阿根廷：重复的经济违法者 - 彭博社

阿根廷布宜诺斯艾利斯的股票市场。摄影：维克托·R·凯瓦诺/AP照片需要多少阿根廷人来换灯泡？ 三个：两个去 烤肉，而另一个则贿赂电工。 这个即兴的玩笑让我在迈阿密的面包店赢得了超过十年的免费 阿法霍尔。为什么不呢？在布宜诺斯艾利斯，租金可能太高，从公寓到牛肉，再到汽车零件。但阿根廷似乎并不在乎。毕竟，这是一个经济上的累犯，曾在1982年、1989年和2001年违约——而且它即将再次违约，即使它仍在与被抛弃的债权人争斗。

阿根廷的借贷成本现在接近两年来的最高点；其2017年到期的政府债券，在65个新兴市场中表现最差，收益率为19.25%。当你的外汇持有量处于七年来的低点时，这种收益率是非常难以承担的：现在为280亿美元，而三年前为530亿美元。信用违约掉期市场显示阿根廷在五年内再次违约的概率为85%。

布宜诺斯艾利斯上个月允许比索贬值19%，当时通货膨胀率至少为25%，预算赤字是近二十年来最宽的。某种事情即将发生。

左翼总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔本周指责银行家、杂货商和当地媒体的批评者，认为阿根廷的失控通货膨胀和萎缩的国内投资是他们造成的。“我们不会允许他们继续掠夺阿根廷人民的口袋，”她在一次演讲中发誓。

得益于阿根廷丰富的农业商品，自上次违约以来，这些商品经历了一轮牛市，费尔南德斯和她已故的丈夫（前总统）自2003年以来将政府支出从国内生产总值的15%翻倍。这种慷慨的支出主要用于昂贵的交通和电力补贴以及对国家低收入阶层的现金支付。

公司被征用并从阿根廷股市退市。外国投资者纷纷逃离。曾经是令人羡慕的新兴市场的阿根廷，最近被降级为与菲律宾和加纳并列的“边缘”经济体。费尔南德斯政府的沟通最近变得微乎其微。

“情况比政府所透露的要严重得多，”曼哈顿BK资产管理公司的外汇策略董事总经理凯西·连说。“如果我们在这种环境下看到他们违约，将会产生全球影响。虽然世界与2001年时非常不同，但我认为其他经济体也无法幸免于损害。”连表示，她正在关注拉丁美洲的其他国家，以及土耳其，那里也缺乏外汇储备。

在2015年，阿根廷必须支付59亿美元的地方法律债券。根据美国银行美林分析师马尔科斯·布斯卡利亚和简·布劳尔的说法，政府目前的货币贬值计划以维持生计可能会导致通货膨胀飙升至40%以上。“这，”他们写道，“将降低阿根廷的支付能力，而不是改善它，因此将使[2015年债券]的支付更加危险。”

连说，这一前景将引发伦敦和纽约交易大厅的“下一个是谁？”的游戏。摇摇欲坠的委内瑞拉——阿根廷的社会主义战友——将如何继续偿还其债务，尤其是在原油价格下跌的情况下？这一消息在巴西将如何被接受，巴西正与货币暴跌、增长乏力和资本外逃作斗争？这一切可能迅速传导到中国及其高度依赖的亚洲“虎仔”经济体。

即使在这个全球放贷环境中，利率似乎无处不在，阿根廷仍被拒绝轻松进入国际债务资本市场。当然，最后的贷款人是国际货币基金组织，它将施加紧缩的痛苦，包括削减普遍补贴，以给予布宜诺斯艾利斯超过100亿美元的信贷注入，以便在违约后迫切需要运作，根据BCP证券的说法。

“很明显，那里的政府并不真正关心它在世界市场上的形象，”投资银行家克雷格·希利（Craig Shealy）说，他现在正在拉丁美洲进行几笔交易。“但它也没有完全意识到它正在为其人民和基础设施设定什么。”他从消息来源那里听说，布宜诺斯艾利斯及其周边地区的新业务和资本形成正在急剧减少，因为资金外流，从金融家到小贩的每个人都面临着高昂的借贷成本。

“这，”他说，“不是小人物与外国银行家的对立。这是关于压制那些试图创业开食品车的人，未来几年都会如此。”