应对股市风暴的理由 - 彭博社

最近全球股市的下跌凸显了投资者在2008年大崩盘后仍然感到震惊，以及随后的欧元区和美国债务僵局和信用评级下调带来的创伤。更不用说，去年全球股市估值增加了近10万亿美元，当时标准普尔500指数在其30%的上涨中创下了纪录。美国的牛市已经持续了六年，给那些有勇气在2009年3月的低迷时期坚持和/或增持的人带来了188%的总回报。

自2011年秋季欧洲主权债务危机的低谷以来，MSCI世界指数的总回报率达到了51%。因此，我们不应该对下跌感到惊讶或受到干扰，特别是在新兴市场中，这些市场在对美国联邦储备刺激政策结束的重新担忧中遭受了大部分打击。相反，数据显示，投资者正在以创纪录的速度逃离追踪新兴市场的交易所交易基金。

“显然，在去年和2012年上涨如此之多之后，市场在某个时候必须喘口气，”珍妮·范·刘文·哈林顿，Gilman Hill资产管理公司的首席执行官兼投资组合经理说。“无论你用什么借口，疲惫可能就是现实。虽然为了我的客户，我不喜欢看到股市下跌，但作为一名价值投资者，我像普通女孩喜欢在萨克斯打折一样喜欢调整。”

范·李uwen·哈林顿一直在持有现金，来自最近出售核心资产的资金，她发现自己在购买候选名单上的股票具有吸引力的估值。根据吉尔曼·希尔的数据显示，标准普尔500指数的前瞻市盈率为15.4，尽管股票创下了历史新高，但仍低于15年的平均水平16.2。彭博社追踪的近二十位华尔街策略师平均预测，该指数将从这里上涨11%。

尽管如此，人们仍然感到一种恐惧，担心来自发展中经济体的传染会蔓延到西方。MSCI新兴市场指数已跌至五个月低点，痛苦主要集中在印度、俄罗斯、巴西和墨西哥等地。一篮子20种交易最活跃的新兴市场货币今年已下跌约2%。俄罗斯在奥运会的紧张气氛中，不得不连续第二周取消债券拍卖，因为该国2028年到期的债券收益率飙升至创纪录高位。

阿根廷比索暴跌，因为其中央银行减少了美元销售，以保护国际储备，这些储备处于七年来的低点。印度、土耳其和南非的中央银行正在加快加息，以捍卫其货币；阿根廷比索上个月下跌了19%，南非兰特暴跌5.7%，而俄罗斯卢布下跌了不到7%。

这种曾经经济强劲的地区新出现的疲软程度将如何影响西方和日本这些犹豫不决的（且规模更大的）经济体的增长？世界大多数投资者的本土市场中不自然的低利率将继续推动资金流入各种股票，包括发达市场和发展中市场，程度又将如何？

根据彭博社汇总的分析师预测，MSCI全球所有国家指数的收益预计今年将增长17%，2015年和2016年将增长11%。巴尔的摩Janney Montgomery Scott的高级副总裁约书亚·谢因克（Joshua Scheinker）表示：“这是一个周期的世界。”他说，在2013年底，他的零售客户打电话要求提高他们的投资组合风险，尽管他反对。（公平的观点：我母亲上周打电话催我购买Facebook股票。）

“所以，是的，”谢因克说，“这次修正是正常的，尽管它们都感觉很痛苦，但它们只是市场周期的一部分，是牛市中的健康暂停。这种短期的看跌情绪会过去，我们相信上升趋势将继续。”他描述了将摩根大通的研究放在桌子上，以提醒自己尽管年内平均下跌14.4%，市场在34年中有26年享受了正的年度回报。