄悄坐在桌子一侧的一个座位上，几位年轻的对冲基金经理正在与几位副首席投资官讨论他们的策略。当对冲基金经理用他们的对冲、波动性和市场魔法的语言交谈时，Gross将下巴搁在手上，皱起脸仔细观察。Maisonneuve和Pimco的欧洲专家Andrew Balls通过视频会议从伦敦参与。Gross偶尔插话，通常是问他们为什么进行某个交易或某个头寸的Sharpe比率是多少，指的是一种风险调整后表现的衡量标准。Gross知道世界正在变化，而他一直依赖的人来帮助他弄清楚这一切——El-Erian——却缺席了。

在房间一端的白板上写着一些问题，这些问题一定会困扰任何与美国经济息息相关的人：“美国经济能否实现5-6%的名义GDP可持续增长？”上面写着。“A) 是的，在接下来的6-12个月内。B) 是的，在接下来的3-5年内。C) 不，新的正常GDP增长率是3.5%-4.5%。D) 双重衰退，债务通缩，金融危机。”会议以一场关于利率何时会上升的热烈辩论结束。

“几个月前你是看不到这样的情况的，”Gross在会后说。“每个人都愿意参与。这对我来说，真是太好了。”他啃着一块火鸡三明治。“这个新结构的挑战在于确保风险与回报得到适当调整，而不必成为‘老板’。但最终我还是要负责。”

在El-Erian离职后，安联，这家自2000年以来拥有Pimco大部分股份的德国保险公司，认为Pimco必须迅速公开其计划。在1月的两到三天内，Gross与Pimco的执行委员会会面，委员会投票选举了新的首席执行官Douglas Hodge和总裁Jay Jacobs。还计划任命三位副首席投资官：Daniel Ivascyn，他因投资抵押贷款债券而成名；欧洲专家Balls；以及Marc Seidner，一位最近负责股票业务的通才。特别是Seidner将发挥重要作用，承担一些El-Erian的非投资职责。但在新任命即将宣布的几个小时之前，连同El-Erian离职的消息，Seidner也辞职了。Gross感到震惊。

“马克，你自愿参与决定[Pimco的]未来，而你知道你要离开？”格罗斯根据他的版本对他说。

“你问我，”赛德纳回复道。他补充说他刚刚做出了这个决定。

格罗斯说他非常愤怒。“我可能用了F字，”他补充道。赛德纳在波士顿的格兰瑟姆·梅约·范·奥特洛工作，拒绝发表评论。

与此同时，格罗斯不得不忙于补充副首席投资官的名单，这个名单刚刚从三人减少到两人。他与伊瓦斯金和鲍尔斯会面，并提出了四个其他人选：梅松纽夫，公司的新股票主管；米希尔·沃拉，负责商品的物理学博士；马克·基塞尔，Pimco的企业投资负责人；以及斯科特·马瑟，一位全球债券专家。他们对投资委员会的组成进行了调整，格罗斯要求他的新副首席投资官主持日常会议，他表示这让他感到疲惫。

在宣布之后，包括埃尔-埃里安将继续担任安联顾问的消息，Pimco开始了一场积极的宣传活动，介绍他们的新明星基金经理，刊登报纸广告并联系投资者。与此同时，格罗斯表示，他注意到日常投资委员会会议变得更加轻松，更多的人自由表达意见。他现在说，作为“双子柱”，他和埃尔-埃里安可能过于主导，过于令人畏惧。

格罗斯说有一个警告。“顾问和客户会问这个问题，这是个明智的问题。‘听起来不错。你有一个快乐的副手家庭等等，但，’他们会说，‘你会有一个快乐的客户吗？’”格罗斯说。“他们的意思是，这会产生结果吗？因为，我相信他们希望我们快乐、愉快并过上好日子，但他们的主要关心是他们是否快乐，我认为这一直是我们的重点——你先快乐，我们再担心我们的快乐。这对我来说是事实：快乐的妻子就是快乐的生活。”

这可能需要至少几年的时间才能知道。格罗斯抱有希望，但即使他也有疑虑。“让每个人带着微笑离开会议并不一定是一个富有成效的过程。也许在牡蛎中应该有一粒沙子来产生珍珠，也许应该有一些冲突，”他说。“所以这对我来说是一个挑战，作为首席信息官。要认识到有些人认为我很专制，要认识到这一点。要认识到这种新氛围对我和他们来说都是新鲜而令人兴奋的，但同时……首席信息官和领导者的任务就像船上的船长：将所有船员结合成一个有凝聚力的团队，产生结果。”

格罗斯在越南战争期间服役于海军，他不禁提到他在那里的经历，关于快速决策以及不在乎其他人是否理解或同意。“我们想要的是一支能够击沉其他海军舰艇的战斗队，而不是一支快乐并需要操控救生艇的战斗队，”他说。“这就是其中的危险——这并不是全是爱与亲吻和奶酪蛋糕。”