俄罗斯认真对待制裁威胁——这是有充分理由的 - 彭博社

俄罗斯人民于3月10日在莫斯科的普希金广场聚集以支持克里米亚照片由Sefa Karacan/安纳多卢通讯社通过Getty Images提供美国和欧盟警告莫斯科，他们不会犹豫施加制裁，德国总理安格拉·默克尔表示这可能会对俄罗斯造成“巨大的经济和政治伤害”。美国国务卿约翰·克里表示，制裁可能“迅速变得糟糕”。

经济制裁的有效性记录好坏参半，说得委婉些。但俄罗斯显然非常认真对待这一风险。彭博新闻今天报道，莫斯科正在为制裁做准备，类似于对伊朗施加的制裁，包括可能冻结该国的外汇储备和银行资产，以及对俄罗斯公司的外部贷款。尽管这仍被视为不太可能的最坏情况，但政府和商业领袖已经开始计算潜在的经济成本，参与评估的人士表示。

目前，欧盟仅考虑有限的措施，包括对其认为对该国入侵乌克兰克里米亚地区负责的俄罗斯人实施签证限制和资产冻结。但它已警告可能会施加额外的制裁，造成“深远的后果”。

确实，俄罗斯在制裁对峙中将掌握一些高价值的筹码。它拥有4900亿美元的外汇储备，足以偿还其政府和私营部门的外部债务。更重要的是，该国是主要的能源出口国，并且是西欧天然气的重要供应商。而且它是欧洲公司的关键市场，欧洲公司每年向俄罗斯出口超过1200亿美元的商品。“当然，互相伤害是可能的——但这将是相互的损害，”俄罗斯总统弗拉基米尔·普京本月早些时候对记者说。

由于对欧洲可能造成的伤害，“我们怀疑更严厉制裁的威胁将仍然是谈判工具，而不是严肃的提议，”伦敦资本经济学公司的首席新兴市场经济学家尼尔·希尔林在今天给客户的报告中写道。

即便如此，俄罗斯面临着当前僵局将继续削弱其已经疲软的经济信心的重大风险。“市场保持紧张，资本外流加速，”莫斯科的文艺复兴资本公司伦敦股权战略负责人丹尼尔·萨尔特总结了这一情况。

更重要的是，如果西方加大目前正在考虑的制裁力度，俄罗斯在报复时将面临严重的经济冲击。“如果俄罗斯开始以制裁回应制裁，这对国家来说将是纯粹的损失，”莫斯科阿尔法银行的首席经济学家娜塔莉亚·奥尔洛娃说。“超过40%的消费是进口商品。”经济学家预测，与西方的全面贸易战可能会抹去卢布三分之一的价值，而卢布今年已经对美元贬值近10%。

即使是相对有限的制裁措施也可能使普京陷入困境。“对关键官员的签证限制和资产冻结”——其中许多人在国外拥有大量资产——“可能导致普京总统周围的紧密圈子分裂，”希尔林说，“最终可能导致俄罗斯本身的政治不稳定。”