对房利美和房地美的对冲基金大赌注可能最终变得毫无价值 - 彭博社

追逐禁忌的宝藏？插图由Jordi Charles提供在糟糕的住房贷款使经济瘫痪近六年后，Perry Capital和其他大型对冲基金正在与政府争夺抵押贷款公司房利美和房地美的未来，这些公司需要纳税人的救助才能生存。如果投资者在法庭或国会胜出，他们可能会享受历史上最大的收益之一。而在2010年，当房利美和房地美的优先股交易价格仅为几分钱时，主导Perry Capital购买的Todd Westhus，可能会加入对冲基金传奇人物乔治·索罗斯和约翰·保尔森的行列。对曾经受挫股票的押注被称为“历史上最大的困境交易，”对冲基金Latigo Partners的联合创始人David Ford说，该基金拥有房利美和房地美的股票。

其他参与此行动的投资者包括Bruce Berkowitz，这位以对金融公司进行大额押注而闻名的共同基金经理。Berkowitz的Fairholme基金拥有超过3700万股房利美和房地美的普通股以及超过1.18亿股优先股。以在2007年通过押注次级抵押贷款违约为其公司赚取150亿美元而闻名的对冲基金经理保尔森，也购买了优先股。比尔·阿克曼的Pershing Square Capital Management和消费者活动家拉尔夫·纳德表示，他们拥有这些公司的普通股。（如果公司破产，优先股股东在普通股股东之前获得支付。）

这两家公司及投资者的命运仍然悬而未决。这是因为美国财政部在两年前决定，所有公司的收益必须归政府所有。如果政府决定在不补偿股东的情况下让这些公司停业，投资可能会归零。

3月11日，参议院银行委员会主席蒂姆·约翰逊（民主党，南达科他州）和参议员迈克·克拉波（共和党，爱达荷州）宣布他们计划提出一项法案，逐步淘汰房利美和房地美，并用新的政府支持的债券保险公司取而代之。他们没有说明在这两家公司清算时，房利美和房地美的股东将如何受到对待；房利美的股票暴跌31%，而房地美的股票下跌27%。公司的各种优先股也下跌，有的下跌幅度达到12%。尽管如此，这些股票在今年仍然上涨，并且比去年上涨了几倍。从2013年2月到今年3月10日，房利美普通股上涨了1800%。

如果没有联邦政府，这些抵押贷款公司“将不会产生一分钱的收入。”——参议员鲍勃·科克

房利美和房地美在2008年9月几乎崩溃，原因是它们担保的抵押贷款违约激增。纳税人通过一项高达1875亿美元的救助计划拯救了它们，政府将它们置于监管之下。此后，这些公司已经开始盈利。

在7月，佩里在华盛顿的联邦法院起诉美国，称财政部通过保留公司的利润而违反了法治。为了领导这场法庭斗争，该公司聘请了美国前总检察长西奥多·奥尔森，他是吉布森·邓恩与克鲁彻的合伙人，曾参与成功挑战加利福尼亚州对同性婚姻的禁令，并在2000年代表乔治·W·布什参与布什诉戈尔案。在1月，财政部和联邦住房金融局提交了驳回该诉讼及类似诉讼的动议。动议尚在审理中。

佩里在法庭上面临“重大障碍”，因为管理政府监护权的法律禁止大多数类型的诉讼，华盛顿的伊文斯、菲利普斯和巴克律师事务所的合伙人帕特里克·史密斯表示。根据专注于金融监管的FBR资本市场分析师埃德·米尔斯的说法，除非投资者在法庭上获得帮助，否则这些公司的股票可能最终变得一文不值。

佩里资本并没有将其斗争局限于法庭。在该公司开始购买房利美和房地美证券五个月后，韦斯特赫斯访问了一位财政部官员，讨论这两家公司，根据公开记录。基金创始人理查德·佩里曾支持民主候选人，他还与政策制定者会面，敦促抵押贷款公司的生存，根据一位熟悉讨论的人士。佩里聘请了朱莉·琼，一位前参议院银行委员会的高级政策顾问，她帮助在华盛顿推动这一案件。奥尔森聘请了托尼·弗拉托，前乔治·W·布什总统的发言人，以在媒体上传播案件的优点。

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在参议院提出替代房利美和房地美的提案后，房利美股票下跌

到目前为止，这些努力未能影响正在讨论房利美和房地美未来的政策制定者。参议员鲍勃·科克（R-Tenn.），参议院银行委员会的成员表示，这些公司的最坚定支持者——山姆大叔——应该得到奖励。他说，如果没有联邦政府，房利美和房地美将“不会产生一分钱的收入”。他与参议员马克·华纳（D-Va.）共同起草了形成最新参议院计划基础的立法。科克表示，保持房利美和房地美的生存“对我来说，根本不符合公众利益”。

房利美（Fannie Mae）是国会在大萧条期间创建的，房地美（Freddie Mac）则是在1970年成立以与其姐姐竞争，通过担保抵押贷款支持的债券来保持美国住房贷款市场的资金流动。几十年来，这些公司作为混合体存在，既是公众持有的公司，又是政府政策的延伸。它们作为私营公司运营，向公众出售股票。由于投资者相信房利美和房地美在遇到困难时有美国政府的支持，因此它们的借款成本低于其他金融公司。自纳税人救助以来，两党立法者都表示房利美和房地美不应继续以目前的形式存在。

根据一位不愿透露姓名的知情人士的说法，尽管出售了一部分股份，佩里（Perry）在房利美和房地美仍持有约5亿美元的优先股。该人士还表示，佩里在普通股中也有较小的股份。佩里的发言人罗伯特·特拉（Robert Terra）表示，管理着100亿美元的佩里拒绝置评，并表示其官员不会讨论这项投资。

在吉布森·邓恩（Gibson Dunn）工作的佩里案件合伙人马修·麦吉尔（Matthew McGill）表示，政府对房利美和房地美的计划不应妨碍其客户的索赔。“国会可以制定各种法律来改变商业模式，”他说。“它可以更改它们的名称，可以更改它们的所有权结构，可以取消它们的政府特许权。”佩里解锁利润的努力“与此完全无关，”他说。

劳里·古德曼，一位前抵押贷款债券分析师，现在负责城市研究所的住房金融政策中心，她表示，重塑系统的立法最有可能在巴拉克·奥巴马的继任者于2017年就职之前不会被实施。与此同时，科克尔对对冲基金持有的股票有一些投资建议：“考虑到它现在的交易情况，”他说，“我会以可观的利润退出。”