阿提哈德的病态航空公司群会飞吗？ - 彭博社

从塞尔维亚到塞舌尔，阿提哈德航空首席执行官詹姆斯·霍根因其愿意救助资金紧张的航空公司而被视为救世主。自2011年以来，这位澳大利亚人已安排在七家航空公司中持股，从 爱尔兰航空集团 在欧洲西部边缘到 维珍澳大利亚控股 在太平洋沿岸，帮助将乘客流量引导至阿布扎比的阿提哈德沙漠枢纽。他的下一个救助可能是迄今为止最大胆的：意大利的阿利塔利亚，因庞大的薪资、国家干预和长期亏损而困扰。

霍根对一系列病态航空公司的投资，尽管他对这些公司的管理控制有限，但这发生在十年前类似策略导致瑞士航空崩溃之后。领先的航空公司现在更倾向于独立航空公司的全球联盟。使国有的阿提哈德与众不同的是，来自一个渴望与卡塔尔航空和阿联酋航空（全球第一国际航空公司）匹敌的石油富国的资金，后者距离迪拜不到100英里。“瑞士航空在当时也收购了很多病态航空公司，” 德意志汉莎航空 首席财务官西蒙娜·梅内在去年十月的一次活动中表示。“但阿提哈德的资金更为雄厚。”

霍根表示，他对服务小市场或被更大航空公司所掩盖的航空公司的投资将提升阿提哈德的乘客数量，并确保实现规模经济，以使他的杂牌帝国盈利。“这是一个长期的计划，”霍根说，他在2006年成为首席执行官，此前曾管理海湾航空。“这不是为了12个月；这是为了未来20、30、40年。”

成立于2003年，阿提哈德航空比阿联酋航空晚18年，比卡塔尔航空晚9年，霍根表示，阿提哈德需要的不仅仅是有机增长来获得全球规模。他的第一步是在2011年收购了柏林航空的2.99%的股份，几个月后将其增至29%。此后，他还增持了塞舌尔航空、爱尔兰航空、维珍澳大利亚航空、塞尔维亚航空（前身为雅特航空）和印度捷特航空的股份，并正在寻求监管批准以投资瑞士地区航空公司达尔文航空。本月，霍根表示，阿提哈德正在与柏林航空谈判其交易的“下一阶段”，因为德国航空公司表示需要改善其流动性。

投资于长期亏损的意大利航空，五年来亏损超过11亿欧元（15亿美元），可能是一个更大的挑战。尽管这家总部位于罗马的航空公司在欧洲第三大出境跨境旅行市场中排名第一，但它正受到以瑞安航空控股和易捷航空为首的低成本运营商的攻击，尤其是在短途航线上。

霍根的批评者将其与瑞士航空在比利时萨贝纳等航空公司中的杂乱投资进行比较，这导致瑞士航空在2001年10月以近170亿法郎（190亿美元）的债务破产。在中东竞争对手卡塔尔航空，首席执行官阿克巴尔·阿尔·巴克尔在3月的采访中表示，他不赞成“零散投资”，拒绝了“无数航空公司”的投资，包括意大利航空，该航空公司“多次”可供出售，以及最近的阿提哈德收购的塞舌尔航空和塞尔维亚航空。

当被问及阿提哈德是否会增加在爱尔兰航空的持股时，瑞安航空首席执行官迈克尔·奥利里表示，波斯湾航空公司“购买了很多垃圾，增加他们在爱尔兰航空的股份与此是一致的。”瑞安航空是爱尔兰航空最大的投资者，奥利里表示，如果没有全面收购，爱尔兰航空将面临崩溃。

霍根的战略部分是对法律限制的回应，这些限制通常将全面航空合并限制在国家和地区交易中，例如在美国出现的三大主要航空公司，以及法航-荷航和IAG，后者是英国航空和西班牙伊比利亚航空的拥有者，在欧洲。

主要航空公司在很大程度上避免了少数股权，转而通过全球联盟（如由英国航空主导的全球航空联盟）来提升连接和流量，卡塔尔航空去年加入了该联盟。航空公司还接受了合资协议，这需要反垄断豁免，并允许航空公司在关键市场（如跨大西洋和跨太平洋）作为单一实体运营，共享收入和成本，并结合时间表。阿联酋航空正是通过与澳大利亚的澳洲航空在2012年达成的双边协议实现了这一点。

霍根表示，在三个全球集团——星空联盟、天合联盟和全球航空联盟——对承认正在建立大型枢纽和宽体机队以吸引最有利可图的旅客的海湾航空公司表现出抵制后，他选择了少数股权战略。“这些联盟不想和我们谈话，”他说。“我们觉得敲门是浪费时间。”

“这是一个长期的计划。这不是为了12个月；这是为了接下来的20、30、40年”——阿提哈德首席执行官詹姆斯·霍根

对于阿提哈德来说，拥有103条航线的它，其所谓的股权合作伙伴关系帮助提供了一个更广泛的400个目的地网络。霍根表示，这比购买200架新飞机来增加已经在机队中的95架（截至2014年初）和200架在订单中的飞机要“聪明”。对阿提哈德收益的影响更难以量化。该航空公司报告称，去年净收入激增48%，达到6200万美元，但没有披露来自少数股权的贡献。霍根表示，如果将股权联盟视为一家单一航空公司，它将按收入排名世界第八，并且合作伙伴在2013年帮助实现了阿提哈德销售的8.2亿美元，占总额的五分之一。然而，这个数字包括与近50家其他航空公司的代码共享协议的影响，而不仅仅是少数股权的影响。

在阿提哈德持有股份或正在评估投资的八家航空公司中，只有两家盈利。爱尔兰航空在2013年报告净收入为3410万欧元，增长0.6%，而塞舌尔航空在2012财年赚取了100万美元。虽然霍根表示塞尔维亚航空和达尔文航空今年应该会盈利，但这使得阿提哈德在乘客数量上持有股份的三家最大航空公司——柏林航空、捷特航空和维珍澳大利亚——仍在亏损。

总部位于孟买的捷特航空在截至12月的九个月中遭受了2.5亿美元的亏损，而维珍澳大利亚在截至12月31日的六个月中亏损了8400万澳元（7800万美元），因为它与澳洲航空争夺市场份额。根据分析师的估计，柏林航空在2012年前五年中累计净亏损超过6亿欧元，并且在2013年可能亏损1.75亿欧元。阿提哈德为该航空公司支付了3.5亿美元的股权投资和飞机贷款，以及1.844亿欧元的常旅客计划费用，上个月停止了收益发布。

约翰·斯特里克兰，位于伦敦的JLS咨询公司的董事，表示霍根通过阿布扎比重新引导乘客的计划是合理的，但这种多样化的投资需要在管理、产品和财务状况上绝对的同质化。“我理解这个逻辑，”他说。“但没有其他航空公司在这个规模上做他们正在做的事情，这就是因为相关的风险。”